【文章內(nèi)容簡介】 個方面： ? 有利于防止不正當競爭和欺詐行為 ， 保護廣大投資者的合法利益 。 ? 有利于規(guī)范各類市場主體的行為 ， 乃至市場穩(wěn)定和健康發(fā)展 。 ? 有利于維護證券發(fā)行與交易市場的正常秩序 ， 發(fā)揮證券市場籌資 、 融資的功能 ， 合理配置社會資源 。 ? 有利于創(chuàng)造一個公平 、 公正 、 公開 、 有序的投資環(huán)境；此外還有利于證券市場 ， 特別是股票市場正常發(fā)揮國民經(jīng)濟 “ 晴雨表 ” 的作用 ， 清除因泡沫經(jīng)濟和投機過度而造成的股票市場與國民經(jīng)濟運行狀況相背離的現(xiàn)象 。 30 （ 二 ） 證券市場監(jiān)管的特征 1． 復雜性 。 這是由以下因素決定的： 第一 ， 證券市場參與者眾多 ， 涉及面廣 。 第二 ， 證券市場是一個復雜的組合體 。 2． 層次性 。 主要體現(xiàn)在監(jiān)管工作和各種行為規(guī)范上 。 在監(jiān)管工作上可以分為３個層次：第一 ， 證券主管機構(gòu)的行政監(jiān)管；第二 ， 行業(yè)自律組織對會員機構(gòu)的監(jiān)管；第三 ， 證券交易所對上市公司和會員機構(gòu)的監(jiān)管 。 在行為規(guī)范上也可以分為三個層次：第一 ，立法機構(gòu) 、 行政機構(gòu)制定的強制性法律 、 法規(guī)；第二 ， 證券主管機關(guān) ， 以及有關(guān)的主管部門制定行業(yè)規(guī)范和部門規(guī)章；第三 ， 證券行業(yè)協(xié)會和證券交易所等自律性組織制定的自律規(guī)則 。 3． 國際性 。 31 二、證券監(jiān)管體制 ? （ 一 ） 集中型監(jiān)管體制 。 也稱集中立法型監(jiān)管體制 ，是指政府通過制定專門的證券法規(guī) ， 并設(shè)立全國性的證券監(jiān)督管理機構(gòu)來統(tǒng)一管理全國證券市場的一種體制 。 美國是集中型監(jiān)管體制的代表 。 ? 集中型監(jiān)管體制的兩個主要特點：第一 ， 具有一整套互相配合的全國性的證券市場監(jiān)管法規(guī) 。 第二 ，設(shè)立全國性的監(jiān)管機構(gòu)負責監(jiān)督 、 管理證券市場 。 32 ? 集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點：第一 ， 具有專門的證券市場監(jiān)管法規(guī) ， 統(tǒng)一管理口徑 ， 使市場行為有法可依 ， 提高了證券市場監(jiān)管的權(quán)威性 。 第二 ， 具有超常地位的監(jiān)管者 ， 能夠更好地體現(xiàn)和維護證券市場監(jiān)管的公開 、 公平和公正原則 ，更注重保護投資者的利益 ， 并起到協(xié)調(diào)全國證券市場的作用 ， 防止政出多門 ， 相互扯皮的現(xiàn)象 。 ? 集中型管理體制的缺點：第一 ， 容易產(chǎn)生對證券市場過多的行政干預 。 第二 ， 在監(jiān)管證券市場的過程中 ， 自律組織與政府主管機構(gòu)的配合有時難以完全協(xié)調(diào) 。 第三 ， 當市場行為發(fā)生變化時 ， 有時不能作出迅速反應 ， 并采取有效措施 。 33 ? （ 二 ） 自律型管理體制 。 是指政府除了一些必要的國家立法之外 ， 很少干預證券市場 ， 對證券市場的監(jiān)管主要由證券交易所 、 證券商協(xié)會等自律性組織進行監(jiān)管 ， 強調(diào)證券業(yè)者自我約束 、 自我管理的作用 ， 一般不設(shè)專門的證券監(jiān)管機構(gòu) 。 在很長一段時間內(nèi) ， 英國是自律型監(jiān)管體制的典型代表 。 ? 自律型監(jiān)管體制的特點：第一 ， 沒有制定單一的證券市場法規(guī) ， 而是依靠一些相關(guān)的法規(guī)來管理證券市場行為 。 第二 ， 一般不設(shè)立全國性的證券監(jiān)管機構(gòu) ， 而以市場參與者的自我約束為主 。 34 ? 自律型監(jiān)管體制的優(yōu)點：第一 ， 它允許證券商參與制定證券市場監(jiān)管的有關(guān)法規(guī) ， 使市場監(jiān)管更加切合實際 ， 并且有利于促進證券商自覺遵守和維護這些法規(guī) 。第二 ， 由市場參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī) ， 比政府制定證券法規(guī)具有更大的靈活性 、 針對性 。 第三 ，自律組織能夠?qū)κ袌鲞`規(guī)行為迅速作出反應 ， 并及時采取有效措施 ， 保證證券市場的有效運轉(zhuǎn) 。 ? 自律型管理體制缺陷：第一 ， 自律型組織通常將監(jiān)管的重點放在市場的有效運轉(zhuǎn)和保護會員的利益上 ， 對投資者往往不能提供充分的保障 。 