貨幣政策策略：國際實(shí)踐(編輯修改稿)
2025-06-15 20:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 全避免了對本國貨幣進(jìn)行投機(jī)性沖擊的可能性（因?yàn)闆]有本國貨幣）。 ? 獨(dú)立貨幣政策的喪失，經(jīng)濟(jì)受來自核心國突發(fā)事件沖擊的風(fēng)險增大，以及中央銀行創(chuàng)造貨幣和充當(dāng)最后貸款人能力的喪失；鑄幣稅的流失。 16 17 三、以貨幣為指標(biāo) ? 20世紀(jì) 70年代，以貨幣為指標(biāo)被多數(shù)國家所采用，特別是德國、瑞士、加拿大、英國、日本、還有美國。 ? 該策略以貨幣總量為中介指標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)例如物價穩(wěn)定的最終目標(biāo)。 ? 米爾頓 弗里德曼曾建議貨幣總量按一個不變的比率增長。實(shí)際上，在所有這些國家中，中央銀行從來沒有遵守嚴(yán)格的、固定不變的貨幣增長機(jī)制，而且其中一些國家并沒有非常認(rèn)真地推行過以貨幣為指標(biāo)。 18 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 比起以匯率為指標(biāo)，以貨幣為指標(biāo)能使中央銀行調(diào)整貨幣政策以應(yīng)付國內(nèi)事務(wù)，允許其對產(chǎn)出波動作出一定反應(yīng)。 ? 可以向公眾和市場發(fā)送近乎實(shí)時的關(guān)于貨幣政策動向和政策制定者控制通貨膨脹意圖的信號。這些信號有助于固定通脹預(yù)期，產(chǎn)生較小的通脹。 ? 令保持低通脹的貨幣政策近于直接公開，有助于防止貨幣政策制定者陷入時間非一致性陷阱。 19 缺點(diǎn)： ? 基于假設(shè)：目標(biāo)變量（通貨膨脹和名義收入）和指標(biāo)變量間必須存在堅(jiān)固且可靠的關(guān)系。如果貨幣總量和目標(biāo)變量間關(guān)系很弱，以貨幣總量為指標(biāo)就不能發(fā)生作用。 ? 微弱關(guān)系意味著釘住這個指標(biāo)不會產(chǎn)生目標(biāo)變量想要得到的結(jié)果，進(jìn)而貨幣總量不會再提供關(guān)于貨幣政策姿態(tài)的足夠信號。結(jié)果，以貨幣為指標(biāo)無助于固定通脹預(yù)期，也并非評價中央銀行責(zé)任感的好指標(biāo)。 ? 貨幣總量和目標(biāo)變量間的不可靠關(guān)系，使得以貨幣為指標(biāo)難以勝任傳遞機(jī)制的角色 —— 提高貨幣政策透明度和令中央銀行對公眾負(fù)責(zé)。 20 四、以通貨膨脹為指標(biāo) ?
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