人民大學(xué)金融衍生品課程第一章-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 金融衍生工具的經(jīng)濟(jì)功能包括對(duì)沖或叫轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 4）有利于保持價(jià)格體系穩(wěn)定。套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易策略，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者或商品儲(chǔ)運(yùn)商在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 第一 ,現(xiàn)貨價(jià)格與衍生工具價(jià)格的關(guān)系。假定６月底的歐元匯率變?yōu)椋保玻懊涝瘹W元．如Ａ lpha公司不進(jìn)行期貨對(duì)沖，它實(shí)際支付的進(jìn)貨成本為１２０萬(wàn)美元，比其鎖定的進(jìn)貨成本１２５萬(wàn)美元少５萬(wàn)美元?，F(xiàn)假設(shè) Alpha選擇芝加哥商業(yè)交易所（ CME）的 6月份到期的歐元期貨合約來(lái)對(duì)沖其外匯風(fēng)險(xiǎn)。 金融衍生工具第一章 12 第三節(jié) 金融衍生工具市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能 ?衍生工具市場(chǎng)有著以下兩項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)功能：風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)格發(fā)現(xiàn)。特別值得一提的是，起步很晚的韓國(guó)、印度、臺(tái)灣地區(qū)等的期權(quán)市場(chǎng)近年來(lái)迅猛發(fā)展，其中，韓國(guó)股票指數(shù)期權(quán)和臺(tái)灣股指期權(quán)已經(jīng)躋身世界最活躍期權(quán)合約前列。 ? 早期的互換市場(chǎng)成交較為清淡，但對(duì)于中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，互換交易業(yè)務(wù)收益很高。 ? 1985年，世界較活躍的 10大期貨合約全部落在美國(guó)。最初的芝加哥交易所是一個(gè)提供給農(nóng)場(chǎng)主和商人見(jiàn)面的地點(diǎn)。 ?第二類主要衍生工具是互換 (swaps)。第一章 總論 金融衍生工具第一章 2 第一節(jié) 金融衍生工具的概念和類型 ? 金融衍生工具 (derivatives)是指價(jià)值依賴于其它更基本標(biāo)的資產(chǎn)的各類合約的總稱。互換，也稱掉期，是指雙方達(dá)成的在未來(lái)一定期限內(nèi)交換現(xiàn)金流的一項(xiàng)協(xié)議。隨著交易的進(jìn)行，對(duì)合約中的谷物質(zhì)量以及數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的需求日益增加，最終在 1851年產(chǎn)生第一個(gè)期貨型合約 —— 未到期執(zhí)行合約（ toarrive contract）。到1990年，東京股票交易所的日本政府債券和法國(guó)金融期貨交易所（ MATIF）的法國(guó)政府國(guó)債，和大阪股票交易所的日經(jīng) 225指數(shù)期貨合約躍入世界 10強(qiáng)。到了 80年代后期，互換市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)由投資銀行或商業(yè)銀行擔(dān)任的專業(yè)互換經(jīng)紀(jì)商，對(duì)交易進(jìn)行撮合，互換市場(chǎng)規(guī)模急劇放大。 金融衍生工具第一章 11 第三節(jié) 金融衍生工具市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能 ?衍生工具市場(chǎng)幾乎從開(kāi)始形成就遭遇非議。 ?1對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)現(xiàn)時(shí)的 CME的歐元期貨價(jià)格為 元 /歐元。這一例子說(shuō)明，
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