【文章內容簡介】 每個一級分行層面都有資金中心 負責下屬機構的資金調度。兩種模式原理基本一致，都是在對下屬機構營運資金 實行統(tǒng)一管理的前提下才能構建內部資金轉移定價體系。 某些城市商業(yè)銀行、信用合作聯(lián)社給予下屬機構甚至部門一定營運資金用于 業(yè)務開展，那么對于此部門的資金管理就不能納入 FTP定價體系。例如某農村信 用合作聯(lián)社給予下屬票據業(yè)務部門每年 10億元自營資金，目標利潤是年收益率 6%。在這種管理模式下，上級機構要求的只是利潤指標，對于票據部門如何利用 10億元自營資金不做規(guī)定。在實行 FTP體系時，此 10億元資金就無法納入體系 內管理。因為票據業(yè)務部利用自營資金所做的業(yè)務類型無法細分。在對票據部資 金定價時，只能簡單采用資金使用成本法，從 6%的年收益中扣除一定比例資金 占用成本。計算資金占用成本時不區(qū)分票據業(yè)務是屬于回購式或者買斷式。這種 模式也就不適用下文要講到的幾種 FTP定價方法。 FTP 定價時需要考慮一下幾個因素： 首先，國際上通用的 FTP 定價原則是期限匹配原則。對資產業(yè)務的 定價主要是考慮期限上能夠匹配此筆業(yè)務的負債來源的利息成本；反之，對負債業(yè)務的定 價則考慮能提供給一定期限資產業(yè)務的資金所帶來的利息收入。但是這種期限匹 配不能簡單的分解到負債的各個期限去對應資產的期限。最簡單的例子就是活期 的存款也可以去匹配固定期限的資產，因為活期的存款可以沉淀出一部分固定的 資金額度。同理，短期限的存款可以去匹配長期限的資產業(yè)務。如果能夠合理準 確的預計出未來期限里各類資金的沉淀盈余和缺口，可以將資產業(yè)務的利息成本 降至最低，因為越短期限的資金利息成本越低。例如某行 2020年 1月底的活期 存款為 100億，預計到 2月底的活期存款能夠保持在 80 億以上，那么這 80億的 資金就可以用來匹配一個月的資產業(yè)務。所以商業(yè)銀行重視存款的穩(wěn)定性原因就 在這里。各家行都是拿短期限的負債來匹配長期限的資產，以求以最小的利息成 本獲得最大的利息收入。 第二個要考慮的是流動性因素；對銀根趨緊和銀根寬松時的資產業(yè)務定價不 能等同，盡管匹配資金的利息成本相對固定。在 2020年宏觀政策、貨幣政策寬 松時，銀行為鼓勵投放貸款、增加利息收入，往往會對貸款實行較低的資金定價； 而在 2020年初銀監(jiān)會、人民銀行開始對信貸規(guī)模實行 窗口指導時，各商業(yè)銀行 對資產業(yè)務的定價就提高了，因為各行的貸款投放額度趨緊，必須在有限的額度 內保持利息收入穩(wěn)定增長，以價補量就成為各行的信貸政策基調。在此區(qū)間里， 央行的基準利率并未變化，只是調整了準備金率，一直未加息。從會計成本角度 來說，資產業(yè)務對應期限的資金成本并未發(fā)生變化，但由于流動性的變化， FTP 定價政策也要隨之發(fā)生變化。 第三，機會成本也是定價時要參考的一個重要因素。無論是期限匹配還是流 動性原則所考慮的只是資金的會計成本，尚不足以計量單筆業(yè)務所需要占用的經 濟資本。一筆一年期基準利率的貸 款需要一年的匹配資金，一年期存款的基準利 率是 ％。這筆貸款所需要支付的會計成本為 ％，但 FTP的定價還需要考 慮機會成本。即用此筆資金做其他低風險業(yè)務所能獲得的利息收入。如果同期限 的央行債券收益（不計提風險資產）的收益就可以達到 3%以上，那么資金價格 至少要保證 3％?？紤]一年期企業(yè)貸款所需要計提的風險資產和呆賬準備，一 年期的企業(yè)債券同樣條件下的收益可以達到 4％ 5％，這也是銀行要考慮的機會 成本。 除了上述三個因素之外，市場和風險也是決定 FTP定價高低的重要因素。商 業(yè)銀行在考慮本行資金特 點定價時也要參考同類產品在同業(yè)間的定價情況，閉門 造車會讓本行產品失去競爭力。風險控制是商業(yè)銀行經營中一個永恒的工作， FTP 的定價也要向低風險業(yè)務傾斜。