【正文】 構(gòu)成負(fù)擔(dān)，因?yàn)榘l(fā)行公債可以加快經(jīng)濟(jì)增長的速度，從而給子孫后代帶來更多的財(cái)富和消費(fèi)。 ? 當(dāng)然，在充分就業(yè)時(shí)期增加的公債且又沒有相應(yīng)的資本形成，或者公債的增加引起私人投資下降，這就會(huì)成為公民的一種負(fù)擔(dān)。 四、財(cái)政政策效果的 ISLM圖形分析 ?從 ISLM模型看， 財(cái)政政策效果的大小是指政府收支變化 （包括稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等） 使 IS變動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。 這種影響的大小，隨 IS曲線和 LM曲線的斜率 不同而有所區(qū)別。 ?在 LM曲線不變時(shí)， IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即 IS曲線越陡峭， 則移動(dòng) IS曲線時(shí)收入變化就越大，即 財(cái)政政策效果越大。 ?反之， IS曲線越平坦， 則 IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即 財(cái)政政策效果越小。 ? 假定 LM曲線即貨幣市場(chǎng)均衡情況完全相同，并且初始的均衡收入 y0和利率 r0也完全相同，政府實(shí)行一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策，它可以是增加政府支出，也可以是減少稅收，現(xiàn)在假定是增加同樣一筆支出為△ g，則會(huì)使 IS右移到 IS′，右移的距離都是EE〞 ， EE〞 ＝ kg△ g。 ? 圖中，收入應(yīng)從 y0增加到 y3， y0y3＝△ y＝kg△ g。但實(shí)際上，收入不可能增加到 y3，因?yàn)槿绻杖胍黾拥?y3，則必須假定利率 r0不上升，可是利率不可能不上升，因?yàn)?IS向右上移動(dòng)時(shí)，國民收入增加了，因而對(duì)貨幣的交易需求增加了，但貨幣供給未變動(dòng)（ LM未變），因而人們用于投機(jī)需求的貨幣必須減少，這就要求利率上升。 ?因此，均衡利率就上升了，利率的上升抑制了私人投資，這就是所謂的“擠出效應(yīng)”。由于存在政府支出“擠出”私人投資的問題，因此，新的均衡點(diǎn)只能處于 E′，收入不可能從 y0增加到 y3，而只能分別增加到 y1和 y2。 ?從圖（ a）和（ b）可見， y0y1＜ y0y2，就是說圖（ b）表示的政策效果小于圖（ a）表示的，原因在于 圖（ b）中 IS曲線比較平坦，而圖（ a）中 IS曲線比較陡峭 。 ? IS曲線的斜率大小主要由投資的利率系數(shù)所決定，IS越平坦，表示投資的利率系數(shù)越大，即利率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度越大。 ? 若投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)較敏感， 一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升時(shí)，就會(huì)使私人投資下降很多，就是 “擠出效應(yīng)”較大 。因此， IS越平坦，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)被擠出的私人投資就越多，從而使國民收入增加得就越少，即政策效果越小。 ? 圖（ b）中 y1y3是由于利率上升而被擠出的私人投資所減少的國民收入， y0y1是這項(xiàng)財(cái)政政策帶來的收入。圖（ a）中 IS曲線較陡峭，政府支出的“擠出效應(yīng)”較小，進(jìn)而財(cái)政政策效果較大。 ?當(dāng) IS曲線的斜率不變時(shí)， 財(cái)政政策效果又隨LM曲線斜率不同而不同。 LM斜率越大，即LM曲線越陡峭， 移動(dòng) IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即 財(cái)政政策效果就越小 ；反之， LM越平坦，財(cái)政政策效果就越大。 ?一般說來，在經(jīng)濟(jì)蕭條，收入和利率較低時(shí)，LM曲線較平坦，財(cái)政政策效果就越大；而在收入水平較高，接近充分就業(yè)水平時(shí)，LM曲線較陡峭，財(cái)政政策效果就較小。 ?表現(xiàn)在圖中，政府支出同樣增加△ g，使 IS曲線右移同樣距離，即從 IS1到 IS2的水平距離和 IS3和 IS4的水平距離是相等的，但國民收入增加的情況 y1y2明顯大于 y3y4。 ?這是因?yàn)椋?LM曲線斜率較大即曲線較陡峭，表示貨幣需求的利率系數(shù)較小，或者說貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)較不靈敏。 這就意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對(duì)私人部門投資產(chǎn)生較大的“擠出效應(yīng)”，結(jié)果使財(cái)政政策效果較小。 ?相反，當(dāng)貨幣需求利率系數(shù)較大即 LM曲線較平坦時(shí)，政府由于增加支出，即使向私人部門借了很多錢，也不會(huì)使利率上升很多，從而不會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生很大影響，這樣，政府增加支出就會(huì)使國民收入增加較多，即財(cái)政政策效果較大。 ?上面說明了投資需求的利率系數(shù)（ d）和貨幣需求的利率系數(shù)（ h）對(duì)財(cái)政政策效果的影響，此外，支出乘數(shù)也會(huì)影響政策效果。 ?這是因?yàn)椋^大的支出乘數(shù)意味著一筆政府支出會(huì)帶來較多收入增加，從而有較大的政策效果。 ?然而，如果經(jīng)濟(jì)處于投資對(duì)利率高度敏感而貨幣需求對(duì)利率不敏感的狀態(tài)，則即使支出乘數(shù)很大也無法使財(cái)政政策產(chǎn)生強(qiáng)有力的效果。