【文章內(nèi)容簡介】 個(gè)方面： ? 有利于防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和欺詐行為 ， 保護(hù)廣大投資者的合法利益 。 ? 有利于規(guī)范各類市場(chǎng)主體的行為 ， 乃至市場(chǎng)穩(wěn)定和健康發(fā)展 。 ? 有利于維護(hù)證券發(fā)行與交易市場(chǎng)的正常秩序 ， 發(fā)揮證券市場(chǎng)籌資 、 融資的功能 ， 合理配置社會(huì)資源 。 ? 有利于創(chuàng)造一個(gè)公平 、 公正 、 公開 、 有序的投資環(huán)境；此外還有利于證券市場(chǎng) ， 特別是股票市場(chǎng)正常發(fā)揮國民經(jīng)濟(jì) “ 晴雨表 ” 的作用 ， 清除因泡沫經(jīng)濟(jì)和投機(jī)過度而造成的股票市場(chǎng)與國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況相背離的現(xiàn)象 。 30 （ 二 ） 證券市場(chǎng)監(jiān)管的特征 1． 復(fù)雜性 。 這是由以下因素決定的： 第一 ， 證券市場(chǎng)參與者眾多 ， 涉及面廣 。 第二 ， 證券市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的組合體 。 2． 層次性 。 主要體現(xiàn)在監(jiān)管工作和各種行為規(guī)范上 。 在監(jiān)管工作上可以分為３個(gè)層次：第一 ， 證券主管機(jī)構(gòu)的行政監(jiān)管；第二 ， 行業(yè)自律組織對(duì)會(huì)員機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；第三 ， 證券交易所對(duì)上市公司和會(huì)員機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 。 在行為規(guī)范上也可以分為三個(gè)層次：第一 ，立法機(jī)構(gòu) 、 行政機(jī)構(gòu)制定的強(qiáng)制性法律 、 法規(guī)；第二 ， 證券主管機(jī)關(guān) ， 以及有關(guān)的主管部門制定行業(yè)規(guī)范和部門規(guī)章；第三 ， 證券行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所等自律性組織制定的自律規(guī)則 。 3． 國際性 。 31 二、證券監(jiān)管體制 ? （ 一 ） 集中型監(jiān)管體制 。 也稱集中立法型監(jiān)管體制 ，是指政府通過制定專門的證券法規(guī) ， 并設(shè)立全國性的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一管理全國證券市場(chǎng)的一種體制 。 美國是集中型監(jiān)管體制的代表 。 ? 集中型監(jiān)管體制的兩個(gè)主要特點(diǎn)：第一 ， 具有一整套互相配合的全國性的證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī) 。 第二 ，設(shè)立全國性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督 、 管理證券市場(chǎng) 。 32 ? 集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)：第一 ， 具有專門的證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī) ， 統(tǒng)一管理口徑 ， 使市場(chǎng)行為有法可依 ， 提高了證券市場(chǎng)監(jiān)管的權(quán)威性 。 第二 ， 具有超常地位的監(jiān)管者 ， 能夠更好地體現(xiàn)和維護(hù)證券市場(chǎng)監(jiān)管的公開 、 公平和公正原則 ，更注重保護(hù)投資者的利益 ， 并起到協(xié)調(diào)全國證券市場(chǎng)的作用 ， 防止政出多門 ， 相互扯皮的現(xiàn)象 。 ? 集中型管理體制的缺點(diǎn)：第一 ， 容易產(chǎn)生對(duì)證券市場(chǎng)過多的行政干預(yù) 。 第二 ， 在監(jiān)管證券市場(chǎng)的過程中 ， 自律組織與政府主管機(jī)構(gòu)的配合有時(shí)難以完全協(xié)調(diào) 。 第三 ， 當(dāng)市場(chǎng)行為發(fā)生變化時(shí) ， 有時(shí)不能作出迅速反應(yīng) ， 并采取有效措施 。 33 ? （ 二 ） 自律型管理體制 。 是指政府除了一些必要的國家立法之外 ， 很少干預(yù)證券市場(chǎng) ， 對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管主要由證券交易所 、 證券商協(xié)會(huì)等自律性組織進(jìn)行監(jiān)管 ， 強(qiáng)調(diào)證券業(yè)者自我約束 、 自我管理的作用 ， 一般不設(shè)專門的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 。 在很長一段時(shí)間內(nèi) ， 英國是自律型監(jiān)管體制的典型代表 。 ? 自律型監(jiān)管體制的特點(diǎn)：第一 ， 沒有制定單一的證券市場(chǎng)法規(guī) ， 而是依靠一些相關(guān)的法規(guī)來管理證券市場(chǎng)行為 。 第二 ， 一般不設(shè)立全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) ， 而以市場(chǎng)參與者的自我約束為主 。 34 ? 自律型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)：第一 ， 它允許證券商參與制定證券市場(chǎng)監(jiān)管的有關(guān)法規(guī) ， 使市場(chǎng)監(jiān)管更加切合實(shí)際 ， 并且有利于促進(jìn)證券商自覺遵守和維護(hù)這些法規(guī) 。第二 ， 由市場(chǎng)參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī) ， 比政府制定證券法規(guī)具有更大的靈活性 、 針對(duì)性 。 