金融體制與貨幣政策(編輯修改稿)
2025-06-15 03:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 18 一、貨幣政策工具 ⒈ 法定準(zhǔn)備率 法定準(zhǔn)備率 的高低決定著商業(yè)銀行的存款中有多大比例可以作為貸款使用，因此，改變法定準(zhǔn)備率可以調(diào)整商業(yè)銀行的過度儲(chǔ)備數(shù)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的貸款數(shù)量。 通過貨幣乘數(shù)的作用，法定存款準(zhǔn)備金率的作用效果十分明顯，人們通常認(rèn)為這一政策工具效果過于猛烈，法定準(zhǔn)備率的頻繁變動(dòng)也會(huì)給銀行帶來許多的不確定性，不利于中央銀行對(duì)銀行體系的管理。因此，改變法定準(zhǔn)備率是一個(gè)強(qiáng)有力但不常使用的政策工具。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 19 ⒉ 再貼現(xiàn)率 再貼現(xiàn)率 ：商業(yè)銀行向中央銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所應(yīng)支付的利息率。 再貼現(xiàn)政策 ：中央銀行通過制定調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)、影響市場利率和貨幣供應(yīng)量的政策措施。 中央銀行向商業(yè)銀行的貸款只用來幫助那些有可能因準(zhǔn)備金不足而面臨倒閉的銀行度過難關(guān)，并不經(jīng)常使用。因此，再貼現(xiàn)率政策這一工具的作用很有限。 再貼現(xiàn)率政策主要體現(xiàn) 在兩個(gè)方面：一是反映中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)政策傾向的“告示性效應(yīng)”；二是企業(yè)資金成本將要提高或是降低的一個(gè)信號(hào)。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 20 ⒊ 公開市場業(yè)務(wù) 公開市場業(yè)務(wù) ：中央銀行在二級(jí)證券市場上公開買賣各種政府證券的活動(dòng)。公開市場業(yè)務(wù)政策主要是通過影響商業(yè)銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)量，影響貨幣供應(yīng)量的增減。 需要收縮銀根時(shí)，賣出證券，貨幣供應(yīng)量減少；需要增加貨幣投放時(shí)，買入證券，貨幣供應(yīng)量增加。 公開市場業(yè)務(wù)與改變法定準(zhǔn)備率比，對(duì)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的影響要小一些，且易于操作；同再貼現(xiàn)率政策比，對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響又大得多。公開市場業(yè)務(wù)政策是中央銀行最常用的貨幣政策工具。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 21 ⒋ 其他貨幣政策工具 隨著中央銀行宏觀調(diào)控作用的重要性加強(qiáng)，貨幣政策工具也趨向多元化，出現(xiàn)了一些供選擇使用的新措施，如消費(fèi)者信用控制、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)等。 消費(fèi)者信用控制 是指中央銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。 直接信用控制 是指中央銀行以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。 間接信用指導(dǎo) 是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 22 二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 ⒈ 凱恩斯主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 凱恩斯在分析貨幣政策由貨幣領(lǐng)域均衡到商品領(lǐng)域均衡的傳導(dǎo)過程中，建立以利率為主要環(huán)節(jié)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，強(qiáng)調(diào)利率對(duì)投資進(jìn)而對(duì)總需求的影響。 中央銀行在二級(jí) 市場上購進(jìn)債券 MS＞ MD BD↑， BP↑ 實(shí)際利率 r↓ 資本邊際效率＞ r I↑， AD↑ AD＞ Q， Q↑ MDT↑ MD↑ 最終 MS＝ MD MDA↑ 圖 91 凱恩斯主義理論的傳導(dǎo)機(jī)制 MS↑→r↓→ MDA↑ I↑→AD↑→MDA↑ MD↑→MS＝ MD 表述如下： 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 23 對(duì)總產(chǎn)出的影響過程是： MS↑→r↓→I↑→AD↑→Q↑ 圖 92 ISLM模型所反映的貨幣政策的作用 r O Q IS LM1 LM0 r1 r0 Q1 Q0 按照這一傳導(dǎo)機(jī)制，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，政府應(yīng)增加貨幣供給以降低利率水平，促進(jìn)投資支出的增加，以擴(kuò)大總需求；反之，當(dāng)通貨膨脹壓力加大時(shí)，政府應(yīng)減少貨幣供給以提高利率，進(jìn)而抑制投資支出，降低總需求。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 24 ⒉ 貨幣主義理論中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣主義認(rèn)為，在貨幣政策的傳導(dǎo)過程中起主要作用的是貨幣供應(yīng)量，而不是利率，貨幣供應(yīng)量能夠不通過利率而直接影響收入的變動(dòng)。對(duì)總產(chǎn)出的影響過程是： MS↑→AD↑→Q↑ 中央銀行在二級(jí) 市場上購進(jìn)債券 MS＞ MD 對(duì)所有資產(chǎn)的需求 ↑ AD↑ AD＞ Q， Q↑ MDT↑ MD↑ 最終 MS＝ MD 圖 93 貨幣主義理論的傳導(dǎo)機(jī)制 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第九章 金融體制與貨幣政策 南開大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程組 25 三、貨幣政策的中介目標(biāo) ⒈ 貨幣政策的中介目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn) 貨幣政策中介目標(biāo)的選擇主要以可控性、可測性和相關(guān)性等為標(biāo)準(zhǔn)。 可控性 ：能對(duì)該金融變量進(jìn)行有效的控制和調(diào)節(jié)，能較準(zhǔn)確地控制金融變量的變動(dòng)狀況及其變動(dòng)趨勢。
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