經濟性評價方法(2)(編輯修改稿)
2025-06-20 00:27 本頁面
【文章內容簡介】 860 累計凈現金流量 折現系數 12% 年折現凈現金流量 500 500 1100 1300 159 1224 912 352 318 208 284 768 253 1328 226 1888 202 2748 885 累計折現凈現金流量 500 1036 1195 1141 943 625 341 138 340 1225 Page 16 動態(tài)投資回收期法 =8－ 1+ = （ 年 ） 當年折現凈現金流量量的絕對值上年累計折現凈現金流出現正值的年份數始累計折現凈現金流量開 ????????? 1dT 由于 Td＞ Td*，說明在折現率為 12%的條件下，該項目的投資不能按期回收，則項目是不可行的。 解：本例的計算列于表 44中。 根據表 44中列出的年折現凈現金流量和累計折現凈現金流量，可求得動態(tài)投資回收期得： Page 17 追加投資回收期法 C2 C2 經營費用 (C) I2 I1 建設投資 (I) 乙 甲 費用方案 項目 以節(jié)省的經營的費用補償多花費的投資費用，即增加的投資要多長時間才能通過經營費用的節(jié)約收回來 2112CCIIΔCΔIaT ????? Ta≤Tb 投資大的方案有利； ? Ta ≥Tb 投資小的方案有利。 Page 18 例： 某項目擬采用甲、乙兩個方案，若兩個方案的 年產量相等 ，基準投資回收期 8年， 甲方案投資 3000萬元，經營費用為 500萬元 /年， 乙方案投資 2021萬元，經營費用為 600萬元 /年， 試問，該項目應采用哪個方案？ Ta=(30002021)/(600500)=10年 大于 8年，故應選乙方案 Page 19 第三節(jié) 動態(tài)評價指標 凈現值 NPV 凈年值 NAV 費用現值 AC 費用年值 PC Page 20 凈現值 NPV 考察項目壽命期內每年發(fā)生的現金流量，按一定的折現率將各年凈現金流量折現到同一時點的現值累加 ? ? ? ??????? n0tt0t i1COCIN P V判別準則： 若 ，則項目應予以接受 若 ，則項目應予以拒絕 0NPV ?0NPV ?基準折現率 Page 21 例： 某項目各年的現金流量如表所示，試用凈現值指標評價其經濟可行性，設基準收益率為 10%。 年 份 項 目 0 1 2 3 410 30 500 100 300 450 450 800 (312) 30 500 100 150 350 單位：萬元 Page 22 凈現值 NPV 是 i0 的函數 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 例： 現金流量不變， NPV與 i0 的函數關系 NPV(i0)= 1000+400（ P/A, i0, 4) Page 23 i NPV(i) 600 400 200 0 200 元 800 ? i0 越高能被接受的方案越少，表明對評價對象要求越嚴格 *i? i* ——折現率臨界值 Ⅰ ? 凈現值對折現率 i0具有敏感性， i0變化，投資方案的凈現值準則評價結果也可能隨之變化 Ⅱ 10% 20% 30% 40% 50% Page 24 凈現值指標的特征 ? 經濟含義： 所反映的不是項目的實際利潤，而是其經濟利潤，即考慮機會成本后的經濟收益 ? 凈現值對 i0的敏感性： NPV＝ f (i0), i0的變化可能改變項目評價的結論 ? 弱點： 凈現值指標難以擺脫 i0的影響，而 i0的確定具有主觀性 Page 25 我國行業(yè)基準貼現率（ %） 大型鋼鐵 9 自動化儀表 17
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