第二 ， 監(jiān)管者非超脫地位 ， 使證券市場的公正原則難以得到充分體現(xiàn) 。第三 ， 缺少強有力的立法做后盾 ， 監(jiān)管軟弱 ， 導致證券商違規(guī)行為時有發(fā)生 。 第四 ， 沒有專門的監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)全國證券市場發(fā)展 ， 區(qū)域市場之間很容易互相產(chǎn)生摩擦 ， 導致不必要的混亂局面 。 35 （三）中間型監(jiān)管體制 ? 是指既強調(diào)立法管理又強調(diào)自律管理 ， 可以說是集中型管理體制和自律型監(jiān)管體制互相協(xié)調(diào) 、滲透的產(chǎn)物 。 ? 中間型監(jiān)管體制又可稱為分級管理型監(jiān)管體制 ，它包括二級監(jiān)管和三級監(jiān)管兩種模式 。 二級監(jiān)管是中央政府和自律型機構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管 ， 三級監(jiān)管是指中央 、 地方兩級政府和自律機構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管 。 原來實行中間型監(jiān)管體制的國家有德國 、 泰國等 。 目前 ， 由于前面所介紹的兩種監(jiān)管體制都存在一定的缺陷 ， 很多國家已經(jīng)逐漸向中間型監(jiān)管體制過渡 。 36 （四）中國現(xiàn)行證券市場監(jiān)管體制的特點 ? 中國現(xiàn)行證券市場監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制 ，具有集中型監(jiān)管體制的基本特點：第一 ， 基本上建立了證券市場監(jiān)管的法律法規(guī)框架體系 。 但是 ， 這一體系尚不完善 。 第二 ， 中國設(shè)立有全國性的證券監(jiān)管機構(gòu) —— 中國證券監(jiān)督管理委員會 ， 負責監(jiān)督 、管理全國證券市場 。 第三 ， 從１９９７年開始 ， 證券交易所直接歸中國證監(jiān)會領(lǐng)導 ， 強化了證券市場監(jiān)管的集中性和國家證券主管機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力 。 37 ? （ 五 ） 中國證券監(jiān)管體制的選擇 。 中國選擇集中型證券監(jiān)管體制的主要原因是： ? 第一 ， 中國在長期的經(jīng)濟管理實踐中 ， 積累了豐富的集中型組織 、 指導和管理的經(jīng)驗 ， 選擇采用以政府監(jiān)管為主導的集中型監(jiān)管體制模式 ， 可以發(fā)揮我們已經(jīng)具有的集中型管理經(jīng)驗的優(yōu)勢 ， 提高市場監(jiān)管的效率 。 ? 第二 ， 中國的證券市場還處在起步階段 ， 法律 、 法規(guī)建設(shè)和各項監(jiān)管尚不完善 。 如果沒有一個集中統(tǒng)一的權(quán)威性證券監(jiān)管機構(gòu) ， 就難以有效地監(jiān)管證券市場 ， 保證證券市場健康 、 平穩(wěn)運行 。 ? 第三 ， 中國證券從業(yè)人員的素質(zhì)不高 ， 自我約束 、 自我管理的能力不強 ， 自律意識比較淡薄 。 ? 此外 ， 中國證券業(yè)發(fā)展的時間比較短 ， 缺乏行業(yè)自律監(jiān)管的經(jīng)驗 。 38 三、證券市場監(jiān)管法規(guī)體系 ? 由于歷史傳統(tǒng)習慣和各國國情不同 ， 世界各國為證券監(jiān)管所制定的法律和采取的監(jiān)管方法都有一定的差異 ， 這些差異主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一 ，證券監(jiān)管的態(tài)度松嚴不同 。 第二 ， 證券監(jiān)管的集中立法與分散立法的差異 。 第三 ， 證券監(jiān)管方法原則不同 。 ? 根據(jù)以上三個方面的差異 ， 可將世界各國有關(guān)證券監(jiān)管的法規(guī)制度劃分為三種不同的體系 。 39 （一）美國的法規(guī)體系 ? 美國體系的特點是有一整套專門的證券監(jiān)管法規(guī) ， 注重立法 ，強調(diào)公開原則 。 除了美國之外 ， 屬于這種體系的國家和地區(qū)還有日本 、 菲律賓 、 臺灣 。 ? 以美國為例 ， 在立法上分為三級： （ １ ） 聯(lián)邦政府立法 。（ ２ ） 各州政府立法 。 各州政府的證券法規(guī)在美國通稱為《 藍天法 》 。 它大致可以分為四種類型：第一 ， 防止欺詐型；第二 ， 登記證券商型；第三 ， 注重公開型；第四 ， 注重實質(zhì)監(jiān)管型 。 （ ３ ） 各種自律組織 ， 如各大交易所和行業(yè)協(xié)會制