貨幣政策調(diào)控ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-30 18:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 派的貨幣政策傳導(dǎo)機制： ? ? ? 不同學(xué)派不同學(xué)者的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論中，基本公認(rèn)的有：①貨幣數(shù)量增加后，對金融市場的利率會產(chǎn)生影響，同時對股票價格或債券價格也會產(chǎn)生影響；②利率或股票價格、債券價格的便會，會影響企業(yè)家的投資熱情和個人的消費欲望及現(xiàn)實支出；③投資和消費變化后，國民生產(chǎn)總值自然會發(fā)生相應(yīng)的變化。因此， ?貨幣政策傳導(dǎo)機制的一般模式為： ? ? 西方貨幣政策傳導(dǎo)機制理論所描述的貨幣政策是通過利率的變化傳導(dǎo)的，但實踐證明，完整的貨幣政策傳導(dǎo)機制，并非只注重作為資產(chǎn)價格的利率，還必須考慮其他若干種資產(chǎn)價格對貨幣政策傳導(dǎo)機制的作用。例如： ①匯率的變化 ②權(quán)益價格的變動 ③銀行信貸的調(diào)節(jié) ④企業(yè)和家庭收支的調(diào)節(jié) ? ? ① 非國有經(jīng)濟特別是多種經(jīng)濟成份并存的中小企業(yè)在整個國民經(jīng)濟中，發(fā)揮著舉足輕重的作用 ； ② 信貸支持的重點已由生產(chǎn)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)和消費并重 ； ③ 經(jīng)濟增長已經(jīng)從注重速度向優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高質(zhì)量方面轉(zhuǎn)變 。 所以，央行貨幣政策的重點既要致力于擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟的快速增長，又要著眼于經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展與中長期穩(wěn)定；既要緩解通貨緊縮，又要防止?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎洠患纫e極支持企業(yè)發(fā)展資金的需要，又要防止不良貸款的攀升，努力防范和化解金融風(fēng)險。 ? 就目前中國而言，影響貨幣政策傳導(dǎo)機制的因素也發(fā)生了深刻而積極的變化，主要表現(xiàn)在： 所謂貨幣政策時滯，亦稱貨幣政策的作用時滯，或稱貨幣政策時差。它是指貨幣政策從研究、制定到實施后發(fā)揮實際效果的全部時間過程。 貨幣政策的時滯按發(fā)生源和性質(zhì)分類，可以分為內(nèi)部時滯和外部時滯兩大類。 二、貨幣政策時滯 指中央銀行從制定政策到采取行動所需要的時間。內(nèi)部時滯又可以細分為認(rèn)識時滯和決策時滯兩個階段。 ? 指中央銀行從采取行動到這一政策對經(jīng)濟過程發(fā)生作用所需要的時間距離。外部時滯不是指貨幣政策的最初入點到最終出點之間所耗用的時間，而是貨幣政策的最初入點到最初出點之間的時間過程。外部時滯可細分為操作時滯和市場時滯兩個階段。 貨幣政策的內(nèi)部時滯主要取決于中央銀行信息反饋系統(tǒng)的靈敏程度、預(yù)測能力以及貨幣當(dāng)局根據(jù)自己的預(yù)測采取行動的意向，這種時滯長短不定。 ? ? ? 圖示 貨幣政策各種時滯之間相關(guān)關(guān)系分解圖 ? 回本章 ? 至下節(jié) ? 外部時滯的長短，主要取決于投資者和消費者對市場變化及信息的反應(yīng)、經(jīng)濟管理體制、經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣政策力度、社會公眾的預(yù)期等。 ? 貨幣政策時滯究竟有多長，這在很大程度上是一個實證經(jīng)濟學(xué)問題，西方有不少經(jīng)濟學(xué)家對此進行過探討，但結(jié)論頗大差異。 ? 與內(nèi)部時滯相比，外部時滯比較客觀，而非中央銀行能直接加以控制。 第四節(jié) 貨幣政策的有效性及其 理論 一、 貨幣政策有效性的涵義 二、 新古典學(xué)派的 “ 面紗 ” 論 三、 哈耶克的貨幣中性理論 四、 凱恩斯的貨幣政策有效性理論 ? 回本章 ? 至下節(jié) 一、貨幣政策有效性的涵義 ? 貨幣政策的績效最終可歸結(jié)為兩個方面，一是它在多大程度上引起了通貨膨脹；二是它對經(jīng)濟增長的促進或推動作用究竟有多大。 ? 指貨幣政策在穩(wěn)定貨幣和促進經(jīng)濟增長這兩方面的作用大小和有效程度，即貨幣政策的實施在多大程度上以盡可能低的通貨膨脹來獲取盡可能高的經(jīng)濟增長。 ? ①貨幣能否系統(tǒng)地影響產(chǎn)出； ②貨幣與產(chǎn)出之間是否存在穩(wěn)定聯(lián)系； ③貨幣當(dāng)局能否有效地控制貨幣量的多少。 ： ?自由與干預(yù)是西方經(jīng)濟學(xué)的主線索； ?對貨幣控制的認(rèn)識經(jīng)歷了從外生到內(nèi)生的演變； ?對貨幣作用的認(rèn)識經(jīng)歷了從中性到非中性的轉(zhuǎn)變。 ： ? 二、新古典學(xué)派的 “ 面紗論 ” ? 該學(xué)說產(chǎn)生于普遍實行金幣本位制的 19世紀(jì)末、 20世紀(jì)初，其代表人物有甘末爾、費雪、馬歇爾和庇古。 ? 其基本信條在于貨幣數(shù)量的增減必然會引起物價的升降。 ? 該學(xué)說有兩大分支，一支是費雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說，另一支是庇古的現(xiàn)金余額數(shù)量說。 ? ? 現(xiàn)金交易數(shù)量說以貨幣行使流通手段職能為前提。在此基礎(chǔ)上，費雪給出交易方程式： MV=PT ： ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說把因人們貯藏而處于“不動”狀態(tài)的貨幣（即執(zhí)行儲藏手段的貨幣）作為研究對象，并提出劍橋方程式： M=kPY ： ? 簡要評價： ? 總體而論，新古典學(xué)派的貨幣數(shù)量說認(rèn)為，貨幣僅僅是籠罩于實質(zhì)經(jīng)濟之上的一層“面紗”。實質(zhì)經(jīng)濟可以自行其是，與“面紗”多大全然無關(guān)。用宏觀經(jīng)濟模型來概括，即不管貨幣如何變動，經(jīng)濟始終處于充分就業(yè)狀態(tài)，因此，貨幣政策是完全無效的。 ? 三、哈耶克的貨幣中性理論 ? 哈耶克在維克塞爾中立貨幣概念的啟發(fā)下，進一步研究了貨幣與物價、貨幣與經(jīng)濟的均衡關(guān)系，在 1931年出版的《 物價與生產(chǎn) 》 一書中，提出了著名的中立貨幣說。 ? 他認(rèn)為，在靜態(tài)的均衡經(jīng)濟中，貨幣數(shù)量是一定的。在動態(tài)經(jīng)濟中，如果變動貨幣供應(yīng)量，就將使貨幣失去中立
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