對于風險高、收益偏低的業(yè)務資金上不予支持， 而對于風險高收益也高的業(yè)務要通過體系的定價對業(yè)務單位收取較高的資金使 用費以覆蓋風險損失可能。 目前國際上用到的 FTP定價方法多達十幾種，但定價的原則都是基于以上幾個因素的考慮。 國內一般用到的方法有三種：指定利率法、期限定價法和現金流法。 指定利率法實際上在國內 FTP體系推廣前就已經被某些商業(yè)銀行用到，到現 在 又被這些商業(yè)銀行納入 FTP體系管理。它的特點是根據業(yè)務的特性直接指定此 業(yè)務項下需要達到的資金收益率。這種方法也是將資金納入資金池統(tǒng)一管理，但 保證對特定業(yè)務資金的持續(xù)供給。指定利率發(fā)要求的資金收益率還有可能是浮動 收益率，比如要求收益率達到一年的 shibor(上海同業(yè)間拆借利率 )。一年的 shibor 利率是一個浮動利率，每天都在變化。在一個考核周期結束后，計算資金收益率 應該將一年的 shibor變化值求加權平均以確定最終資金成本。以下介紹求一個考 核周期內的加權平均利率方法（以 30天為例）： 上表為 30天內 shibor變化統(tǒng)計圖，在此期限內一共出現過四種利率 ％、 ％、 2％、 ％出現天數分別為 8天、 12天、 5天、 5天。 30天的 shibor加權平均利率應該為（ *8+*12+2*5+*5） /30/100=％ 指定利率法實施起來較為簡單，適用于一個考核周期內但無固定期限的業(yè)務 品種。不鎖定資金成本實際上是將市場利率風險轉嫁至業(yè)務單位，讓其自行承擔 風險。 期限定價法是國內外商業(yè)銀行用得最多的一種 FTP定價方法，是對有固定期 限的業(yè)務品種在 FTP定價曲線上確定某 一點就為此期限的資金成本。這種方法在 運用時最重要的是確定成本曲線，曲線一旦確定后，要在曲線上找到一定期限的 資產或負債業(yè)務的資金價格就容易得多了。下圖表示的就是一個 FTP定價曲線： 通過曲線可知， 1個月以內資金價格全部參照央行超額準備金利率 ％定 價，一個月以上的資金價格可以通過曲線找到相應的點從而確定。期限定價法的 難度在于定價曲線的函數如何確定。一般來說，商業(yè)銀行的資產負債部會在每年 年初的時候根據行內資金情況和市場情況確定資金價格與期限的函數，繪制成本 曲線。但期限定價法并不是一勞永逸的定價方法，資金與期限的函數有時并不唯 一，這需要資產負債部門再進行手工調整各期限的值。這種方法的優(yōu)先是一目了 然，利于下屬機構開展業(yè)務，且成本利率鎖定，由總行機構承擔一定期限內的市 場風險，缺點是曲線的繪制過于依賴總行資金部門。 17 在計算這筆資產業(yè)務的資金價格時需要考慮每一年現金回流后對資金占用 的釋放。簡單的用五年期的 FTP考核成本不合理，需要考慮每年資金占用的權重。 假設 1億元資金一年期資金成本的權重是 1，這筆貸款的加權資金占用值應 該為（ 5*1+4*1+1*3+1*2+1*1） /5*5=，如果五年期 FTP價格為 4%，這筆貸款 的資金成本就可以計算為 4%*=%。這種計算方法完全不考慮五年期以下的 資金占用成本，只是根據回流的現金量折扣為五年期的加權值。事實上，對這筆 貸款的資金成本計算應該把每年占用的資金分別乘占用的期限以得到資金成本。 這么計算雖然得到的資金成本總值是科學的，但無法計算出分期還款的資產業(yè)務 FTP 價格。由于這種限制，現金流法在近幾年已經逐漸不被商業(yè)銀行所運用。 介紹完三種主要的 FTP定價方法后，再回頭前文提到的資金池概念。之前已 經論述過商業(yè)銀行要建立自己的一套 FTP體系，必須要對全行的資金實行資金池 統(tǒng)一管理。三種定價方法對應的資金池模式也是不一樣的。 指定利率法對應的是單一資金池模式，即不考慮資金池里資金的特性、期限， 假定全系統(tǒng)的資金為同一屬性。指定利率法在定價時不需要區(qū)分業(yè)務所需要資金 的來源，只需要按照事先指定的資金成本按期扣劃利潤所得上繳資金中心。 