光大證券中期策略：計算機行業(yè)-在不確定中尋找確定性(編輯修改稿)
2025-06-18 15:10 本頁面
【文章內容簡介】 常性損益較多 ?為什么 “ 硬件熱，軟件冷 ” 將持續(xù)一段時間 – 軟件行業(yè)的收入確認集中在下半年尤其是第四季度，上半年能見度較低；硬件行業(yè)不受此影響 – 軟件行業(yè)的絕對和相對估值略高于硬件行業(yè) P14 硬件看點在 PC上升周期和平板電腦 01500300045006000750090000 9 Q 1 0 9 Q 2 0 9 Q 3 0 9 Q 4 1 0 Q 1全球 PC 銷量 ( 萬部 ) 亞太 ( 除日本外 ) P C 銷量 ( 萬部 )IDC統計數據 2021年是 PC銷售大年，第一季度全球發(fā)貨量同比增長 25%，其中亞太區(qū)增長 35%。 PC上升周期不僅對整機廠商有利，也有利于顯示器、外設、板卡廠商。 iPad的推出加快了平板電腦（包括電子書）的普及。目前各大 PC廠商都已發(fā)布自己的平板電腦。對消費電子產品而言， iPad是一個有利的刺激因素。 iSuppli預測數據 P15 軟件重點仍在金融、電力、電信、醫(yī)療 行業(yè) 主要投資機會 受益公司 金融 銀行業(yè)的 IT服務外包和業(yè)務流程外包趨勢明顯，國家政策鼓勵； 銀行對 IT系統的穩(wěn)定性要求提高； 金融終端和機具數量仍在增加； 創(chuàng)新證券業(yè)務伴隨產生的 IT產品 1)東華軟件 金融行業(yè)系統集成 2)信雅達 銀行業(yè)影像軟件，服務外包和 POS等金融機具 3)廣電運通 ATM， AFC，服務外包 4)恒生電子 融資融券、股指期貨 電力 國網、南網的集團化管控； 智能電網相關的 IT投資 1)遠光軟件 集團化財務管控 2)超圖軟件 智能電網相關 GIS 電信 3G用戶增長帶來的 IT開支增加； 云計算和 SaaS蘊含的機會； 三網融合的后續(xù)反應 1)華勝天成 電信行業(yè)系統集成，與中移動合作的云計算平臺 2)鵬博士 三網融合、云計算 醫(yī)療 全面醫(yī)改引發(fā)的醫(yī)療開支劇增； 智能醫(yī)院、醫(yī)院物聯網的出現 1)東軟集團 醫(yī)療全面解決方案 3)銀江股份 智能醫(yī)院 交通 智能城市交通和智能軌道交通； 空中交管體制的改革 1)交技發(fā)展 道路智能交通 2)川大智勝 民航空管系統 制造業(yè) 節(jié)能減排、環(huán)保生產； 提高制造業(yè)信息化程度 1)軟控股份 輪胎行業(yè)信息化 2)寶信軟件 鋼鐵行業(yè)信息化 P16 軟件的主要問題是業(yè)績能見度低 公司名稱 2021年一季凈利潤增速 經常性業(yè)績增速 上半年或全年業(yè)績預測 超圖軟件 % 經常性業(yè)績?yōu)樨? 無 浙大網新 % 經常性業(yè)績?yōu)樨? 無 石基信息 % % 上半年凈利潤增長 3050% 同花順 % % 無 信雅達 % % 無 東華軟件 % % 上半年凈利潤增長 3050% 航天信息 % % 無 遠光軟件 % % 上半年凈利潤增長 2050% 科大訊飛 % % 上半年凈利潤變動小于 30% 軟控股份 % % 全年凈利潤增長 30% 華勝天成 % % 全年歸屬股東凈利潤增長 14% 恒生電子 % % 無 寶信軟件 % % 全年銷售收入適度增長 東軟集團 % % 全年營業(yè)收入 川大智勝 % % 上半年凈利潤下降 2050% 用友軟件 % % 無 P17 要確定性還是要爆發(fā)性 ? 市場更喜歡業(yè)績確定增長 30%，還是 60%或 0%二選一？ 在投資者普遍樂觀的情況下是后者，普遍悲觀的情況下是前者 確定型企業(yè)： 所處子行業(yè)比較穩(wěn)定； 不依賴一兩個大客戶； 缺乏爆發(fā)式增長的催化劑 爆發(fā)型企業(yè)： 所處子行業(yè)
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