cpa財(cái)務(wù)管理各章重點(diǎn)(編輯修改稿)
2024-10-12 21:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法 （ 1） 凈現(xiàn)值：指：特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。 掌握：計(jì)算公式；主要應(yīng)用問題是如何確定貼現(xiàn) 率，可根據(jù)資金成本確定；也可根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率確定。 （ 2） 內(nèi)含報(bào)酬率：指：能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。計(jì)算方法：逐步測(cè)試與內(nèi)插法結(jié)合，注意：折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反方向變化。 （ 3） 在評(píng)價(jià)方案時(shí)要注意到：凈現(xiàn)值是絕對(duì)值，內(nèi)含報(bào)酬率與現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)值，比率高的方案絕對(duì)數(shù)不一定大，故：當(dāng)兩個(gè)方案互斥時(shí)應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)，當(dāng)兩個(gè)方案相互獨(dú)立時(shí)，應(yīng)使用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)來評(píng)價(jià)。內(nèi)含報(bào)酬率與現(xiàn)值指數(shù)有區(qū)別，現(xiàn)值指數(shù)事先必須已知貼現(xiàn)率，內(nèi)含報(bào)酬率不必知道。 （ 4） 回收期法：計(jì)算分兩 種情況，主要缺點(diǎn)忽略時(shí)間價(jià)值，并且沒有考慮回收期后的收益，容易導(dǎo)致選擇急功近利的項(xiàng)目。故：一般做輔助方法使用，主要測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營利性。 二、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì) 現(xiàn)金流量：把握三個(gè)要點(diǎn)： 第一：投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，由特定項(xiàng)目引起 第二：現(xiàn)金流量是指增量現(xiàn)金流 第三：這里“現(xiàn)金”，是指廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，還包括非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值，如：一個(gè)項(xiàng)目要使用廠房、設(shè)備等，相關(guān)的現(xiàn)金凈流量是指：它們的變現(xiàn)價(jià)值 現(xiàn)金流量包括：現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量三個(gè)概念 （ 1） 現(xiàn)金流入量：變現(xiàn)為：營業(yè)現(xiàn)金流入、生產(chǎn)線出售殘值收入、收回流動(dòng)資金 （ 2） 現(xiàn)金流出量：變現(xiàn)為：購置生產(chǎn)線價(jià)款、墊支流動(dòng)資金 （ 3） 現(xiàn)金凈流量：一定時(shí)期現(xiàn)金流入與流出的差額 計(jì)算： ? 可根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算：營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 （付現(xiàn)成本不包括支付的利息費(fèi)用） 《 CPA 財(cái)務(wù)管理》課程建設(shè) 10 ? 根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果計(jì)算：營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后利潤 +折舊 ? 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本 *（ 1稅率） +折舊 *稅率 固定資產(chǎn)更新 分析是主要采用平均年成本法，注意：采用該法是將繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備 看成兩個(gè)互斥方案，故不能將舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值看成新設(shè)備的現(xiàn)金流入；使用該方法的基本前提是：將來設(shè)備更新時(shí)可按原來的平均年成本找到可替換的設(shè)備。 分兩種情況： ? 不考慮時(shí)間價(jià)值：平均年成本 =未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總額 /使用年限 ? 考慮時(shí)間價(jià)值： 平均年成本 =未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 三、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置（難點(diǎn)） 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置方法： （ 1）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法： 基本思路：對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率折算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法則選擇方案。 理論依據(jù)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率：是指：根 據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小確定的，包括風(fēng)險(xiǎn)因素的折現(xiàn)率 優(yōu)點(diǎn)：比較符合邏輯，廣泛使用；缺點(diǎn)：將時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混為一談，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，意味著：風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)間的推移而加大。 （ 2）調(diào)整現(xiàn)金流量法： 基本思路：將不確定的現(xiàn)金流調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。 