石化觀下的pta期貨投資分析(編輯修改稿)
2025-06-16 01:29 本頁面
【文章內容簡介】 繼續(xù)遭遇中國 PTA反傾銷 全球 PX、 PTA：中國概念 +中國搭乘中東定價權 22 特征 1：中東決定原料供給與定價 ? 原油未來將呈銳角上漲 ? 石化產(chǎn)品價格上漲趨勢已經(jīng)確立 23 中國 PX產(chǎn)能將雄踞全球 PX產(chǎn)能占比%%%%%%%%%% %%%%%%日本韓國中國臺灣印尼新加坡馬來西亞泰國印度伊朗科威特阿曼以色列沙特土耳其亞洲、遠東占全 球的 78% 24 中國 PTA產(chǎn)能 2021年末突破 1620萬噸 2021年全球PTA產(chǎn)能占比%%%%北美歐洲中東亞洲、遠東2021年末 1496萬噸， 2021年增加佳龍和漢邦 25 中國聚酯的歷史變遷 15年，中國聚酯完成了一個歷史性的轉變 26 聚酯產(chǎn)能消化主要還是靠內需 050010001500202125001990年1991年1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %7 0 . 0 0 %表觀消費量 進口依存度（% ）中國 PTA的表觀消費量情況圖 新投放的直紡聚酯產(chǎn)能 330萬噸 27 PTA與聚酯上下一體化 9家工廠，控制近 80%的 PTA供給， 35%的聚酯產(chǎn)能 合約貨比例越來越高，價格相對穩(wěn)定，非一體化企業(yè)處境變難 恒逸和榮盛的 PTA分開計算 序號 公司名稱 PTA 聚酯 供需關系 備注1 恒力 400 250 外賣 P T A 2021 年 1 期 200 萬噸投產(chǎn)2 恒逸 300 150 外賣 P T A 201 1 年 200 萬噸 + 80 萬噸3 榮盛 300 100 外賣 P T A 2021 年 200 萬噸 + 80 萬噸4 紹興遠東 310 80 外賣 P T A 2 012 年 150 萬噸 PTA 投產(chǎn)5 三房巷 120 200 購買 P T A 2 011 年 3 季度 PTA 裝置投產(chǎn)6 桐昆 100 150 購買 P T A 2 012 年底 （ 2021 年 ） PTA 裝置投產(chǎn)7 遼陽石化 80 50 基本平衡8 洛陽石化 32 25 基本平衡9 儀征化纖 95 173 購買 P T A10 亞東石化 150 50 外賣 PTA 2 011 年 90 萬噸 PTA 頭寸11 翔鷺 320 170 外賣 P T A 2021 年 160 萬噸 PTA 產(chǎn)能投放合計 2207 1398民營企業(yè) 中石化 外資 28 特征 2：中國決定市場的廣度 ? 中國產(chǎn)業(yè)鏈完整性還沒有得到修復，此時形成 PTA、聚酯一體化的趨勢，不久的將來，中國民營石化將出現(xiàn)產(chǎn)值突破 1000億元的企業(yè)。 ? 在產(chǎn)業(yè)鏈沒有修復前，只有少數(shù)企業(yè)能夠搭乘中東定價權之便利。 29 世界纖維的基本構成 纖維 人造纖維 天然纖維 棉麻 羊毛 絲綢 其他 聚酯 特種 氨綸 錦綸 腈綸 粘膠 30 人造纖維占比發(fā)生了驚人的變化 31 終端需求結構在逐步發(fā)生變化 2021 年 2021 年 2021 年 服裝用 58% 5 4 % 50% 家紡用 26% 2 7 % 28% 產(chǎn)業(yè)用 16% 19% 22% 聚酯化纖三大用途變化之情況表 未來產(chǎn)業(yè)用發(fā)展會更為迅速，因此要動態(tài)、客觀看待瓶片裝置的擴容與虧損現(xiàn)象 32 人造纖維中的特種纖維發(fā)展緩慢 ? 原料來源稀缺 ? 技術工藝復雜 ? 安全性差，無法滿足規(guī)?；a(chǎn)之需 各種纖維在過去三十年的發(fā)展 資料來源： PCI 33 過去棉花增產(chǎn)是靠單產(chǎn)快速上升 世界平均棉花平均單產(chǎn)量上升了一倍有余 34 中國棉花未來確保增產(chǎn)的能力比較脆弱 35 羊毛的供給持續(xù)呈現(xiàn)出問題 在過去 20年，羊毛減產(chǎn)量接近 50% 36 特征 3：終端需求沒有出問題 ? 聚酯價格紊亂的主要原因，是產(chǎn)能增加的速率與需求增加的速率不匹配 ? 聚酯需求量還是在增加 ? 聚酯的需求結構也在發(fā)生變化 37 未來上下游產(chǎn)能的發(fā)展 38 PX產(chǎn)能發(fā)展趨勢 01000202130004000500060002021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021亞洲/ 遠東中東/ 非洲歐洲南美北美全球 PX產(chǎn)能發(fā)展 2021年，全球 PX產(chǎn)能 3880萬噸 39 PX產(chǎn)能投放進程表 40 PTA產(chǎn)能投放 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002021 2021 2021 2021 2021 2021北美 南美 歐洲 中東 亞洲 、 遠東2021年，全球 PTA產(chǎn)能達到 5400萬噸，中國突破 2021萬噸 41 主要 PTA生產(chǎn)國產(chǎn)能變化趨勢 42 印度聚酯可能打破平衡 01234562021年 2021年 2021年 2021年66%68%70%72%74%76%產(chǎn)量 運行負荷印度聚酯裝置產(chǎn)量及運行負荷 印度最近三年新產(chǎn)能投放 資料來源： PCI 43 MEG產(chǎn)
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