風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)與條件持續(xù)期模型研究(編輯修改稿)
2025-06-19 00:08 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 量也都有合理的置信水平。但是在備擇假設(shè)情形下，尤其是滯后階數(shù)較大時(shí)，其檢驗(yàn)?zāi)芰θ跤诜蔷鶆蚝私y(tǒng)計(jì)量，而非均勻核統(tǒng)計(jì)量對(duì)滯后項(xiàng)的選擇比較穩(wěn)定。 20 實(shí)證研究 中國(guó)股市與世界其它股市之間的大風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 中國(guó)股市的特有性質(zhì) 分割性 : 新興大陸市場(chǎng)和發(fā)達(dá)的香港市場(chǎng) 外國(guó)投資者和國(guó)內(nèi)投資者區(qū)別對(duì)待 股票種類的獨(dú)特性 : A, B 和 H 股 最大的新興市場(chǎng) 21 數(shù) 據(jù) 樣本區(qū)間： 1/2/1995— 4/4/2021 指數(shù) : 上證 A 股指數(shù) (SHA)、 上證 B 股指數(shù) (SHB)、 深證成份 A 股指數(shù) (SZA)、 深證成份 B 股指數(shù) (SZB)、 香港恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù) (HKH 或 H 股 )、香港恒生指數(shù) (HSI) 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù) (TWI)、 新加坡海峽指數(shù) (STI)、 南韓綜合指數(shù) (KOSPI)、 日本日經(jīng) 225 指數(shù) (NK225)、 美國(guó) Standard amp。 Poor 500 綜合指數(shù) (SP500) 德國(guó) DAX30 指數(shù) (DAX) 22 模型的設(shè)立與估計(jì)： ARTGARCH 23 實(shí) 證 結(jié) 果 中國(guó)股市內(nèi)部不同市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 大中華區(qū)內(nèi)股市之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 中國(guó)大陸股市與亞洲其它股市之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 中國(guó)大陸股市與國(guó)際其它股市之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 24 實(shí) 證 結(jié) 果 1. A 股與 B 股之間，上海證券市場(chǎng)與深圳證券市場(chǎng)之間存在著強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)； A/B 股與 H 股之間存在著強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，相對(duì)于 A 股與 H 股， B股與 H 股之間存在著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 2. 中國(guó)大陸市場(chǎng) (尤其是 B 股和 H 股 ) 與香港、臺(tái)灣股市之間存在著顯著的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) (尤其是 B 股和 H 股 ) 與新加坡、韓國(guó)股市之間存在著某種風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。與韓國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)強(qiáng)于與新加坡的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) A 股市場(chǎng)與主要國(guó)際股市 —— 日本、美國(guó)和德國(guó)之間不存在風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。然而 B 股、 H 股市場(chǎng)與這些國(guó)際資本市場(chǎng)之間存在著顯著的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng) 5. 在中國(guó)證券市場(chǎng)的三類股票 —— A, B 股和 H 股中， H 股與國(guó)際證券市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)最為強(qiáng)烈，而 A 股與國(guó)際證券市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)很微弱或基本不存在。 25 ACD模 型 的 實(shí) 證 分 析 自回歸條件持續(xù)期模型對(duì)外匯匯率價(jià)格持續(xù)期的刻畫(huà) 中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院系統(tǒng)科學(xué)所 非參數(shù)密度預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)統(tǒng)計(jì)量 廣義殘差 Diebold等 (1998)證明若存在 ， 使得 與真實(shí) 概率相同 ， 廣義殘查序列則為獨(dú)立均勻過(guò)程 26 非 參 數(shù) 密 度 預(yù) 測(cè) 評(píng) 價(jià) 統(tǒng) 計(jì) 量 核密度估計(jì) 27 非 參 數(shù) 密 度 預(yù) 測(cè) 評(píng) 價(jià) 統(tǒng) 計(jì) 量 中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院系統(tǒng)科
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