肯定當(dāng)量系數(shù)是指：預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量中使投資者滿意的無風(fēng)險(xiǎn)份額，利用肯定當(dāng)量稀疏，可以將不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量 （ 3）企業(yè)資金成本作為項(xiàng)目現(xiàn)現(xiàn)率的條件： 應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn) 的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種辦法：一是以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，此時(shí)使用企業(yè)的加權(quán)平均成本作為折現(xiàn)率；二是以股東為背景，確定項(xiàng)目對(duì)股東現(xiàn)金流量的影響，用股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率，兩種方法計(jì)算的凈現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)是一樣的。 （ 4）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可從三個(gè)層次看待： 第一層次：從項(xiàng)目角度看，項(xiàng)目自身特有的風(fēng)險(xiǎn)，不宜作為項(xiàng)目資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)度量 第二層次：從企業(yè)角度看：考慮到新項(xiàng)目自身特有風(fēng)險(xiǎn)可以通過與企業(yè)其他資產(chǎn)構(gòu)成組合分散 《 CPA 財(cái)務(wù)管理》課程建設(shè) 11 掉一 部分，應(yīng)重新考慮新項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)有項(xiàng)目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的增量。 第三層次：從股東角度看：唯一影響股東預(yù)期收益的是項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， （ 5）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算： 會(huì)計(jì) β值法 根據(jù)資產(chǎn)收益率計(jì)算的貝塔值，是不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，若公司的目標(biāo)籌資結(jié)構(gòu)中含負(fù)債，要將 其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的貝塔值。轉(zhuǎn)換方法為： 類比法： 選擇一個(gè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的貝塔值替代將評(píng)估的系統(tǒng)性風(fēng) 險(xiǎn)，這種方法也稱為“類比法” 第六章 流動(dòng)資金管理 重點(diǎn)、難點(diǎn) 一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 現(xiàn)金管理的目標(biāo) 現(xiàn)金管理的 日產(chǎn)策略 （ 1） 力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步 （ 2） 使用現(xiàn)金浮游量 （ 3） 加速收款 （ 4） 推遲應(yīng)付款的支付 最佳現(xiàn)金持有量： （ 1） 成本分析模式：持有現(xiàn)金成本：資本成本、短缺成本、管理成本 （ 2） 隨機(jī)模式 二、應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款管理目標(biāo) 信用政策制定，包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣政策 評(píng)價(jià)顧客信用狀況時(shí)，往往采用“五 C”系統(tǒng) 信用期間、現(xiàn)金折扣的采用都會(huì)對(duì)企業(yè)收益既產(chǎn)生有利影響也產(chǎn)生不利影響 應(yīng)收賬款收款 （ 1） 收賬政策的制定：制定收賬政策是在收賬費(fèi)用和壞賬損失之間進(jìn)行權(quán)衡。 考慮：增加的邊際貢獻(xiàn)（在固定成本不變的情況下，增加的邊際貢獻(xiàn)等于增加的 利潤） 增加的成本：收賬費(fèi)用、壞賬損失、現(xiàn)金折扣成本、應(yīng)計(jì)利息、存貨增加占用資金利息、應(yīng)收賬款增加 《 CPA 財(cái)務(wù)管理》課程建設(shè) 12 （ 2） 當(dāng)增加的收益大于增加的成本，應(yīng)改變信用信用條件 三、存貨管理 存貨管理的目標(biāo) 儲(chǔ)存存貨的有關(guān)成本 （ 1） 取得成本 （ 2） 訂貨成本 （ 3） 購置成本 （ 4） 儲(chǔ)存成本 （ 5） 缺貨成本 最佳采購批量的計(jì)算 （ 1） 最佳采購批量的概念 （ 2） 經(jīng)濟(jì)訂貨量基本公式 （ 3） 訂貨提前期與經(jīng)濟(jì)訂貨量 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的概念 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的計(jì)算與推廣 （ 1） 設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下再訂貨點(diǎn) （ 2） 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本 （ 3） 最佳保險(xiǎn)儲(chǔ)備量確定的計(jì)算方法 （ 4） 推廣使用 第 七章 籌資管理 重點(diǎn)、難點(diǎn) 一、普通股籌資 普通股概念及普通股股東權(quán)利 ? 表決權(quán)及經(jīng)營管理權(quán) ? 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) ? 股利分配請(qǐng)求權(quán) ? 對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán) ? 分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利 ? 公司章程規(guī)定的其他權(quán)利 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 《 CPA 財(cái)務(wù)管理》課程建設(shè) 13 優(yōu)點(diǎn)： ? 籌措的資本具有永久性，無
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