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金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系及其預(yù)警方法-文庫(kù)吧資料

2025-05-20 21:42本頁(yè)面
  

【正文】 融預(yù)警結(jié)構(gòu)包括:預(yù)警指標(biāo)體系、預(yù)警信息反饋系統(tǒng)、預(yù)警結(jié)果顯示模型。 ( 2)廣泛的實(shí)用性。 其次,在明確金融預(yù)警目的之后,我們來討論一下建立金融預(yù)警系統(tǒng)的原則。同時(shí),從金融監(jiān)管體系來看,監(jiān)管者與被監(jiān)管者身份模糊,職責(zé)不清,使得監(jiān)管無法到位。 其次,隨著金融自由化的深入,以及國(guó)內(nèi)金融業(yè)的對(duì)外開放,加之 WTO下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外開放步伐的加快,我國(guó)金融市場(chǎng)的體系性風(fēng)險(xiǎn)還可能增加。以上種種方法論的缺陷,使它們?cè)陬A(yù)報(bào)危機(jī)時(shí)的可信性不強(qiáng)。信號(hào)法( KLR方法)也僅是嘗試性的,因?yàn)樵诓煌沫h(huán)境中正式檢驗(yàn)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)顯著性的樣本數(shù)目有限,并且, KLR方法未考慮政治和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變量,而這些變量對(duì)特定國(guó)家特定時(shí)期的金融危機(jī)的影響是很重要的。這說明當(dāng)國(guó)家的金融體系脆弱和國(guó)際儲(chǔ)備較低時(shí),匯率高估或貸款繁榮容易引致投機(jī)進(jìn)攻進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。利用橫截面數(shù)據(jù)來估計(jì)模型的參數(shù),然后檢驗(yàn),得到了下列模型: D W FLBD W FRERD L RLBD L RRERLBRERI N D???????????7654321???????回本章目錄回總目錄 回本章目錄 Sachs等人的橫截面回歸方法(續(xù)) 其中, RER代表實(shí)際匯率貶值幅度; LB代表貸款繁榮度,用私人貸款的增長(zhǎng)率來表示; DLR代表低儲(chǔ)備的啞變量,當(dāng)儲(chǔ)備 /M2處于低四分位中時(shí)為 1,其他為 0; DWF代表弱基本變量的啞變量,當(dāng) RER處于低四分位中或 LB出于高四分位中時(shí)為 1,其他為 0。他們利用 20個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)。(ln [),{(ln ??0/ln ??? ?L回本章目錄回總目錄 回本章目錄 三、 Sachs等人的橫截面回歸方法 Sachs, Tornell和 Velasco( 1996)集中分析起因類似的一小組危機(jī),同時(shí)主要分析對(duì)說明危機(jī)的原因至關(guān)重要的一些變量。 其他時(shí)發(fā)生危機(jī)國(guó)在當(dāng) titiP????01},{? ?? ?????TtnitixFtiPtixFtiL1 1)) ]},(39。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 二、 Frankel和 Rose等人所用的概率單位模型 若以 x表示導(dǎo)致金融危機(jī)的因素, β是 x對(duì)應(yīng)的參數(shù)向量,則P{Y=1}=F( x,β) P{Y=0}=1F(x,β)就是一個(gè)概率單位模型。 進(jìn)行樣本內(nèi)模擬,對(duì)樣本國(guó)家 i,對(duì)在時(shí)間 t時(shí)發(fā)出信號(hào)的指標(biāo)進(jìn)行加權(quán),在其后 {t, (t+24)個(gè)月 }內(nèi)發(fā)生危機(jī)的條件概率為: 的月數(shù)個(gè)月內(nèi)發(fā)生危機(jī)的月數(shù)時(shí), jKjKjKCP ti tt ????? 42)( 24,回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號(hào)法 (續(xù) ) 為檢驗(yàn)?zāi)M程度的好壞,需要一個(gè)相應(yīng)的切割概率( cutoff probability)。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號(hào)法 (續(xù) ) Kaminsky等人在 1998年把經(jīng)過噪音 — 信號(hào)比檢驗(yàn)辨別出的那些單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行加權(quán),綜合成一個(gè)單一的危機(jī)指標(biāo),指標(biāo)的權(quán)數(shù)是其噪音 — 信號(hào)比的倒數(shù)(Andrew Bery and Catherine Pattillo, 1998)。因此,那些噪音 —信號(hào)比等于或大于 1的指標(biāo)因噪音過多,對(duì)預(yù)測(cè)危機(jī)沒有幫助。噪音 — 信號(hào)比率是實(shí)際發(fā)出的壞信號(hào)的份額 (噪音 )除以實(shí)際發(fā)出的好的信號(hào)份額。