【文章內(nèi)容簡介】 按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：一級市場、二級市場、第三市場和第四市場。 一級市場。 是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時所形成的交易市場。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：公募和私募。 二級市場。 證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場?？煞譃閮煞N，一是場內(nèi)市場即證券交易所，另一是場外交易市場。 第三市場。 是由交易所會員直接從事大宗上市證券交易而形成的市場。第三市場最早出現(xiàn)于 20世紀(jì) 60年代的美國。 第四市場。 指大機(jī)構(gòu)（和富有的個人）繞開通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用“電子通信網(wǎng)絡(luò)”直接進(jìn)行的證券交易。 23 按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分 公募與私募 公募指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會大眾廣泛發(fā)售股票。私募指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票的方式。私募發(fā)行的對象有個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。私募發(fā)行手續(xù)簡便，可以節(jié)省發(fā)行時間和發(fā)行費(fèi)用，不足在于投資者數(shù)量有限，流通性較差，不利于提高發(fā)行企業(yè)的社會信譽(yù)。但私募近年來呈現(xiàn)逐漸增長的趨勢。 私募又分為包銷和代銷兩種。此外還有一種自辦發(fā)行或稱自銷的方式。目前國際上流行的是包銷方式。 一級市場與二級市場 一級市場是二級市場的基礎(chǔ)和前提，沒有一級市場就沒有二級市場；二級市場是一級市場存在與發(fā)展的重要條件之一，無論從流動性上還是從價格的確定上，一級市場都要受到二級市場的影響。 24 按成交與定價的方式劃分 按成交與定價的方式劃分：公開市場與議價市場。 ? 公開市場。 指的是金融資產(chǎn)的交易價格通過眾多的買主和賣主公開競價而形成的市場。金融資產(chǎn)在到期償付之前可以自由交易，并且只賣給出價最高的買者。一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。 ? 議價市場。 金融資產(chǎn)的定價與成交是通過私下協(xié)商或面對面的討價還價方式進(jìn)行的。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過這種方式交易。最初，在議價市場交易的證券流通范圍不大，交易也不活躍，但隨著現(xiàn)代電訊及自動化技術(shù)的發(fā)展，該市場的交易效率已大大提高。 25 按有無固定場所劃分 按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場。 ? 有形市場。 即為有固定交易場所的市場，一般指的是證券交易所等固定的交易場地。在證券交易所進(jìn)行交易首先要開設(shè)賬戶，然后由投資人委托證券商買賣證券，證券商負(fù)責(zé)按投資者的要求進(jìn)行操作。 ? 無形市場。 是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。它的交易一般通過現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。它是一個無形的網(wǎng)絡(luò)，金融資產(chǎn)及資金可以在其中迅速的轉(zhuǎn)移。在現(xiàn)實(shí)世界中，大部分的金融資產(chǎn)交易均在無形市場上進(jìn)行。 26 按地域劃分 按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場。 ? 國內(nèi)金融市場。 指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場，它除了包括全國性的以本幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易市場之外，還包括一國范圍內(nèi)的地方性金融市場。 ? 國際金融市場。 是金融資產(chǎn)的交易跨越國界進(jìn)行的市場，進(jìn)行金融資產(chǎn)國際交易的場所。國際金融市場有廣義和狹義之分。狹義的國際金融市場指進(jìn)行各種國際金融業(yè)務(wù)的場所，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場以及衍生市場等；廣義的國際金融市場則包括離岸金融市場。 27 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 近 30年以來，國際金融市場發(fā)生了重大的變化。 金融工程化 資產(chǎn)證券化 金融全球化 金融自由化 宏觀 角度 微觀 角度 金融市場 發(fā)展趨勢 28 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 金融全球化 含義 在全球各地的任何一個主要市場上都可以進(jìn)行相同品種的金融交易；世界上任何一個局部市場的波動都可能馬上傳遞到全球的其它市場上。這就是金融的全球化。 主要表現(xiàn) 金融的全球化意味著資金可以在國際間自由流動，金融交易的幣種和范圍超越國界，各國的利率水平趨于一致。具體包括金融交易的國際化和市場參與者的國際化。 西方主要發(fā)達(dá)國家通過歐洲貨幣市場籌集短期資金，參與國際金融市場的活動。通過發(fā)行國際債券進(jìn)入國際資本市場融資。外匯市場交易更加活躍，新的外匯交易工具層出不窮。 傳統(tǒng)國際金融活動主體正為越來越多樣化的國際參與者所代替。近十幾年來，各國金融機(jī)構(gòu)之間并購重組浪潮風(fēng)起云涌，各種投資基金空前發(fā)展，大大促進(jìn)金融市場交易國際化。 29 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 金融全球化 原因 推動金融國際化的力量有以下幾個方面： 。 ，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。 。 影響 有利影響：促進(jìn)國際資本的流動，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)合理配置，促進(jìn)著世界經(jīng)濟(jì)共同增長。為投資者在國際金融市場上尋找投資機(jī)會、合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。為籌資者提供更多的選擇機(jī)會，有利于其更快獲得低成本資金。 不利影響：導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)在全球擴(kuò)散。增加政府執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管的難度。增加政府金融監(jiān)管部門的監(jiān)管難度。 30 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 金融自由化 含義 金融自由化是指 1970年代中期以來在西方國家發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)的逐漸放松、甚至取消對金融活動的管制措施的過程。 主要表現(xiàn) 。 ，促進(jìn)資本的國際流動。 ，允許不同金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。 。 ，允許和支持新型金融工具的交易。 31 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 金融自由化 原因 金融自由化是由于原有的管制措施無法適應(yīng)新形式下經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，阻礙了金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著金融活動的全球化，投資者隨時會轉(zhuǎn)向其他國家和地區(qū)得到相同的服務(wù)，這就使得某國單獨(dú)地執(zhí)行管制變得非常的不利。新經(jīng)濟(jì)自由主義強(qiáng)調(diào)市場機(jī)制的作用，反對政府的過度干預(yù)，成為金融自由化的理論基礎(chǔ)。 影響 有利影響：促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)營效率的提高，減低交易成本。促進(jìn)資本的國際自由流動，有利于資源在國際間的合理配置。 不利影響：金融市場上管制的放松，對金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來了困難。 32 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 金融工程化 內(nèi)容 金融工程是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品、創(chuàng)造性解決金融問題。其應(yīng)用可概括為套期保值、投機(jī)、套利與構(gòu)造組合。 原因 金融工程化的動力來自于 1970年代以來社會經(jīng)濟(jì)制度的變革和電子技術(shù)的進(jìn)步。今天的金融市場日益依賴于信息的全球傳播速度、交易商迅速交流的能力和個人電腦及復(fù)雜的分析軟件的出現(xiàn)。金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間。金融工程的出現(xiàn)標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，它大大提高了金融市場的效率。 33 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢 資產(chǎn)證券化 含義 資產(chǎn)證券化是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。 內(nèi)容