【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。 第二節(jié) 貨幣政策 存款準(zhǔn)備金政策 指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的存款規(guī)定存款準(zhǔn)備金率，強(qiáng)制性地要求商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)按規(guī)定比率上繳存款準(zhǔn)備金； 中央銀行通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率以增加或減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備 ，以收縮或擴(kuò)張信用，實(shí)現(xiàn)貨幣政策所要達(dá)到的目標(biāo)。 第二節(jié) 貨幣政策 法定存款準(zhǔn)備金政策作為一種貨幣政策工具， 其優(yōu)點(diǎn)在于 ：它對(duì)所有存款貨幣銀行的影響是平等的，對(duì)貨幣供給量具有極強(qiáng)的影響力，力度大，速度快，效果明顯。 第二節(jié) 貨幣政策 但是也有一定的局限性 ： 一是對(duì)經(jīng)濟(jì)的振動(dòng)大 。由于整個(gè)銀行存款數(shù)量巨大，法定存款準(zhǔn)備金率的輕微變動(dòng)將會(huì)帶來(lái)法定存款準(zhǔn)備金數(shù)量的巨大變動(dòng)；通過(guò)貨幣乘數(shù)的放大作用，將對(duì)貨幣供給總量產(chǎn)生巨大的影響，甚至可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈振蕩。 二是法定準(zhǔn)備金率的提高，可能使超額準(zhǔn)備率較低的銀行立即陷入流動(dòng)性困境 。由于法定存款準(zhǔn)備金政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的極大沖擊力，因而中央銀行使用時(shí)一般都比較慎重。 第二節(jié) 貨幣政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 是指中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券用以增加或減少貨幣供給量的一種政策手段。 當(dāng)需要緊縮貨幣供給量時(shí) ，中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出證券，這些證券不論是銀行購(gòu)買(mǎi)，還是由其他部門(mén)購(gòu)買(mǎi)，總會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣流回中央銀行，引起貨幣供給量的減少； 反之，當(dāng)需要增加貨幣供給量時(shí) ，中央銀行買(mǎi)入證券，從而向社會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供給量。 第二節(jié) 貨幣政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一般具有三方面作用 ： 第一，調(diào)整銀行體系準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量； 第二，影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)； 第三，與再貼現(xiàn)政策配合使用，可以提高貨幣政策效果。 第二節(jié) 貨幣政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是目前西方國(guó)家中央銀行最為重要的貨幣政策工具，這主要是因?yàn)楣_(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有其他貨幣政策工具難以替代的 優(yōu)點(diǎn) ： 第一，中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)， 不僅可以直接影響銀行體系的準(zhǔn)備金狀況 ，而且還可以抵消各種因素對(duì)銀行體系準(zhǔn)備金的影響，使準(zhǔn)備金保持在預(yù)定的目標(biāo)上，以保證貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)； 第二節(jié) 貨幣政策 第二，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)使中央銀行處于 主動(dòng)地位 ，可以根據(jù)其需要，進(jìn)行主動(dòng)調(diào)節(jié)； 第三，由于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)具有 較好的彈性 ，中央銀行能夠進(jìn)行試探性或反方向的操作，靈活地調(diào)節(jié)貨幣與信用的供給量，從而達(dá)到貨幣政策預(yù)期的目標(biāo)； 第二節(jié) 貨幣政策 第四，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)可以進(jìn)行 經(jīng)常性、連續(xù)性 的操作，具有較強(qiáng)的伸縮性，是中央銀行進(jìn)行日常性調(diào)節(jié)的較為理想的工具。 