在 Kaminsky等人的研究中,時(shí)期定為 24個(gè)月。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 一、 Kaminsky等人的信號(hào)法 (簡(jiǎn)稱 KLR方法 ) 一個(gè)指標(biāo)偏離均值的程度超過閥值時(shí),被稱為發(fā)出了一個(gè)信號(hào)。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 (四)中國(guó)人民銀行的楊國(guó)忠等設(shè)計(jì)的金融預(yù)警系統(tǒng) 指標(biāo)有:( 1)機(jī)構(gòu)預(yù)警指標(biāo);( 2)經(jīng)營(yíng)預(yù)警指標(biāo),包括銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)警指標(biāo)(流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)),及非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)、投資基金風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn));( 3)外資外債風(fēng)險(xiǎn),包括外債規(guī)模、外債來源結(jié)構(gòu)、外債結(jié)算和外債期限結(jié)構(gòu)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括:利率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)等。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 五、國(guó)內(nèi)關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)研究的情況 (一)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的陳秀英等設(shè)計(jì)的金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系 包括 20個(gè)指標(biāo),主要指標(biāo)有:通貨膨脹率( 5%以下),國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)量與 GDP的比值( 10%左右 ),實(shí)際匯率,國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目逆差對(duì) GDP比值( 5%以下),外匯儲(chǔ)備(可供支付進(jìn)口用匯 2 ~ 3個(gè)月),外債結(jié)構(gòu)指標(biāo)(負(fù)債率低于 25%),資本金充足率( 8%以上),核心資本金充足率( 4%以上),(外國(guó)直接投資+經(jīng)常項(xiàng)目差額) /GDP,貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率,實(shí)際利率差(國(guó)際與國(guó)內(nèi)利率之差)。前述指標(biāo),是判斷這種地位和狀況的主要依據(jù)。 劉遵義教授認(rèn)為,一國(guó)的金融危機(jī)是一種綜合現(xiàn)象,最重要的特征是該國(guó)本幣的突然大幅度貶值(伴以股市大幅下跌),造成這種現(xiàn)象的主要原因是危機(jī)前一個(gè)時(shí)期內(nèi)該國(guó)本幣的持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間高估。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 四、斯坦福大學(xué)學(xué)者的金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系 斯坦福大學(xué)學(xué)者劉遵義教授使用歷史的實(shí)證比較的數(shù)量分析方法,使用綜合的模糊評(píng)價(jià)方法,以墨西哥為參照國(guó)家,分析東亞地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)的可能性。 回本章目錄回總目錄 回本章目錄 (三) Sharma提出的金融預(yù)警指標(biāo) 實(shí)際匯率高估,國(guó)內(nèi)信貸迅速增加,廣義貨幣對(duì)外匯儲(chǔ)備之比,國(guó)內(nèi)通脹率的增加,外國(guó)直接投資流入的減少,工業(yè)化國(guó)家利率的上升,外貿(mào)赤字的擴(kuò)大,財(cái)政赤字的增加,出口業(yè)績(jī)下滑,實(shí)際 GDP減少。 宏觀經(jīng)濟(jì)部門的預(yù)警指標(biāo): GDP、消費(fèi)、投資在迅速上升之后開始下降,加速的通脹突然逆轉(zhuǎn),向私人的信貸上升到峰值之后下降,實(shí)際利率穩(wěn)步上升,實(shí)際有效匯率升值之后貶值,愈益依賴外國(guó)借款。它直接反映了國(guó)際銀行界對(duì)某國(guó)的信譽(yù)評(píng)估,此表是該雜志向活躍在國(guó)際金融界的 75~ 100個(gè)大型國(guó)際商業(yè)銀行進(jìn)行咨
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