人民大學金融衍生品課程第一章(編輯修改稿)
2025-06-16 21:09 本頁面
【文章內容簡介】 市值的 10多倍。 金融衍生工具第一章 10 第二節(jié) 金融衍生工具市場的起源和發(fā)展 ? 現(xiàn)代交易所期權市場的出現(xiàn)要比規(guī)范的期貨市場晚 。 ? 現(xiàn)代期權合約最早出現(xiàn)在荷蘭。十九世紀中期，美國開始了以定單驅動方式進行的場外股票期權交易?，F(xiàn)代期權市場起源一般被認為是 1973年芝加哥期貨交易所在經過了四年的研究和計劃之后成立的芝加哥期權交易所（ CBOE）。 ? 此后，期權合約在廣泛標的資產以及很多國家都得到快速發(fā)展。特別值得一提的是，起步很晚的韓國、印度、臺灣地區(qū)等的期權市場近年來迅猛發(fā)展，其中，韓國股票指數(shù)期權和臺灣股指期權已經躋身世界最活躍期權合約前列。 金融衍生工具第一章 11 第三節(jié) 金融衍生工具市場的經濟功能 ?衍生工具市場幾乎從開始形成就遭遇非議。批評者認為衍生工具的杠桿過高，風險過大。 ?期貨市場遭遇強烈批評還因為它們天生就與市場操縱聯(lián)系在一起。十九世紀下半葉到二十世紀三十年代的美國期貨市場上，市場操縱事件頻繁發(fā)生。早期的期貨市場發(fā)展史實際上就是市場操縱史。市場操縱引致美國的期貨立法。 ?盡管衍生工具給人們留下諸多負面影響，現(xiàn)代衍生工具市場在全世界快速發(fā)展，這種發(fā)展趨勢至今也沒有停步的跡象。 金融衍生工具第一章 12 第三節(jié) 金融衍生工具市場的經濟功能 ?衍生工具市場有著以下兩項重要的經濟功能：風險管理與價格發(fā)現(xiàn)。 ?1對沖風險。金融衍生工具的重要功能之一是為套期保值者提供一種有效的風險管理手段。 金融衍生工具第一章 13 第三節(jié) 金融衍生工具市場的經濟功能 ? 我們用期貨合約為例說明其對沖風險的含義和操作。 ? 例：假設現(xiàn)在是 2021年 4月 12日 ,一家美國公司 (Alpha)從法國巴黎的一家電子儀器供應商 (Fraser)進口價值 100萬歐元的儀器設備?，F(xiàn)時的美元 /歐元匯率為 =1歐元。 Alpha與 Fraser在訂貨協(xié)議中約定 Alpha必須在 2021年 6月 30日前付清給 Fraser的 100萬歐元貨款。 Alpha公司面臨著匯率風險：如果歐元在未來的 2個月內升值， Alpha將必須支付更多的以美元結算貨款?，F(xiàn)假設 Alpha選擇芝加哥商業(yè)交易所（ CME）的 6月份到期的歐元期貨合約來對沖其外匯風險。假設現(xiàn)時的 CME的歐元期貨價格為 元 /歐元。 CME的歐元期貨合約規(guī)模為 100， 000歐元 /張。我們這里的討論忽略傭金和
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