埃尼公司戰(zhàn)略性重組(編輯修改稿)
2025-06-19 23:00 本頁面
【文章內容簡介】 比例也上升到 70%。這次股票發(fā)行的運作獲得了巨大成功：市場總需求量超過股票發(fā)行量的兩倍以上，股票認購者達到 。 優(yōu)惠政策 這一輪的優(yōu)惠是，凡持有埃尼股票一年以上者，每 100股給予 10自由股（內部職工為11自由股）；個人投資者和公司職工仍能得到分紅。 這樣，埃尼集團已先后發(fā)行四輪股票，總共發(fā)行了 股，募集資金共計 。意大利政府在埃尼集團總股本中的持有率已下降到 %。 埃尼集團的股票上市以后，其股票價格穩(wěn)步上升，到 1998年 3月 31日，已由每股 7816里拉上升到 12349里拉，升高了58%。這一業(yè)績高于美國各大石油公司，也高于歐洲各大石油公司的平均值，而且這是在總的股市不景氣， 1998年3月股市下落到 9年來最低點的背景下實現(xiàn)的。 埃尼集團的四次股票發(fā)行都非常成功，也得益于公司上市的策略。在這四輪股票發(fā)行中，可以總結出以下三個特點： 四輪發(fā)行股票的總結 采取優(yōu)惠措施鼓勵職工購股 在四期股票的發(fā)行中，埃尼集團始終把職工購股作為工作重點之一。埃尼集團的職工購股人數(shù)占職工總人數(shù)的比例呈逐年攀升趨勢。職工股市的職工對企業(yè)的忠誠度迅速提高，同時也從客觀上成為加強集團凝聚力的紐帶。 充分運用股票、債券等金融工具進 行直接融資，逐漸降低間接融資比例。 在 1995年 11月 —— 1998年 8月間，埃尼先后發(fā)行了 ，共籌集資金 。通過股票融資，一方面是埃尼集團的負債率降低到 1998年的 %，擺脫了因高負債而到來的巨額利息支出；另一方面股票市場股權資本的自由配置也使得埃尼集團不斷 改善了企業(yè)運營機制，提 高了資產回報率。 股票分批上市并控制在每批占總股本數(shù)的 15%左右的水平 。 股票分批上市的調節(jié)作用主要體現(xiàn)為股票的發(fā)行價格和發(fā)行數(shù)量兩個要素。在發(fā)行價格調節(jié)方面：埃尼集團國內股票第一期發(fā)行價為 5250里拉／股，第二期為 6910里拉／股，第三期為 9575里拉／股，第四期為 11430里拉／股。可見，分批上市可以使股票發(fā)行企業(yè)根據(jù)實際情況靈活的調整股票發(fā)行的價格，以達到在股票上市過程中取得最佳收益的目標。早發(fā)行數(shù)量調節(jié)方面：埃尼第一期發(fā)行量為 12億股，第二期計劃發(fā)行 7億股，但由于意大利及國外投資機構的踴躍購股，使得國家臨時決定將發(fā)行數(shù)量擴大到 11億股。后兩次發(fā)行也都比原計劃多發(fā)行了很多。每期股票的發(fā)行數(shù)量的選擇也給埃尼集團帶來了豐厚的溢價收益 上市特點 三、埃尼公司重組上市后的 分析 埃尼公司重組上市后的分析 重組上市前后基本情況的比較 EBIT分析 92年埃尼集團組織結構圖 Eni chem 石油化工 埃尼 金融企業(yè) Agip 油氣 勘探與開發(fā) Agip Ptroli 煉油與銷售 Snam 天然氣 能源類 Sofid 國內 Eni International 國外 非核心類 能源技術服 務類 Saipem 鉆井與油建 Snam Prog Etti 工程 建設 NUOVO PIGNONE 石油機械 Terfin 多種 經營 Savio 紡織 機械 Eniri Sorse 冶金 與非 油礦 業(yè) Sog Edit 出版 印刷 98年組織結構圖 能源技術服務類 埃尼 （將 Agip并入） 能源類 Agip Ptroli 煉油與銷售 Eni chem 石油化工 Snam 天然氣 Saipem 鉆井與油建 Snam Prog Etti 工程 建設 首先，剝離非核心業(yè)務。我們可以看到，在 1998年的組織結構圖中，非核心業(yè)務的四個子公司和兩個金融公司已經被完全剝離出去了， 把業(yè)務集中到能源類及相關業(yè)務上。使得資本配置更加集中于優(yōu)勢項目和經濟增長點上，提高了效率。 其次，在油田服務與工程建設上 ， 出售了從事于石油機械的 NUOVO PIGNONE， 把重點放在了鉆井和工程建設上，使得勘探開發(fā)更有其強大的后盾支持。 最后，在油氣方面，我們可以清楚地看到從事油氣勘探開發(fā)的 Agip公司被并入集團公司， 也就是把油氣上游業(yè)務作為埃尼集團的重中之重，取消了 Agip這一級管理機構，由埃尼集團直接管理起來。這樣做的好處是減少決策層次，提高效率 組織結構圖比較 從 1992年的多種經營到 1998年的只保留核心及相關業(yè)務，雖然減小了集團經營范圍，但由于資金的相對集中在核心業(yè)務上，集團 1993年的營業(yè)額（ 528790億里拉）和 1997年（ 607180億里拉）比較，上升速度不快，但兩年的凈利潤卻分別為 2430億里拉和 51180億里拉，上升速度很快?？梢姡Ｄ嵩诓涣假Y產剝離后，并沒有因為資產的縮小而影響到整體經營規(guī)模，反而由于核心業(yè)務的強大競爭力是凈利潤增長了 18倍。埃尼集團的改組和改造促進了它的發(fā)展。幾年來，經營業(yè)績逐步上升。 1997年同 19
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