人民大學(xué)金融衍生品課程第一章(更新版)
【正文】 張長頭寸期貨合約實(shí)際上將其進(jìn)貨成本鎖定在 125萬美元。現(xiàn)時(shí)的美元 /歐元匯率為 =1歐元。早期的期貨市場發(fā)展史實(shí)際上就是市場操縱史。十九世紀(jì)中期，美國開始了以定單驅(qū)動(dòng)方式進(jìn)行的場外股票期權(quán)交易。 ? 在傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨上，值得一提的是至 2021年底，中國的大連期貨交易所、鄭州商品期貨交易所、以及上海商品交易所的 6個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨合約擠入世界農(nóng)產(chǎn)品期貨成交最活躍的 10強(qiáng)之列，其中大商所的豆粕和玉米躍至世界農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量之冠。 ? 1982年 2月 16日，堪薩斯城期交所（ Kansas City BOT）開始交易第一個(gè)股指期貨合約 —— 價(jià)值線股指（ Value Line）期貨。 金融衍生工具第一章 5 第二節(jié) 金融衍生工具市場的起源和發(fā)展 ? 期貨的歷史最早可以追溯到中世紀(jì)。衍生工具交易的對(duì)象并不是基礎(chǔ)工具或金融商品本身，而是對(duì)這些基礎(chǔ)工具或商品在未來各種條件下處置的權(quán)利和義務(wù)。其交易在現(xiàn)時(shí)發(fā)生而結(jié)果要到未來某一約定的時(shí)刻才能產(chǎn)生。有兩種常見的期權(quán)合約：看漲期權(quán)（ call options）和看跌期權(quán) (put options)。 ? 1975年 10月，芝加哥交易所看準(zhǔn)時(shí)機(jī)推出了第一個(gè)利率期貨合約 —— 住房抵押證合約（ GNMA Mortgage Contract）。2021年世界最活躍的期貨合約是來自 CME的 90天歐洲美元期貨，其成交量高達(dá) 297,580,000，占全世界當(dāng)年成交量的% 。 ? 現(xiàn)代期權(quán)合約最早出現(xiàn)在荷蘭。十九世紀(jì)下半葉到二十世紀(jì)三十年代的美國期貨市場上，市場操縱事件頻繁發(fā)生。 ? 例：假設(shè)現(xiàn)在是 2021年 4月 12日 ,一家美國公司 (Alpha)從法國巴黎的一家電子儀器供應(yīng)商 (Fraser)進(jìn)口價(jià)值 100萬歐元的儀器設(shè)備。 金融衍生工具第一章 14 第三節(jié) 金融衍生工具市場的經(jīng)濟(jì)功能 ? 續(xù)例： Alpha公司今天在訂貨協(xié)議簽定的同時(shí)購買 6月份到期的價(jià)值為 100萬歐元期貨合約（即 10張合約）。一般來說 ,建立在某一標(biāo)的物基礎(chǔ)上的期貨期權(quán)合約只有幾個(gè)到期日的期貨合約同時(shí)交易 ,到期的一般從 1個(gè)月到 12個(gè)月不等。因?yàn)槿魏螘r(shí)點(diǎn)上有幾個(gè)不同到期日的期貨合約同時(shí)交易，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能因此還表現(xiàn)在期貨市場帶來有效的跨期價(jià)格。 ? 投機(jī)是金融衍生工具市場中不可或缺的環(huán)節(jié)。不存在無風(fēng)險(xiǎn)利潤是衍生工具定價(jià)的基本原則之一，其含義就是在金融市場中不存在“免費(fèi)午餐”。
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