第二節(jié) 貨幣政策 當(dāng)然，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為一種貨幣政策工具，也不可避免地存在一定的 局限性 ，主要是： 第一，公開(kāi)市場(chǎng)操作較為細(xì)微，技術(shù)性較強(qiáng)，政策意圖的告示作用較弱； 第二，需要以較為發(fā)達(dá)的有價(jià)證券市場(chǎng)為前提。如果市場(chǎng)發(fā)育程度不夠，交易工具太少，都將制約公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的效果。 第二節(jié) 貨幣政策 （二） 選擇性政策工具 消費(fèi)信貸控制 ?消費(fèi)信用控制是中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售融資予以控制。 ?它的主要內(nèi)容是 ：確定消費(fèi)信貸購(gòu)買(mǎi)各種耐用消費(fèi)品時(shí)首期付款額、分期付款的最長(zhǎng)期限以及適合于消費(fèi)信貸的耐用消費(fèi)品的種類(lèi)等。 ?當(dāng)中央銀行降低首期付款額、延長(zhǎng)分期付款期限、放寬消費(fèi)信貸的耐用消費(fèi)品的種類(lèi)時(shí)就等于擴(kuò)大了最大放款額度，勢(shì)必增加社會(huì)對(duì)某些商品的需求。反之，就等于降低了最大放款額度，勢(shì)必減少社會(huì)對(duì)某些商品的需求。 第二節(jié) 貨幣政策 證券市場(chǎng)信用控制 證券市場(chǎng)信用控制，也稱證券交易的法定保證金比率控制。是指中央銀行對(duì)涉及證券交易的信貸活動(dòng)加以控制。 它通過(guò)規(guī)定貸款額占證券交易額的百分比率，來(lái)調(diào)節(jié)或限制證券市場(chǎng)的活躍程度。在操作中，這種控制是對(duì)以信用方式購(gòu)買(mǎi)股票和有價(jià)證券的貸款比率實(shí)施限制。 第二節(jié) 貨幣政策 ?比如，若中央銀行規(guī)定信用交易保證金比率為 30 ％，則交易額為 10 萬(wàn)元的證券購(gòu)買(mǎi)者，必須將至少 3 萬(wàn)元現(xiàn)金一次性交付來(lái)進(jìn)行此項(xiàng)交易，其余資金由金融機(jī)構(gòu)貸款解決。 ?中央銀行可根據(jù)金融市場(chǎng)的狀況，隨時(shí)提高或降低法定保證金比率。 當(dāng)證券市場(chǎng)交易過(guò)旺 ，信用膨脹時(shí)，中央銀行可提高法定保證金比率，控制貨幣流入資本市場(chǎng)的數(shù)量， 遏制過(guò)分的投機(jī)行為。當(dāng)證券市場(chǎng)交易萎縮，市場(chǎng)低迷時(shí) ，中央銀行可降低法定保證金比率，刺激證券市場(chǎng)交易的活躍程度。 第二節(jié) 貨幣政策 不動(dòng)產(chǎn)信用管制 它是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)貸款的額度和分期付款的期限等規(guī)定的各種限制性措施。 主要包括 ：規(guī)定商業(yè)銀行不動(dòng)產(chǎn)貸款的最高限額、 最長(zhǎng)期限、第一次付款的最低金額和對(duì)分期還款的最低金額等。 其目的在于抑制房地產(chǎn)及其他不動(dòng)產(chǎn)交易的過(guò)度投機(jī)，避免信用膨脹形成泡沫經(jīng)濟(jì)。 第二節(jié) 貨幣政策 （三） 直接信用控制 直接信用控制，是指中央銀行 從質(zhì)和量 兩個(gè)方面以行政命令或其他方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行直接控制。 其手段主要包括： 最高利率管制 中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)對(duì)定期及儲(chǔ)蓄存款所能支付的最高利率，目的在于防止銀行用抬高利率的辦法吸收存款。利率最高限制的規(guī)定有利于防止金融機(jī)構(gòu)之間為爭(zhēng)奪存款的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，避免造成資金成本過(guò)高而使銀行風(fēng)險(xiǎn)增大。 第二節(jié) 貨幣政策 信用配額 信用分配是指中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)的狀況和客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，權(quán)衡經(jīng)濟(jì)需要的輕重緩急，對(duì)銀行業(yè)的信用加以分配，限制其最高數(shù)量。 