公司理財(cái)與投融資分析(編輯修改稿)
2025-06-17 06:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 右邊是資產(chǎn)的融資來源，包括流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債及股東權(quán)益等主要部分。 ? 以流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的層面而言，則有所謂的“營運(yùn)資金管理”。 ? 而以固定資產(chǎn)的層面來看，則有所謂的“資本投資決策”的課題。 ? 負(fù)債表右邊為公司資產(chǎn)的融資來源，通常為“舉債”或“發(fā)行股票”，前者是通過金融機(jī)構(gòu)籌措資金，后者由原股東認(rèn)購公司新發(fā)行的股票或向社會(huì)大眾募集的權(quán)益資金。這兩類資金的比例，財(cái)務(wù)上稱為“資本結(jié)構(gòu)”。 （二）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? ， 是在滿足其他利益集團(tuán)合法利益請(qǐng)求并履行社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)上 ，追求原有股東價(jià)值的最大化 。 ? （ 利潤(rùn)最大化 、 企業(yè)價(jià)值最大化 、 每股收益最大化 、 股東財(cái)富最大化 ） ? 價(jià)值的計(jì)算公式為 ? 公式 1 ? 這說明，在沒有購并行為發(fā)生的情況下，決定公司價(jià)值大小有兩個(gè)因素，一是公司每年創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量的大小，主要是利潤(rùn)、折舊、攤銷費(fèi)等；凈現(xiàn)金流量越大，公司價(jià)值就越大；二是公司資產(chǎn)所承受的風(fēng)險(xiǎn)的大小，風(fēng)險(xiǎn)越高，所要求的收益率就越大，公司價(jià)值也就越小。 例如 ， 甲公司公司和乙公司每年創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量相同 ， 都是 1000萬元 ， 但甲公司資產(chǎn)所承受的風(fēng)險(xiǎn)比乙公司高 ， 甲公司資產(chǎn)所要求的收益率為 20%， 而乙公司資產(chǎn)所要求的收益率僅為 10%。 這樣 ， 乙公司的價(jià)值就是甲公司價(jià)值的 2倍 。表現(xiàn)在公司股票上 ， 盡管甲和乙公司每股稅后利潤(rùn)相同 ， 但乙公司股票價(jià)格是甲公司股票價(jià)格的 2倍 。 ? 隨著財(cái)務(wù)管理理論的進(jìn)展 ， 經(jīng)濟(jì)附加值（ EVA） 正逐漸被學(xué)
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