【正文】 構成負擔，因為發(fā)行公債可以加快經(jīng)濟增長的速度，從而給子孫后代帶來更多的財富和消費。 ? 當然，在充分就業(yè)時期增加的公債且又沒有相應的資本形成，或者公債的增加引起私人投資下降，這就會成為公民的一種負擔。 四、財政政策效果的 ISLM圖形分析 ?從 ISLM模型看， 財政政策效果的大小是指政府收支變化 （包括稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等） 使 IS變動對國民收入變動產(chǎn)生的影響。 這種影響的大小，隨 IS曲線和 LM曲線的斜率 不同而有所區(qū)別。 ?在 LM曲線不變時， IS曲線斜率的絕對值越大，即 IS曲線越陡峭， 則移動 IS曲線時收入變化就越大，即 財政政策效果越大。 ?反之， IS曲線越平坦， 則 IS曲線移動時收入變化就越小，即 財政政策效果越小。 ? 假定 LM曲線即貨幣市場均衡情況完全相同，并且初始的均衡收入 y0和利率 r0也完全相同，政府實行一項擴張性財政政策，它可以是增加政府支出，也可以是減少稅收，現(xiàn)在假定是增加同樣一筆支出為△ g，則會使 IS右移到 IS′，右移的距離都是EE〞 ， EE〞 ＝ kg△ g。 ? 圖中，收入應從 y0增加到 y3， y0y3＝△ y＝kg△ g。但實際上，收入不可能增加到 y3，因為如果收入要增加到 y3，則必須假定利率 r0不上升，可是利率不可能不上升，因為 IS向右上移動時，國民收入增加了，因而對貨幣的交易需求增加了，但貨幣供給未變動（ LM未變），因而人們用于投機需求的貨幣必須減少，這就要求利率上升。 ?因此，均衡利率就上升了，利率的上升抑制了私人投資，這就是所謂的“擠出效應”。由于存在政府支出“擠出”私人投資的問題，因此，新的均衡點只能處于 E′，收入不可能從 y0增加到 y3，而只能分別增加到 y1和 y2。 ?從圖（ a）和（ b）可見， y0y1＜ y0y2，就是說圖（ b）表示的政策效果小于圖（ a）表示的，原因在于 圖（ b）中 IS曲線比較平坦，而圖（ a）中 IS曲線比較陡峭 。 ? IS曲線的斜率大小主要由投資的利率系數(shù)所決定，IS越平坦，表示投資的利率系數(shù)越大，即利率變動一定幅度所引起的投資變動的幅度越大。 ? 若投資對利率變動的反應較敏感， 一項擴張性財政政策使利率上升時，就會使私人投資下降很多，就是 “擠出效應”較大 。因此， IS越平坦，實行擴張性財政政策時被擠出的私人投資就越多，從而使國民收入增加得就越少，即政策效果越小。 ? 圖（ b）中 y1y3是由于利率上升而被擠出的私人投資所減少的國民收入， y0y1是這項財政政策帶來的收入。圖（ a）中 IS曲線較陡峭，政府支出的“擠出效應”較小，進而財政政策效果較大。 ?當 IS曲線的斜率不變時， 財政政策效果又隨LM曲線斜率不同而不同。 LM斜率越大，即LM曲線越陡峭， 移動 IS曲線時收入變動就越小，即 財政政策效果就越小 ；反之， LM越平坦，財政政策效果就越大。 ?一般說來，在經(jīng)濟蕭條，收入和利率較低時，LM曲線較平坦，財政政策效果就越大；而在收入水平較高，接近充分就業(yè)水平時，LM曲線較陡峭，財政政策效果就較小。 ?表現(xiàn)在圖中，政府支出同樣增加△ g，使 IS曲線右移同樣距離，即從 IS1到 IS2的水平距離和 IS3和 IS4的水平距離是相等的，但國民收入增加的情況 y1y2明顯大于 y3y4。 ?這是因為， LM曲線斜率較大即曲線較陡峭，表示貨幣需求的利率系數(shù)較小，或者說貨幣需求對利率的反應較不靈敏。 這就意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對私人部門投資產(chǎn)生較大的“擠出效應”，結(jié)果使財政政策效果較小。 ?相反，當貨幣需求利率系數(shù)較大即 LM曲線較平坦時，政府由于增加支出，即使向私人部門借了很多錢，也不會使利率上升很多，從而不會對私人投資產(chǎn)生很大影響，這樣，政府增加支出就會使國民收入增加較多，即財政政策效果較大。 ?上面說明了投資需求的利率系數(shù)（ d）和貨幣需求的利率系數(shù)（ h）對財政政策效果的影響，此外，支出乘數(shù)也會影響政策效果。 ?這是因為，較大的支出乘數(shù)意味著一筆政府支出會帶來較多收入增加，從而有較大的政策效果。 ?然而，如果經(jīng)濟處于投資對利率高度敏感而貨幣需求對利率不敏感的狀態(tài)，則即使支出乘數(shù)很大也無法使財政政策產(chǎn)生強有力的效果。