國際金融之匯率制度選擇(編輯修改稿)
2025-03-02 10:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 e local currency at the local quote price in turn (without considering any fees and taxes). ◆ Generally speaking, when Mr. Bean went back to London and exchanged the pounds back, he could only get ￡ 800, ￡ 700, ￡ 600 or even less! 2023/3/2 19 ￡ 1000 Amsterdam (Holland) GLD Frankfurt (Germany) DEM Rome (Italy) Lit Paris (France) FRF Luxemburg Lux F Belgium BF GBP??? 800? 700? 600? 在 20世紀 50年代歐洲經(jīng)濟共同體時期 ,各成員國就曾經(jīng)簽署過歐洲貨幣協(xié)定 ,意在促進戰(zhàn)后經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展。但這時還并未涉及匯率安排和儲備資產(chǎn)形式等實際問題 ,“ 貨幣一體化”充其量只能看做歐洲政治家們長期以來宏偉抱負的一個構(gòu)成要素。 歐洲貨幣同盟 :從夢想到現(xiàn)實 想 1969年 12月歐共體海牙會議 ,經(jīng)濟與貨幣同盟才正式成為主要議題。 盧森堡首相兼財政大臣皮埃爾 魏爾納 ()主持的專家委員會于 1970年 10月遞交了 《 關(guān)于在共同體內(nèi)分階段實現(xiàn)經(jīng)濟和貨幣同盟的報告 》 ,即“魏爾納計劃” 。 最大的爭議在于 :德國和荷蘭堅持“經(jīng)濟先行” ,認為貨幣一體化必須具備一定的前提條件 ,即成員國通貨膨脹水平和經(jīng)濟增長速度應(yīng)大體相當(dāng) ,不能過于懸殊 。 而法國、比利時和盧森堡則主張“貨幣先行” ,認為貨幣一體化規(guī)定了各國匯率波動幅度 ,要遵守這一規(guī)則 ,各國必須協(xié)調(diào)國內(nèi)政策 ,從而使通貨膨脹、經(jīng)濟增長趨于一致。 (Werner Report) 階段 時間 計劃安排 第一階段 1971—1973年 縮小成員國相互間匯率波動幅度 ,著手建立貨幣儲備基金 ,以支持穩(wěn)定匯率的安排 。加強貨幣與經(jīng)濟政策協(xié)調(diào) ,減少成員國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的差異 階段 時間 計劃安排 第二階段 1974— 1976年 集中成員國部分外匯 ,建立歐洲貨幣儲備基金 。進一步穩(wěn)定匯率 ,并逐步實現(xiàn)共同體內(nèi)部的資本流動自由化 第三階段 1977— 1980年 在歐共體內(nèi)部實現(xiàn)商品、資本、勞務(wù)的自由流動 。匯率完全穩(wěn)定 ,向統(tǒng)一貨幣過渡 。歐洲貨幣儲備基金向歐洲中央銀行過渡 (1)建立聯(lián)合浮動機制。 1972年歐共體六國達成聯(lián)合浮動協(xié)議 ,規(guī)定匯率波動幅度不超過當(dāng)時公布的美元平價的 177。 %,于是便在同期國際貨幣基金組織規(guī)定的 177。 %匯率幅度內(nèi)又形成一個更小的波動幅度。由于歐共體六國貨幣對外的集體浮動猶如“隧道中的蛇” , 被稱為“蛇形浮動” (snake)。這種聯(lián)合浮動機制為后來歐洲貨幣體系穩(wěn)定匯率機制提供了參考依據(jù)。 (2)建立歐洲貨幣合作基金 ,創(chuàng)立歐洲計算單位。歐洲貨幣合作基金成立后并未發(fā)揮實質(zhì)性作用 ,但作為確定聯(lián)合浮動匯率機制的核算砝碼 ,EUA實質(zhì)上就是共同貨幣的萌芽 ,堪稱 20世紀 70年代歐洲貨幣一體化實踐的最大成果。 (European Moary System,EMS) 歐洲貨幣體系于 1979年 3月正式成立。 (1)創(chuàng)立歐洲貨幣單位 (European Currency Unit,ECU),并逐漸發(fā)展為各國普遍接受的歐洲共同貨幣。 ECU由 EUA演變而來 ,各國貨幣權(quán)重每 5年調(diào)整一次。歐共體編制預(yù)算、制定農(nóng)業(yè)共同價格、各貨幣當(dāng)局相互清算都使用 ECU,ECU成為各國僅次于美元和德國馬克的儲備貨幣 ,歐洲匯率機制的中心匯率也以 ECU作為計算標(biāo)準(zhǔn)。 ECU事實上已經(jīng)成為歐共體的準(zhǔn)貨幣。 (2)確立“超蛇形聯(lián)合浮動” 機制 ,穩(wěn)定成員國匯率。各成員國以ECU中本幣權(quán)重乘以 1979年 3月 12日與其他成員國貨幣的市場匯率 ,加總得到本幣對 ECU的法定一籃子比價 ,即中心匯率 。同時規(guī)定波動幅度為 177。 %。為維護匯率機制 , EMS還規(guī)定了各國必須進行干預(yù)的警戒線 : 一旦匯率波動達到警戒線 ,雖然尚未突破最大波幅 ,相應(yīng)國家也必須進行聯(lián)合干預(yù)。通常采用三種辦法進行干預(yù) :一是各國中央銀行相互支持 ,或向歐洲貨幣基金申請貸款 ,在外匯市場上拋出強幣 ,支持弱幣 。二是依靠相關(guān)國家的宏觀經(jīng)濟政策 ,弱幣國緊縮銀根 ,提高利率 ,強幣國放松信貸
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1