現金流法對應的是多重資金池模式，每種期限的資金價格會做嚴格區(qū)分， FTP 曲線上都能找到對應的價格點。有固定現金回流的貸款業(yè)務，從貸款發(fā)放日起到資金回流日，為回流資金的使用期 限， FTP只會在這段期限內計價并不會在整個 貸款周期內考核成本。 較為復雜的資金池模式是配比籌資型資金池?？傂屑俣ㄏ到y(tǒng)內并無富裕的資 金支持資產業(yè)務。所有資產業(yè)務的資金必須通過市場外拆借所得， FTP的計價也 參照同期市場資金價格。這樣業(yè)務單元如需獲得資金，就要支付相應的對價。市 場的資金價格一般 =期限內資金的公允價格 +流動性風險 +敞口風險。具體來說公 允價格就是 shibor(上海同業(yè)間拆放利率 )，這是由十幾家具代表性的銀行每天報價 后加權得出；流動性風險是指資金拆出行在拆借期限內預知的流動性缺口從而對 融出 資金征收的額度占用費；敞口風險則指的是拆出行對拆借行的授信額度內征 收的敞口占用費。質押式回購敞口一般是零，即不需要再加點；信用方式同業(yè)存 放敞口一般是 20%（根據拆借行的性質），業(yè)內一般認可上浮 30BP。這樣，一筆 從市場拆借的固定期限資金價格就會為 shibor+50BP左右。這體現的是可籌措到 的固定期限資金價值。那對于業(yè)務單元負債業(yè)務的計價亦參照此種方式，視同從 市場外拆借資金需要支付的成本。這種方法就不需要考慮資產業(yè)務與負債業(yè)務的 匹配情況，完全依靠市場的資金。但是情況也并非如此簡單，目前來說同業(yè)的 拆 借有兩種方式：固定利率與浮動利率。固定利率是以當天的 shibor為基準，無論 加點多少都以當天最終商定的價格計息。浮動利率是參照每天變化的 shibor分段 計息。對于配比籌資型的資金池，在計算資金來源成本時需要對這兩種計息方式 加以區(qū)分。固定利率相對好計算，因為整個拆借期限內成本鎖定；浮動利率則較 為復雜，每天都需要核算當日成本，最后加權平均。無論是拆出行還是拆借行都 承擔者浮動利率的風險。 Shibor升時風險由拆出行成本， shibor降低時風險轉嫁 給拆借行。使用配比籌資資金池模式的銀行，在對業(yè)務單元 的資產和負債業(yè)務進 行計價時，需要考慮未來一定周期內的流動性風險，估計 shibor的走勢，但這種 方法難度較大，資金市場的漲跌，尤其是長時間內的變化趨勢是很難預測到的。 一旦預測發(fā)生較大的偏差，總行機構就要承擔流動性風險帶來的損失。另外一種 方法是對業(yè)務單元的資產與負債業(yè)務也同時采用浮動利率計價，這樣市場的利率 變化就跟 FTP的計價變化對沖掉了，總行機構可以完全規(guī)避掉風險。但缺點就 是將風險全部轉嫁給了下屬業(yè)務機構，給下屬單位的經營帶來了困難。 19 管理會計系統(tǒng)的數據全部來自日常的運營會計數據，每日、 月、季、年的資 產負債表數據最終反映在管理會計系統(tǒng)中，這使得數據的真實性得到最大程度的 保障。 為體現內部資金轉移價格制定的“分類計價、逐筆（戶）核算、緊盯市場、 適時調整”原則，管理會計系統(tǒng)ＦＴＰ核算實行以產品為基礎，以幣種、期限為 維度、以單帳戶為補充的核算模式。 以產品為基礎：管理會計系統(tǒng)將我行資產負債類產品劃分為四個層級，合計 200多個產品。在 FTP核算時，按定價需求與價格類型不同，將第四層產品劃分 為存款類、貸款類、資金類、核定類、資金池類、非生息資產及非付息負債類產 品等六種類型（具體產品分類 見附件 1）。其中：存款類、貸款類、資金類、核定 類產品需要計算 FTP，其內部資金轉移價格每日公布，可通過我行價格發(fā)布平臺 查看；而資金池產品、非生息資產及非付息負債產品不需要計算 FTP。 以幣種、期限為維度：對存款類、貸款類、資金類、核定類產品，管理會計 系統(tǒng)按照 CNY、 USD、 HKD、 EUR、 JPY、 GBP、 AUD、 CAD、 CHF、 SGD、 DKK、 SEK、 NOK等 13個幣種創(chuàng)建收益率曲線，進行 FTP運算。對每一幣種， 系統(tǒng)按照活期