匯率制度安排及與財(cái)政政策選擇相關(guān)性分析——芒德?tīng)栔饕獙W(xué)術(shù)思想“借鑒”(編輯修改稿)
2025-05-30 15:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 動(dòng)匯率，才能維持原來(lái)的就業(yè)水平。由于出口的多樣化 ，外部動(dòng)蕩對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)過(guò)平均化后變小了，出口收益可以相當(dāng)穩(wěn)定。因此，產(chǎn)品多樣化國(guó)家可以容忍固定匯率的后果，而產(chǎn)品非多樣化的國(guó)家難以容忍固定匯率的后果，它們應(yīng)當(dāng)是一個(gè)采用靈活匯率的獨(dú)立（最適度）的貨幣區(qū)。一般認(rèn)為，上述三位學(xué)者的思想構(gòu)成了經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論框架，盡管７０年代后，關(guān)于最適貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題在西方學(xué)者之間一直沒(méi)有停止研究和爭(zhēng)論，諸如國(guó)際金融高度一體化標(biāo)準(zhǔn)、政府政策一體化標(biāo)準(zhǔn)、通貨膨脹率相似標(biāo)準(zhǔn)等。（二）開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率選擇分析１． 各家最適貨幣區(qū)域理論對(duì)構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的條件眾說(shuō)紛 紜。這些討論多圍繞執(zhí)行固定匯率的宏觀成本，其中較突出的一個(gè)問(wèn)題是各國(guó)必須在相當(dāng)大的程度上放棄宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，從而往往不能根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況采取針對(duì)性的調(diào)節(jié)措施。盡管如此，但對(duì)進(jìn)入貨幣區(qū)所帶來(lái)的微觀效率常認(rèn)為是不言而喻的：最佳貨幣區(qū)的形成能消除匯率波動(dòng)所帶來(lái)的不確定性，有效地促進(jìn)成員國(guó)之間的生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，加速商品和資本的流動(dòng)；最佳貨幣區(qū)的主要運(yùn)行機(jī)制，有利于成員國(guó)保持物價(jià)水平的穩(wěn)定；最佳貨幣區(qū)的建立還有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，降低國(guó)際貿(mào)易中貨幣兌換的交易成本。正是這種不言而喻的微觀效率是選擇人民幣固定匯 率的主要理由，盡管按ＩＭＦ的正式分類(lèi)，我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，但從１９９４年１月起，人民幣匯率始終處于８．２６ — ８．７０范圍內(nèi)定住美元，可以認(rèn)為其實(shí)質(zhì)上采用的是某種較寬松的定住美DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 元的固定匯率政策（馮用富，１９９９）。如前所述，固定匯率的好處主要在于可減少由于匯率變動(dòng)所帶來(lái)的不確定性，這種不確定性所代表的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和投資是有害的。在發(fā)達(dá)國(guó)家，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò) 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)基本規(guī)避，所帶來(lái)的僅是增加交易成本的問(wèn)題。而在中國(guó)及類(lèi)似的許多欠發(fā)達(dá)國(guó)家，由于金融活動(dòng)深度不夠，利率遠(yuǎn)未市場(chǎng)化，遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)在一定時(shí)期內(nèi)不可能形成，一旦發(fā)生匯率不能預(yù)期的大幅波動(dòng)，其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往的影響可能是毀滅性的。２． 當(dāng)今世界，對(duì)應(yīng)三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)：歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)和亞洲經(jīng)濟(jì)區(qū)，歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)均形成了自己的區(qū)域貨幣體系，似乎亞洲地區(qū)仍然是一盤(pán)散沙。但我們可以承認(rèn)一個(gè)事實(shí)上松散的“亞洲美元區(qū)”的存在。與中國(guó)相類(lèi)似的理由，盡管名義上的匯率制度安排各不相同，亞洲各國(guó) （地區(qū)）包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港、印度尼西亞、日本、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)等均或多或少地采取了定住美元的固定匯率政策。這些國(guó)家（地區(qū)）與美國(guó)的雙邊匯率變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差，甚至還小于歐元區(qū)內(nèi)各貨幣間的標(biāo)準(zhǔn)差（１９９１年１月－１９９４年１２月）。用經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論考慮，也可發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家確實(shí)已具備構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的一些基本條件。比如有類(lèi)似的通脹率，包括日本在內(nèi)的東亞各國(guó)或地區(qū)在１９８２－１９９６年的平均通貨膨脹率為５．８，標(biāo)準(zhǔn)差為３．６７，而歐元區(qū)為６．１和４．１１（鄭輝，１９９９）；再則，亞洲 九國(guó)或地區(qū)均采取外向型的經(jīng)濟(jì)政策，均可視作開(kāi)放小國(guó)或地區(qū)（除中國(guó)大陸人口基數(shù)偏大），采用固定匯率按麥金農(nóng)的看法也DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 是合意的。
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