貨幣政策策略：國際實踐 (2)-文庫吧
2025-04-20 20:33 本頁面
【正文】 此外，以匯率為指標有助于促進本國經(jīng)濟和鄰國經(jīng)濟的融合。 ? 在政治和貨幣機構(gòu)特別軟弱，因而遭受持續(xù)的惡性通貨膨脹的國家，包括許多新興市場（含轉(zhuǎn)軌國家）國家，以匯率為指標可能是打破通貨膨脹心理、穩(wěn)定經(jīng)濟的唯一途徑。在這樣情況下，匯率指標是最后的穩(wěn)定政策。 7 ? 解決透明度和不能承諾匯率指標的辦法： ? 貨幣局 ? 本國貨幣 100%由外國貨幣（如美元）支持，而發(fā)鈔機構(gòu)，不論是中央銀行還是政府，要確定對這種外國貨幣的固定匯率，不論公眾何時提出要求，都隨時能以這個匯率將本國貨幣兌換為外國貨幣。 ? 在貨幣局中，對固定匯率的承諾特別堅定可靠，因為貨幣政策的實施自動有效，完全脫離了中央銀行和政府的控制。 8 ? 優(yōu)點： ? 貨幣供給只有當(dāng)美元在中央銀行被兌換成本國貨幣時才會擴張，本國貨幣增加的數(shù)額和外匯儲備的相等增加額相匹配。中央銀行不再擁有印刷貨幣進而引起通貨膨脹的能力。 ? 貨幣局包括了中央銀行更堅定地維持固定匯率的承諾，因此可能有效地快速降低通脹，以及減少投機性沖擊貨幣成功的概率。 ? 缺點： ? 獨立貨幣政策喪失，經(jīng)濟受來自核心國突發(fā)事件沖擊的風(fēng)險增大，以及中央銀行創(chuàng)造貨幣和充當(dāng)最后貸款人能力的減弱或喪失。 9 10 11 12 13 14 15 16 補充： Gordon 模型 17 18 19 20 21 ? 通過購買力平價條件，我們可以將兩國（如德國和意大利）的通貨膨脹率聯(lián)系起來：。當(dāng)意大利通脹率超過德國時，里拉貶值（直接標價法）。 ? 如果意大利當(dāng)局實現(xiàn)低通脹的能力和信譽已一再被證明值得懷疑，還有什么辦法能夠?qū)崿F(xiàn)令人向往的低通脹均衡？一種可行的政策選擇是將兩國匯率固定下來，此時，即為維持與德國馬克的固定匯率，意大利當(dāng)局必須使本國通脹率與德國同步。而由于德國央行奉行嚴格的反通脹政策，這將迫使意大利當(dāng)局在反通脹方面也必須旗幟鮮明且執(zhí)行有力。 22 ? 問題在于
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1