流動(dòng)性比率 流動(dòng)性比率限制是中央銀行為了保障商業(yè)銀行的支付能力，規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)存款或總資產(chǎn)的比率。 直接干預(yù) 第二節(jié) 貨幣政策 （四） 間接信用指導(dǎo) 道義勸告 道義勸告是指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系的特殊地位和威望，以口頭或書(shū)面談話的方式 勸說(shuō)商業(yè)銀行在放款、投資等方面自行放寬或者壓縮信貸規(guī)模 ，以便使得商業(yè)銀行與中央銀行在貨幣政策方面相互配合。 第二節(jié) 貨幣政策 窗口指導(dǎo) 窗口指導(dǎo)是，中央銀行根據(jù)市場(chǎng)行情、物價(jià)走勢(shì)、 金融市場(chǎng)的動(dòng)向、貨幣政策要求以及前一年度同期貸款的情況等， 規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，以指導(dǎo)的方式要求其執(zhí)行 。 有時(shí)，窗口指導(dǎo)也指導(dǎo)貸款的使用方向，保證經(jīng)濟(jì)優(yōu)先發(fā)展部門(mén)的資金需要。窗口指導(dǎo)雖然其自身不具有法律約束力，但由于中央銀行對(duì)不接受指導(dǎo)者可以采取相應(yīng)的制裁措施，因而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)還是具有較大的約束力。 第二節(jié) 貨幣政策 三、貨幣政策的類(lèi)型 （一） 擴(kuò)張型貨幣政策 擴(kuò)張性貨幣政策是指通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量帶動(dòng)社會(huì)總需求以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種貨幣政策。 這種政策通常是在以下情況下采用 ：一是生產(chǎn)要素利用不足；二是存在很大的潛在市場(chǎng)，通過(guò)擴(kuò)大需求能帶動(dòng)市場(chǎng)潛力的發(fā)掘；三是貨幣容量彈性大，注入一定的超量貨幣不會(huì)引起經(jīng)濟(jì)震蕩和物價(jià)波動(dòng)。 第二節(jié) 貨幣政策 中央銀行通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，增加投資，擴(kuò)大總需求，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 主要措施 ： 一是降低法定準(zhǔn)備金率； 二是降低再貼現(xiàn)率； 三是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 除此之外，中央銀行也可用 “ 道義勸告 ” 方式來(lái)影響商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的具體行為。 第二節(jié) 貨幣政策 （二） 緊縮型貨幣政策 緊縮性貨幣政策是一種通過(guò)削減貨幣供應(yīng)量以減少社會(huì)總需求，擠出市場(chǎng)多余貨幣，來(lái)促進(jìn)社會(huì)總需求與總供給平衡的貨幣政策。 這種政策一般在以下情況下使用 ：一是已經(jīng)出現(xiàn)明顯的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)紊亂；二是有意識(shí)地控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，我國(guó)稱為經(jīng)濟(jì) “ 軟著陸 ” 。 第二節(jié) 貨幣政策 中央銀行通過(guò)減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，抑制投資，壓縮總需求，限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 措施是擴(kuò)張型貨幣政策中所采用的反向操作 。 第二節(jié) 貨幣政策 （三） 均衡性貨幣政策 均衡性貨幣政策指的是在社會(huì)總需求與總供給基本平衡的狀態(tài)下采取的一種貨幣政策 ，目的在于保持原有的貨幣供應(yīng)量與需求量的大體平衡。 中央銀行把貨幣供應(yīng)量固定在預(yù)期水平上，不再隨時(shí)根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)節(jié)貨幣需求。原因在于較短時(shí)期內(nèi)，貨幣供應(yīng)的增減會(huì)自動(dòng)地得到調(diào)節(jié)，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)因此受到影響。 第二節(jié) 貨幣政策 四、貨幣政策的目標(biāo) （一） 貨幣政策的最終目標(biāo) 貨幣政策