【正文】 金融衍生工具市場的起源和發(fā)展 ? 互換合約的歷史較短。市場操縱引致美國的期貨立法。也就是，無論在未來的兩個月歐元是升值或貶值，Alpha都須支付相當(dāng)于 125萬美元的歐元給 Fraser公司。 金融衍生工具第一章 17 第四節(jié) 金融衍生品市場的主要參與者 ? 衍生工具市場的主要參與者包括套期保值者（ hedgers）、投機(jī)者 (speculators)、和套利者 (arbitrageurs)。 金融衍生工具第一章 20 本章小結(jié) ? 基礎(chǔ)金融衍生工具包括期貨（遠(yuǎn)期）合約、互換合約、以及期權(quán)合約三大類。套利是指在獲取同類資產(chǎn)在不同市場上或不同時點上的價差為目的的交易。 2）衍生工具價格與現(xiàn)貨價格之間的套利關(guān)系為確立合理的現(xiàn)貨價格提供依據(jù)。 CME的歐元期貨合約規(guī)模為 100， 000歐元 /張。批評者認(rèn)為衍生工具的杠桿過高，風(fēng)險過大。到 2021年，按成交量排名的十大期貨交易所中，美國的只有 CBOT， CME和NYMEX名列其中。 金融衍生工具第一章 4 第一節(jié) 金融衍生工具的概念和類型 ?第三類主要衍生工具是期權(quán)（ options）。 ?期貨合約（ futures contract）是買賣雙方簽定的在未來一個確定時間按確定的價格購買或出售某項標(biāo)的物資產(chǎn)（ underlying assets）的協(xié)議。 80年代以來，盡管美國在期貨品種和交易額上位居世界期貨業(yè)大哥大位置，其它國家的期貨品種和交易也以非常驚人的速度增長。 ? 此后，期權(quán)合約在廣泛標(biāo)的資產(chǎn)以及很多國家都得到快速發(fā)展。 Alpha公司面臨著匯率風(fēng)險：如果歐元在未來的 2個月內(nèi)升值， Alpha將必須支付更多的以美元結(jié)算貨款。 金融衍生工具第一章 16 第三節(jié) 金融衍生工具市場的經(jīng)濟(jì)功能 ? 期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能可以從以下兩種關(guān)系的討論中得到更好地理解。 3）有利于形成合理的價格水平 。從金融衍生工具市場的發(fā)展歷程看，任何一種衍生工具的生存和發(fā)展都有賴于其最基本的對沖風(fēng)險功能。 金融衍生工具第一章 18 第四節(jié) 金融衍生品市場的主要參與者 ? 投機(jī)交易指在衍生工具市場上以獲取價差收益為目的的交易策略。這一例子說明，對沖可以鎖盯在未來一定時期支付的成本或獲得的收益，但不能確保對沖后的結(jié)果一定優(yōu)于不采取風(fēng)險管理措施情況下的結(jié)果。 ?1對沖風(fēng)險。到了 80年代后期，互換市場開始出現(xiàn)由投資銀行或商業(yè)銀行擔(dān)任的專業(yè)互換經(jīng)紀(jì)商