貨幣政策策略：國際實(shí)踐(已修改)
2025-05-26 20:33 本頁面
【正文】 1 貨幣政策策略：國際實(shí)踐 2 ? 所有國家貨幣政策策略的一個(gè)核心特征是，使用名義錨作為中介指標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)最終貨幣政策目標(biāo)，如價(jià)格穩(wěn)定。 ? 名義錨（ nominal anchor）：貨幣政策制定者用來拴住價(jià)格水平的名義變量，例如通貨膨脹率、匯率或貨幣供給。 3 一、名義錨的作用 ? 釘住名義錨迫使一國的貨幣當(dāng)局必須實(shí)施貨幣政策，以保證名義錨變量（如通貨膨脹率或貨幣供給）穩(wěn)定在一個(gè)窄幅內(nèi)，從而有助于促進(jìn)物價(jià)穩(wěn)定。 ? 以下三種貨幣政策策略均使用了名義錨：以匯率為指標(biāo)、以貨幣為指標(biāo)、以通貨膨脹為指標(biāo)。 4 二、以匯率為指標(biāo) ? 優(yōu)點(diǎn)： ? 匯率指標(biāo)的名義錨通過將國際貿(mào)易商品的通貨膨脹和核心國該種商品的通貨膨脹相掛鉤，直接有助于控制通貨膨脹； ? 匯率指標(biāo)提供了貨幣政策實(shí)施的自動規(guī)則，這有利于減輕時(shí)間非一致性問題。當(dāng)本國貨幣有貶值趨勢，匯率指標(biāo)會促使推行緊縮的貨幣政策；反之則反。 ? 匯率指標(biāo)具有簡單和明晰的優(yōu)點(diǎn)，使得公眾容易理解。 5 ? 缺點(diǎn)： ? 隨著資本的流動，設(shè)定指標(biāo)的國家不能再實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，喪失了利用貨幣政策來應(yīng)付國內(nèi)突發(fā)事件的能力。而且，匯率指標(biāo)意味著對核心國的突發(fā)沖擊會被直接傳遞到指標(biāo)國，因?yàn)楹诵膰实淖儎訉?dǎo)致指標(biāo)國利率的相應(yīng)變動。 ? 匯率指標(biāo)使那些國家為投機(jī)者沖擊其貨幣敞開了大門。 ? 匯率指標(biāo)能夠削弱政策制定者對外負(fù)責(zé)的能力，特別是在新興市場國家。以匯率為指標(biāo)可能使得人們更難判斷中央銀行的政策行動。公眾不能監(jiān)控中央銀行，再加上政治家的壓力，使貨幣政策很容易變得過于擴(kuò)張。 6 ? 工業(yè)化國家采用匯率指標(biāo)的最大成本是不能獨(dú)立實(shí)行貨幣政策以處理國內(nèi)事務(wù)。 ? 當(dāng)然，或者由缺少中央銀行的獨(dú)立性
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