貨幣政策調(diào)控ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-09 18:22本頁面
【正文】 哈耶克在維克塞爾中立貨幣概念的啟發(fā)下，進一步研究了貨幣與物價、貨幣與經(jīng)濟的均衡關(guān)系，在 1931年出版的《 物價與生產(chǎn) 》 一書中，提出了著名的中立貨幣說。實質(zhì)經(jīng)濟可以自行其是，與“面紗”多大全然無關(guān)。 ? ? 現(xiàn)金交易數(shù)量說以貨幣行使流通手段職能為前提。 ? 其基本信條在于貨幣數(shù)量的增減必然會引起物價的升降。 ： ?自由與干預是西方經(jīng)濟學的主線索； ?對貨幣控制的認識經(jīng)歷了從外生到內(nèi)生的演變； ?對貨幣作用的認識經(jīng)歷了從中性到非中性的轉(zhuǎn)變。 ? 指貨幣政策在穩(wěn)定貨幣和促進經(jīng)濟增長這兩方面的作用大小和有效程度，即貨幣政策的實施在多大程度上以盡可能低的通貨膨脹來獲取盡可能高的經(jīng)濟增長。 ? 與內(nèi)部時滯相比，外部時滯比較客觀，而非中央銀行能直接加以控制。 ? ? ? 圖示 貨幣政策各種時滯之間相關(guān)關(guān)系分解圖 ? 回本章 ? 至下節(jié) ? 外部時滯的長短，主要取決于投資者和消費者對市場變化及信息的反應(yīng)、經(jīng)濟管理體制、經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣政策力度、社會公眾的預期等。外部時滯可細分為操作時滯和市場時滯兩個階段。 ? 指中央銀行從采取行動到這一政策對經(jīng)濟過程發(fā)生作用所需要的時間距離。 二、貨幣政策時滯 指中央銀行從制定政策到采取行動所需要的時間。它是指貨幣政策從研究、制定到實施后發(fā)揮實際效果的全部時間過程。 所以，央行貨幣政策的重點既要致力于擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟的快速增長，又要著眼于經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展與中長期穩(wěn)定；既要緩解通貨緊縮，又要防止?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎洠患纫e極支持企業(yè)發(fā)展資金的需要，又要防止不良貸款的攀升，努力防范和化解金融風險。因此， ?貨幣政策傳導機制的一般模式為： ? ? 西方貨幣政策傳導機制理論所描述的貨幣政策是通過利率的變化傳導的，但實踐證明，完整的貨幣政策傳導機制，并非只注重作為資產(chǎn)價格的利率，還必須考慮其他若干種資產(chǎn)價格對貨幣政策傳導機制的作用。而從長期來看，貨幣增長率的變化只會引起價格水平的變化，不會對實際產(chǎn)量發(fā)生影響。 ?凱恩斯學派的一般模式： ?貨幣學派的一般模式： ? 上述表達式中， A為金融資產(chǎn)， Ｃ 為消費， P為價格， …… 代表可能存在但還未被揭示的過程，其他符號含義同前。 ⑵ 米什金 的貨幣政策傳導機制 ? 米什金描述的貨幣政策傳導過程為： ? ?弗里德曼及其貨幣學派認為，貨幣政策傳導過程較為直接和迅速，并不像凱恩斯學派認為的那樣間接和迂回。 凱恩斯的貨幣政策傳導機制表述如下： ? ⑴ q理論中的貨幣政策傳導機制 ? 按照托賓的定義： ? 托賓的貨幣政策傳導機制為： 上述表達式中， Ms表示貨幣供給量， I表示投資， Ps表示股票價格， y表示收入。 但是，這種增加是隨不同條件而發(fā)生變化的。 ? 上述表達式中， Ms表示貨幣供給量， I 表示利率， I表示投資， P 表示物價， y 表示收入。 其具體思路是：貨幣供給相對于需求而突然增加后，首先產(chǎn)生的影響是使利率下降，然后又促成投資增加。 一、貨幣政策的傳導機制 ㈠ 貨幣政策傳導機制的涵義 ? ? ? 圖示 對貨幣政策傳導主要路徑的橫向描述 ㈡ 貨幣政策傳導機制的理論 現(xiàn)代經(jīng)濟學家對貨幣政策傳導機制的研究是從凱恩斯開始的。 ? 指中央銀行對有關(guān)有價證券交易的各種貸款進行限制，目的在于限制用借款購買有價證券的比重。 ? 指中央銀行對按國家產(chǎn)業(yè)政策要求重點發(fā)展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低貼現(xiàn)利率或放款利率的一種管理措施。 ? ? ? 指中央銀行對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制。主要有以下幾種： 二、選擇性貨幣政策工具 ? 指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。 ?局限性： ①需要以發(fā)達的金融市場作背景； ②必須有其他政策工具的配合； ? ⑴ 構(gòu)建公開市場業(yè)務(wù)發(fā)揮作用的微觀基礎(chǔ)； ⑵注重公開市場業(yè)務(wù)與其他貨幣政策工具的配合運用； ⑶注重與國債發(fā)行和交易相配合； ⑷注重與整個經(jīng)濟體制改革相配合； ⑸注重與外匯市場的操作相配合。 ?特點： ①公開性； ②靈活性； ③主動性； ④直接性。 再貼現(xiàn)要與超額準備金的管理相結(jié)合；再貼現(xiàn)要與公開市場業(yè)務(wù)操作相配合；逐步實現(xiàn)銀行商業(yè)化經(jīng)營和利率的市場化；建立企業(yè)信譽評級和信譽檔案等制度等，對于完善和運用再貼現(xiàn)政策都是非常必要的。 加快發(fā)展以中心城市為依托的區(qū)域性票據(jù)市場；適當擴大再貼現(xiàn)的對象和范圍。 必須大力宣傳票據(jù)貼現(xiàn)及再貼現(xiàn)知識，努力創(chuàng)造適宜于票據(jù)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的社會氛圍和環(huán)境。 ?缺點： ①難以真正反映中央銀行的貨幣政策意向； ②可能導致再貼現(xiàn)貸款規(guī)模甚至貨幣供給量發(fā)生非政策意圖的波動； ③調(diào)整頻繁會引起市場利率的經(jīng)常波動，從而影響商業(yè)銀行的經(jīng)營預期。 ?作用： 再貼現(xiàn)政策是國外央行最早使用的貨幣政策工具，它既能起到引導信貸注入特定領(lǐng)域以增加流動性總量的作用，又能對社會信用結(jié)構(gòu)、利率水平、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量等方面發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。 ? ?按經(jīng)濟發(fā)展需要及時調(diào)整存款準備金率； ?針對不同的
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