金融遠期、期貨和互換(編輯修改稿)
2025-06-19 01:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ?一、定義 ? 金融期貨合約 (Futures Contracts) ? 是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件 (包括價格、交割地點、交割方式 ) 買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議。 ?期貨價格 (Futures Price) 。 ?二、特點 期貨合約均在交易所進行 ,違約風險小 采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸 (即平 倉 )，而無須進行最后的實物交割。 標準化合約 期貨交易是每天進行結(jié)算，買賣雙方 在交易之前都必須在經(jīng)紀公司開立專 門的保證金賬戶 ?三、種類 ?利率期貨（標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約） ?股價指數(shù)期貨 (標的物是股價指數(shù) ) ?外匯期貨 (標的物是外匯 ) 股票指數(shù)期貨 （多頭套期保值）香港恒生指數(shù) 股票市場 期貨市場 7月 15日 賣出價值 36，000港元股票。 購入 8月份恒生指數(shù)合約，指數(shù)為 3200點。 8月 15日 股市價格上升，股票價值增至 42，000港元。 指數(shù)為 3348點時，賣出指數(shù)合約，盈利（ 3348－ 3200） 50 損失 6000港元 盈利 7400港元 股票指數(shù)期貨 （空頭套期保值）標準普耳指數(shù) 股票市場 期貨市場 7月 15日 持有股票價值 21000美元。 賣出一份 3月期的股指期貨合約，指數(shù)為 850點，合約價值為 850 500=425000美元。 10月 15日 股市價格下降，股票價值減至 17000美元。 指數(shù)跌到 840點時，買入指數(shù)合約，盈利840 500=420210美元。 損失 4000美元 盈利 5000美元 股票指數(shù)期貨投機（空頭） 股票市場 期貨市場 7月 15日 持有股票價值 21000美元。 賣出一份 3月期的股指期貨合約，指數(shù)為 850點，合約價值為 850 500=425000美元。 10月 15日 股市價格下降，股票價值減至 17000美元。 指數(shù)跌到 840點時，買入指數(shù)合約，盈利840 500=420210美元。 損失 4000美元 盈利 5000美元 ?四、期貨合約和遠期合約的比較 ?標準化程度不同 ?交易場所不同 ?違約風險不同 ?價格確定方式不同 ?履約方式不同 ?合約雙方關系不同 ?結(jié)算方式不同 ?五、期貨市場的功能 ?轉(zhuǎn)移價格風險的功能 ?價格發(fā)現(xiàn)功能 ?六、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系 ?期貨價格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的關系 ?現(xiàn)貨價格和預期現(xiàn)貨價格的關系 期貨價格和現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的關系 ?可以用基差 (Basis) 來描述。 ?基差 =現(xiàn)貨價格 — 期貨價格 現(xiàn)貨價格和預期現(xiàn)貨價格的關系 ? 以無收益資產(chǎn)為例： ? 比較可知， y和 r的大小就決定了 F和 孰大孰小。 ? y值的大小取決于標的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險。 ? 在現(xiàn)實生活中，大多數(shù)標的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險都大于零，因此在大多數(shù)情況下， F都小于 。 ? ?TES? ? ()y T tTE S S e ??()r T tF Se ??()TES第三節(jié) 金融互換市場 一、金融互換概述 金融互換（ Financial Swaps）是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的
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