人民大學金融衍生品課程第一章-資料下載頁
2025-05-11 21:09本頁面
【正文】 投機者 (speculators)、和套利者 (arbitrageurs)。 ? 套期保值或?qū)_風險是衍生工具市場的基本功能。套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易策略，生產(chǎn)經(jīng)營者或商品儲運商在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，從而規(guī)避價格波動風險。 金融衍生工具第一章 18 第四節(jié) 金融衍生品市場的主要參與者 ? 投機交易指在衍生工具市場上以獲取價差收益為目的的交易策略。與套期保值者不同，投機者一般不持有現(xiàn)貨資產(chǎn)，而是根據(jù)自己對未來價格走勢的判斷，在衍生工具市場上作出買進或賣出的決定，如果這種判斷與市場價格走勢相同，則投機者平倉出局后可獲取投機利潤；如果判斷與價格走勢相反，則投機者平倉出局后承擔投機損失。由于投機的目的是賺取差價收益，所以，投機者一般只是平倉了結(jié)頭寸，而不進行實物交割。 ? 投機是金融衍生工具市場中不可或缺的環(huán)節(jié)。投機的主要作用表現(xiàn)在： 1）承擔價格風險。 2）提高市場流動性。 3）有利于形成合理的價格水平 。 4）有利于保持價格體系穩(wěn)定。 金融衍生工具第一章 19 第四節(jié) 金融衍生品市場的主要參與者 ? 衍生工具市場中第三類主要參與者是套利者 (arbitrageurs)。套利是指在獲取同類資產(chǎn)在不同市場上或不同時點上的價差為目的的交易。 ? 由于套利者的參與，市場上不存在無風險利潤。不存在無風險利潤是衍生工具定價的基本原則之一，其含義就是在金融市場中不存在“免費午餐”。 ? 學術(shù)界早期界定的無風險利潤有三個特點 : 第一，不需要初始投資 ；第二，該項交易不存在風險 ；第三，產(chǎn)生正的利潤 。 金融衍生工具第一章 20 本章小結(jié) ? 基礎(chǔ)金融衍生工具包括期貨（遠期）合約、互換合約、以及期權(quán)合約三大類。以上述三類衍生工具為基礎(chǔ)，現(xiàn)實世界中的衍生工具種類繁多，新型衍生工具層出不窮。 ? 金融衍生工具的經(jīng)濟功能包括對沖或叫轉(zhuǎn)移風險以及價格發(fā)現(xiàn)。從金融衍生工具市場的發(fā)展歷程看，任何一種衍生工具的生存和發(fā)展都有賴于其最基本的對沖風險功能。沒有或缺少對沖風險功能的衍生工具一般都是曇花一現(xiàn)，缺少生命力。 ? 金融衍生工具市場的主要參與者包括風險對沖者、投機者以及套利者，這些參與者共同引致衍生工具市場的活力，帶來市場的穩(wěn)定和繁榮。
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