只有當一項擴張性財政政策不會使利率上升很多，或利率上升對投資影響較小時，它才會對總需求有較強大的效果。 五、凱恩斯主義的極端情況 ?如果 LM越平坦，或 IS越陡峭，則財政政策效果越大；此時貨幣政策效果越小。 ?如果出現(xiàn)一種 IS曲線為垂直線而 LM曲線為水平線的情況，則財政政策十分有效，而貨幣政策將完全無效。 這種情況被稱為 凱恩斯主義的極端情況 。 ? 一方面， LM曲線為水平線， 說明當利率降到像 r0這樣低水平時， 貨幣需求的利率彈性已成為無限大。 這時，人們持有貨幣而不買債券的利息損失是極小的，而買債券的損失風險極大。因此，這時人們不管有多少貨幣都只想持在手中。 ? 此時，如果國家貨幣當局想用增加貨幣供給來降低利率以刺激投資，是不可能有效果的。水平的LM即前面說過的“凱恩斯陷阱”，此時政府用增加支出或減稅的財政政策來增加總需求，則效果十分大，因為政府實行這類擴張性財政政策向私人部門借錢（出售公債券），并不會使利率上升，從而對私人投資不產(chǎn)生“擠出效應”。 ?在凱恩斯陷阱中，即使 IS曲線不垂直而向右下方傾向，政府實行財政政策也會十分有效。 ?另一方面， IS曲線為垂直線，說明投資需求的利率系數(shù)為 0， 即不管利率如何變動，投資都不會變動。在經(jīng)濟停滯時期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對投資產(chǎn)生明顯的影響。垂直的投資需求曲線產(chǎn)生垂直的IS曲線，這時，即使貨幣政策能改變利率，對收入也沒有作用。 ?如果 LM曲線是水平的，而 IS曲線是垂直的，則必然是財政政策完全有效，而貨幣政策完全無效。 ?這種情況之所以稱之為凱恩斯主義極端，是因為 凱恩斯認為，當利率較低，而投資對利率反應又不很靈敏時，只有財政政策才能 對克服蕭條、增加就業(yè)和收入 產(chǎn)生效果，貨幣政策效果很小。 水平的 LM曲線和垂直的 IS曲線模型只是把凱恩斯這一看法推到了極端而已。 六、擠出效應 ? “擠出效應”是指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。 ? 在一個充分就業(yè)的經(jīng)濟中， 政府支出增加會以下列方式使私人投資出現(xiàn)抵消性的減少：由于政府支出增加，商品市場上購買產(chǎn)品和勞務的競爭會加劇，物價就會上漲，在貨幣名義供給量不變的情況下，實際貨幣供給量會因價格上漲而減少，進而使可用于投機目的的貨幣量（ m2）減少。債券價格就下跌，利率上升，進而導致私人投資減少。投資減少了，人們的消費隨之減少。這就是說，政府支出增加“擠占”了私人投資和消費。 ?在非充分就業(yè)的經(jīng)濟中， 政府推行增加支出的擴張性財政政策，同樣對私人投資有“擠出效應”。但 一般說來，不可能對私人投資產(chǎn)生完全的“擠出”， 因而這種政策多少能使生產(chǎn)和就業(yè)增加一些。 ?在非充分就業(yè)的經(jīng)濟中，政府支出增加會對私人投資有“擠出效應”，是因為政府支出增加使總需求水平提高，產(chǎn)出水平相應提高，從而使貨幣需求大于貨幣供給（貨幣交易需求增加了，但貨幣名義供給量不變），因而利率會上升，并導致投資水平下降。 ?政府支出在多大程度上“擠占”私人支出取決于以下幾個因素： ⑴支出乘數(shù)的大小 ?支出乘數(shù)越大， 政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少所引起的國民收入的減少也也多，即 “擠出效應”越大 。 ⑵貨幣需求對產(chǎn)出變動的敏感程度 ?即貨幣需求函數(shù) L＝ ky－ hr中 k的大小。 k越大， 政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導致的對貨幣的交易需求的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而 “擠出效應”也越大 。 ⑶ 貨幣需求對利率變動的敏感程度 ? 即貨幣需求函數(shù) L＝ ky－ hr中 h的大小，也就是貨幣需求的利率系數(shù)的大小。 h越小， 說明貨幣需求稍有變動就會引起利率大幅度變動。因此，當政府支出增加引起貨幣需求增加所導致的利率上升就越多，因而 對投資的“擠占”也就越多 。相反，如果 h越大，則“擠出效應”就越小。 ⑷投資需求對利率變動的敏感程