只有當(dāng)一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策不會(huì)使利率上升很多，或利率上升對(duì)投資影響較小時(shí)，它才會(huì)對(duì)總需求有較強(qiáng)大的效果。 五、凱恩斯主義的極端情況 ?如果 LM越平坦，或 IS越陡峭，則財(cái)政政策效果越大；此時(shí)貨幣政策效果越小。 ?如果出現(xiàn)一種 IS曲線為垂直線而 LM曲線為水平線的情況，則財(cái)政政策十分有效，而貨幣政策將完全無效。 這種情況被稱為 凱恩斯主義的極端情況 。 ? 一方面， LM曲線為水平線， 說明當(dāng)利率降到像 r0這樣低水平時(shí)， 貨幣需求的利率彈性已成為無限大。 這時(shí)，人們持有貨幣而不買債券的利息損失是極小的，而買債券的損失風(fēng)險(xiǎn)極大。因此，這時(shí)人們不管有多少貨幣都只想持在手中。 ? 此時(shí)，如果國家貨幣當(dāng)局想用增加貨幣供給來降低利率以刺激投資，是不可能有效果的。水平的LM即前面說過的“凱恩斯陷阱”，此時(shí)政府用增加支出或減稅的財(cái)政政策來增加總需求，則效果十分大，因?yàn)檎畬?shí)行這類擴(kuò)張性財(cái)政政策向私人部門借錢（出售公債券），并不會(huì)使利率上升，從而對(duì)私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。 ?在凱恩斯陷阱中，即使 IS曲線不垂直而向右下方傾向，政府實(shí)行財(cái)政政策也會(huì)十分有效。 ?另一方面， IS曲線為垂直線，說明投資需求的利率系數(shù)為 0， 即不管利率如何變動(dòng)，投資都不會(huì)變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對(duì)投資產(chǎn)生明顯的影響。垂直的投資需求曲線產(chǎn)生垂直的IS曲線，這時(shí)，即使貨幣政策能改變利率，對(duì)收入也沒有作用。 ?如果 LM曲線是水平的，而 IS曲線是垂直的，則必然是財(cái)政政策完全有效，而貨幣政策完全無效。 ?這種情況之所以稱之為凱恩斯主義極端，是因?yàn)?凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率較低，而投資對(duì)利率反應(yīng)又不很靈敏時(shí)，只有財(cái)政政策才能 對(duì)克服蕭條、增加就業(yè)和收入 產(chǎn)生效果，貨幣政策效果很小。 水平的 LM曲線和垂直的 IS曲線模型只是把凱恩斯這一看法推到了極端而已。 六、擠出效應(yīng) ? “擠出效應(yīng)”是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果。 ? 在一個(gè)充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中， 政府支出增加會(huì)以下列方式使私人投資出現(xiàn)抵消性的減少：由于政府支出增加，商品市場(chǎng)上購買產(chǎn)品和勞務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，物價(jià)就會(huì)上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實(shí)際貨幣供給量會(huì)因價(jià)格上漲而減少，進(jìn)而使可用于投機(jī)目的的貨幣量（ m2）減少。債券價(jià)格就下跌，利率上升，進(jìn)而導(dǎo)致私人投資減少。投資減少了，人們的消費(fèi)隨之減少。這就是說，政府支出增加“擠占”了私人投資和消費(fèi)。 ?在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中， 政府推行增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策，同樣對(duì)私人投資有“擠出效應(yīng)”。但 一般說來，不可能對(duì)私人投資產(chǎn)生完全的“擠出”， 因而這種政策多少能使生產(chǎn)和就業(yè)增加一些。 ?在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，政府支出增加會(huì)對(duì)私人投資有“擠出效應(yīng)”，是因?yàn)檎С鲈黾邮箍傂枨笏教岣?，產(chǎn)出水平相應(yīng)提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量不變），因而利率會(huì)上升，并導(dǎo)致投資水平下降。 ?政府支出在多大程度上“擠占”私人支出取決于以下幾個(gè)因素： ⑴支出乘數(shù)的大小 ?支出乘數(shù)越大， 政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少所引起的國民收入的減少也也多，即 “擠出效應(yīng)”越大 。 ⑵貨幣需求對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的敏感程度 ?即貨幣需求函數(shù) L＝ ky－ hr中 k的大小。 k越大， 政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對(duì)貨幣的交易需求的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而 “擠出效應(yīng)”也越大 。 ⑶ 貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度 ? 即貨幣需求函數(shù) L＝ ky－ hr中 h的大小，也就是貨幣需求的利率系數(shù)的大小。 h越小， 說明貨幣需求稍有變動(dòng)就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。因此，當(dāng)政府支出增加引起貨幣需求增加所導(dǎo)致的利率上升就越多，因而 對(duì)投資的“擠占”也就越多 。相反，如果 h越大，則“擠出效應(yīng)”就越小。 ⑷投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程