經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法(2)(編輯修改稿)
2025-06-20 00:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 860 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 折現(xiàn)系數(shù) 12% 年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 500 500 1100 1300 159 1224 912 352 318 208 284 768 253 1328 226 1888 202 2748 885 累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 500 1036 1195 1141 943 625 341 138 340 1225 Page 16 動(dòng)態(tài)投資回收期法 =8－ 1+ = （ 年 ） 當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量量的絕對(duì)值上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流出現(xiàn)正值的年份數(shù)始累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開(kāi) ????????? 1dT 由于 Td＞ Td*，說(shuō)明在折現(xiàn)率為 12%的條件下，該項(xiàng)目的投資不能按期回收，則項(xiàng)目是不可行的。 解：本例的計(jì)算列于表 44中。 根據(jù)表 44中列出的年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，可求得動(dòng)態(tài)投資回收期得： Page 17 追加投資回收期法 C2 C2 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 (C) I2 I1 建設(shè)投資 (I) 乙 甲 費(fèi)用方案 項(xiàng)目 以節(jié)省的經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用補(bǔ)償多花費(fèi)的投資費(fèi)用，即增加的投資要多長(zhǎng)時(shí)間才能通過(guò)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的節(jié)約收回來(lái) 2112CCIIΔCΔIaT ????? Ta≤Tb 投資大的方案有利； ? Ta ≥Tb 投資小的方案有利。 Page 18 例： 某項(xiàng)目擬采用甲、乙兩個(gè)方案，若兩個(gè)方案的 年產(chǎn)量相等 ，基準(zhǔn)投資回收期 8年， 甲方案投資 3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為 500萬(wàn)元 /年， 乙方案投資 2021萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為 600萬(wàn)元 /年， 試問(wèn)，該項(xiàng)目應(yīng)采用哪個(gè)方案？ Ta=(30002021)/(600500)=10年 大于 8年，故應(yīng)選乙方案 Page 19 第三節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈現(xiàn)值 NPV 凈年值 NAV 費(fèi)用現(xiàn)值 AC 費(fèi)用年值 PC Page 20 凈現(xiàn)值 NPV 考察項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值累加 ? ? ? ??????? n0tt0t i1COCIN P V判別準(zhǔn)則： 若 ，則項(xiàng)目應(yīng)予以接受 若 ，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕 0NPV ?0NPV ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率 Page 21 例： 某項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如表所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)可行性，設(shè)基準(zhǔn)收益率為 10%。 年 份 項(xiàng) 目 0 1 2 3 410 30 500 100 300 450 450 800 (312) 30 500 100 150 350 單位：萬(wàn)元 Page 22 凈現(xiàn)值 NPV 是 i0 的函數(shù) 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 例： 現(xiàn)金流量不變， NPV與 i0 的函數(shù)關(guān)系 NPV(i0)= 1000+400（ P/A, i0, 4) Page 23 i NPV(i) 600 400 200 0 200 元 800 ? i0 越高能被接受的方案越少，表明對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象要求越嚴(yán)格 *i? i* ——折現(xiàn)率臨界值 Ⅰ ? 凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率 i0具有敏感性， i0變化，投資方案的凈現(xiàn)值準(zhǔn)則評(píng)價(jià)結(jié)果也可能隨之變化 Ⅱ 10% 20% 30% 40% 50% Page 24 凈現(xiàn)值指標(biāo)的特征 ? 經(jīng)濟(jì)含義： 所反映的不是項(xiàng)目的實(shí)際利潤(rùn)，而是其經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，即考慮機(jī)會(huì)成本后的經(jīng)濟(jì)收益 ? 凈現(xiàn)值對(duì) i0的敏感性： NPV＝ f (i0), i0的變化可能改變項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論 ? 弱點(diǎn)： 凈現(xiàn)值指標(biāo)難以擺脫 i0的影響，而 i0的確定具有主觀性 Page 25 我國(guó)行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（ %） 大型鋼鐵 9 自動(dòng)化儀表 17
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