第三 ，自律組織能夠?qū)κ袌?chǎng)違規(guī)行為迅速作出反應(yīng) ， 并及時(shí)采取有效措施 ， 保證證券市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn) 。 ? 自律型管理體制缺陷：第一 ， 自律型組織通常將監(jiān)管的重點(diǎn)放在市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和保護(hù)會(huì)員的利益上 ， 對(duì)投資者往往不能提供充分的保障 。 第二 ， 監(jiān)管者非超脫地位 ， 使證券市場(chǎng)的公正原則難以得到充分體現(xiàn) 。第三 ， 缺少強(qiáng)有力的立法做后盾 ， 監(jiān)管軟弱 ， 導(dǎo)致證券商違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生 。 第四 ， 沒有專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)全國證券市場(chǎng)發(fā)展 ， 區(qū)域市場(chǎng)之間很容易互相產(chǎn)生摩擦 ， 導(dǎo)致不必要的混亂局面 。 35 （三）中間型監(jiān)管體制 ? 是指既強(qiáng)調(diào)立法管理又強(qiáng)調(diào)自律管理 ， 可以說是集中型管理體制和自律型監(jiān)管體制互相協(xié)調(diào) 、滲透的產(chǎn)物 。 ? 中間型監(jiān)管體制又可稱為分級(jí)管理型監(jiān)管體制 ，它包括二級(jí)監(jiān)管和三級(jí)監(jiān)管兩種模式 。 二級(jí)監(jiān)管是中央政府和自律型機(jī)構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管 ， 三級(jí)監(jiān)管是指中央 、 地方兩級(jí)政府和自律機(jī)構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管 。 原來實(shí)行中間型監(jiān)管體制的國家有德國 、 泰國等 。 目前 ， 由于前面所介紹的兩種監(jiān)管體制都存在一定的缺陷 ， 很多國家已經(jīng)逐漸向中間型監(jiān)管體制過渡 。 36 （四）中國現(xiàn)行證券市場(chǎng)監(jiān)管體制的特點(diǎn) ? 中國現(xiàn)行證券市場(chǎng)監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制 ，具有集中型監(jiān)管體制的基本特點(diǎn)：第一 ， 基本上建立了證券市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)框架體系 。 但是 ， 這一體系尚不完善 。 第二 ， 中國設(shè)立有全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) —— 中國證券監(jiān)督管理委員會(huì) ， 負(fù)責(zé)監(jiān)督 、管理全國證券市場(chǎng) 。 第三 ， 從１９９７年開始 ， 證券交易所直接歸中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo) ， 強(qiáng)化了證券市場(chǎng)監(jiān)管的集中性和國家證券主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力 。 37 ? （ 五 ） 中國證券監(jiān)管體制的選擇 。 中國選擇集中型證券監(jiān)管體制的主要原因是： ? 第一 ， 中國在長期的經(jīng)濟(jì)管理實(shí)踐中 ， 積累了豐富的集中型組織 、 指導(dǎo)和管理的經(jīng)驗(yàn) ， 選擇采用以政府監(jiān)管為主導(dǎo)的集中型監(jiān)管體制模式 ， 可以發(fā)揮我們已經(jīng)具有的集中型管理經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì) ， 提高市場(chǎng)監(jiān)管的效率 。 ? 第二 ， 中國的證券市場(chǎng)還處在起步階段 ， 法律 、 法規(guī)建設(shè)和各項(xiàng)監(jiān)管尚不完善 。 如果沒有一個(gè)集中統(tǒng)一的權(quán)威性證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) ， 就難以有效地監(jiān)管證券市場(chǎng) ， 保證證券市場(chǎng)健康 、 平穩(wěn)運(yùn)行 。 ? 第三 ， 中國證券從業(yè)人員的素質(zhì)不高 ， 自我約束 、 自我管理的能力不強(qiáng) ， 自律意識(shí)比較淡薄 。 ? 此外 ， 中國證券業(yè)發(fā)展的時(shí)間比較短 ， 缺乏行業(yè)自律監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn) 。 38 三、證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)體系 ? 由于歷史傳統(tǒng)習(xí)慣和各國國情不同 ， 世界各國為證券監(jiān)管所制定的法律和采取的監(jiān)管方法都有一定的差異 ， 這些差異主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一 ，證券監(jiān)管的態(tài)度松嚴(yán)不同 。 第二 ， 證券監(jiān)管的集中立法與分散立法的差異 。 第三 ， 證券監(jiān)管方法原則不同 。 ? 根據(jù)以上三個(gè)方面的差異 ， 可將世界各國有關(guān)證券監(jiān)管的法規(guī)制度劃分為三種不同的體系 。 39 （一）美國的法規(guī)體系 ? 美國體系的特點(diǎn)是有一整套專門的證券監(jiān)管法規(guī) ， 注重立法 ，強(qiáng)調(diào)公開原則 。 除了美國之外 ， 屬于這種體系的國家和地區(qū)還有日本 、 菲律賓 、 臺(tái)灣 。 ? 以美國為例 ， 在立法上分為三級(jí)： （ １ ） 聯(lián)邦政府立法 。（ ２ ） 各州政府立法 。 各州政府的證券法規(guī)在美國通稱為《 藍(lán)天法 》 。 它大致可以分為四種類型：第一 ， 防止欺詐型；第二 ， 登記證券商型；第三 ， 注重公開型；第四 ， 注重實(shí)質(zhì)監(jiān)管型 。 （ ３ ） 各種自律組織 ， 如各大交易所和行業(yè)協(xié)會(huì)制