【文章內(nèi)容簡介】 。 進行樣本內(nèi)模擬，對樣本國家 i，對在時間 t時發(fā)出信號的指標進行加權(quán)，在其后 {t， (t+24)個月 }內(nèi)發(fā)生危機的條件概率為： 的月數(shù)個月內(nèi)發(fā)生危機的月數(shù)時， jKjKjKCP ti tt ????? 42)( 24,回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號法 (續(xù) ) 為檢驗?zāi)M程度的好壞，需要一個相應(yīng)的切割概率（ cutoff probability）。當估計的危機發(fā)生概率大于切割概率，一個預(yù)危機(precrisis)期 (即在觀察月份的 24個月內(nèi)發(fā)生了金融危機的時期 )被正確呼叫，或當估計的危機概率小于切割概率，一個平靜期 (即在觀察月份的 24個月內(nèi)未發(fā)生危機的時期 )被正確呼叫，可認為模擬程度較好；當估計的危機概率高于切割概率并發(fā)出了一個警報，而在 24個月內(nèi)未發(fā)生危機時，或當估計的危機概率小于切割概率，模型發(fā)出一個平靜期呼叫，而在觀察月份的 24個月內(nèi)發(fā)生了金融危機時，被認為是發(fā)出了錯誤警報。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 二、 Frankel和 Rose等人所用的概率單位模型 若以 x表示導(dǎo)致金融危機的因素， β是 x對應(yīng)的參數(shù)向量，則P{Y=1}=F（ x,β） P{Y=0}=1F(x,β)就是一個概率單位模型。 當樣本中有 n個國家，樣本時期為 1,2… ， T時，若以 X（ i, t）表示 i國 t時對應(yīng)的 X值，則概率單位模型的對數(shù)似然估計為： 將樣本值代入 求解可得 β的估計值，進而可求出 P（ i,t）的估計值。 其他時發(fā)生危機國在當 titiP????01},{? ?? ?????TtnitixFtiPtixFtiL1 1)) ]},(39。(1ln [)),(1()) ],(39。(ln [),{(ln ??0/ln ??? ?L回本章目錄回總目錄 回本章目錄 三、 Sachs等人的橫截面回歸方法 Sachs, Tornell和 Velasco（ 1996）集中分析起因類似的一小組危機，同時主要分析對說明危機的原因至關(guān)重要的一些變量。這就是他們的橫截面回歸方法（簡稱 STV方法）。他們利用 20個新興市場國家的橫截面數(shù)據(jù)進行估計。把危機指數(shù)（ IND）定義為儲備養(yǎng)活百分比和外匯減少百分比的加權(quán)和。利用橫截面數(shù)據(jù)來估計模型的參數(shù)，然后檢驗，得到了下列模型： D W FLBD W FRERD L RLBD L RRERLBRERI N D???????????7654321???????回本章目錄回總目錄 回本章目錄 Sachs等人的橫截面回歸方法（續(xù)） 其中， RER代表實際匯率貶值幅度； LB代表貸款繁榮度，用私人貸款的增長率來表示； DLR代表低儲備的啞變量，當儲備 /M2處于低四分位中時為 1，其他為 0； DWF代表弱基本變量的啞變量，當 RER處于低四分位中或 LB出于高四分位中時為 1，其他為 0。 他們發(fā)現(xiàn)，對低儲備和弱基本變量的國家， RER對危機的影響效果為負，即實際匯率貶值的國家發(fā)生危機的可能性較小， LB對危機的效果為正。這說明當國家的金融體系脆弱和國際儲備較低時，匯率高估或貸款繁榮容易引致投機進攻進而引發(fā)金融危機。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 四、對四種金融風險預(yù)測方法的評論 雖然概率單位模型（ FR方法）較橫截面回歸模型（ STV方法）穩(wěn)定，但并不理想。信號法（ KLR方法）也僅是嘗試性的，因為在不同的環(huán)境中正式檢驗指標的統(tǒng)計顯著性的樣本數(shù)目有限，并且， KLR方法未考慮政治和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變量，而這些變量對特定國家特定時期的金融危機的影響是很重要的。另外， KLR方法不是從特定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)模型導(dǎo)出的，科學性不強。以上種種方法論的缺陷，使它們在預(yù)報危機時的可信性不強。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 第四節(jié) 建立我國的金融預(yù)警系統(tǒng) 一、建立我國的金融預(yù)警系統(tǒng)的意義 首先，當前我國金融改革正在向縱深發(fā)展，各項改革舉措不斷出臺，金融活動中的不確定性和不穩(wěn)定性必然增加。 其次，隨著金融自由化的深入，以及國內(nèi)金融業(yè)的對外開放，加之 WTO下國內(nèi)市場對外開放步伐的加快，我國金融市場的體系性風險還可能增加。 最后，從我國金融調(diào)研信息狀況來看，大多是定性的、事后的信息資料，普遍缺乏超前信息支持，難以在金融危機到來之前有效及時地發(fā)出預(yù)警信號，為政策提供決策支持。同時，從金融監(jiān)管體系來看，監(jiān)管者與被監(jiān)管者身份模糊，職責不清，使得監(jiān)管無法到位。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 二、建立金融預(yù)警系統(tǒng)的方法 首先，在確定金融預(yù)警系統(tǒng)建立的具體方法前必須明確建立金融預(yù)警系統(tǒng)的目的。 其次，在明確金融預(yù)警目的之后，我們來討論一下建立金融預(yù)警系統(tǒng)的原則。 （ 1）科學的防范性。 （ 2）廣泛的實用性。 （ 3）較強的可操作性。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 三、金融預(yù)警的系統(tǒng)結(jié)構(gòu) 金融預(yù)警結(jié)構(gòu)包括：預(yù)警指標體系、預(yù)警信息反饋系統(tǒng)、預(yù)警結(jié)果顯示模型。預(yù)警指標體系通過現(xiàn)行指標保證預(yù)警的超前性。預(yù)警信息反饋系統(tǒng)可反饋監(jiān)測、預(yù)測信息，便于預(yù)警方法的修改和預(yù)警信息的修訂及充實。預(yù)警結(jié)果評價系統(tǒng)是對監(jiān)測預(yù)警結(jié)果進行分析評價的系統(tǒng)，采用評價指標、綜合評分或進行政策分析來構(gòu)造。預(yù)警模型采用燈號顯示模型，制定五燈顯示系統(tǒng)，即藍燈、淺藍燈、綠燈、黃燈、紅燈。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 回本章目錄 圖 金融系統(tǒng)運作程序 金融預(yù)警系統(tǒng)運作全程序如圖 ： 回總目錄 回本章目錄 四、金融危機預(yù)警系統(tǒng)的運作機制 （一）法律框架。 （二）組織框架。 （三）報告制度。 （四）預(yù)警系統(tǒng)和穩(wěn)定性與靈活性。 （五）監(jiān)督機制。 （