股票期權(quán)與上市公司經(jīng)理人激勵(lì)(編輯修改稿)
2024-10-10 20:05 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 工的積極努力，股權(quán)激勵(lì)同樣適合于普通員工，條件是員工符合 Y理 論。國(guó)外很多公司已經(jīng)實(shí)施了雇員持股計(jì)劃 (ESOP)。 第二：目前應(yīng)用上我國(guó)存在的問(wèn)題和對(duì)策 政企不分的情況下不宜實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。 政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績(jī)效。當(dāng)政企不分有利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人獲得股權(quán)增值收益是不合理的，對(duì)公司股東和其他員工也是不公平的；當(dāng)政企不分不利于企業(yè)時(shí)，經(jīng)理人當(dāng)然也就不會(huì)愿意承擔(dān)股權(quán)貶值。 股權(quán)激勵(lì)要求實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)上崗。 目前一些上市國(guó)企的問(wèn)題不是單純的激勵(lì)機(jī)制的問(wèn)題，而是經(jīng)理人本身就不合適。對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒(méi)有意義的。經(jīng)理人的選擇要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理 人市場(chǎng)的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。 確定行權(quán)價(jià)格的難點(diǎn)與解決思路。 a。 在政策上，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一可執(zhí)行的 國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 。 b。 如果把行權(quán)價(jià)設(shè)定為公平市價(jià)，則 公平 二字可能被人為的操縱所扭曲。 c。 如果把行權(quán)價(jià)確定為發(fā)行價(jià)，其合理化程度會(huì)受到個(gè)因素的影響：一是發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化程度，如果發(fā)行價(jià)不能按市場(chǎng)原則確定，則偏低的發(fā)行價(jià)會(huì)導(dǎo)致股票期權(quán)激勵(lì)效果的弱化；二是贈(zèng)與日與發(fā)行日一致，要求股票期權(quán)設(shè)計(jì)與改制上市同時(shí)進(jìn)行，股票期權(quán)計(jì)劃應(yīng)得到政策方面的許可。 行權(quán)價(jià)沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的確 定辦法，因?yàn)楣緝r(jià)值的計(jì)算模型是各種各樣的， 公平價(jià)格 也很難做到完全的公平。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，可能沒(méi)有任何一種價(jià)值評(píng)估方法比市場(chǎng)的評(píng)價(jià)更為客觀與準(zhǔn)確，因此在確定公司真實(shí)價(jià)值與確定行權(quán)價(jià)時(shí)，除了依據(jù)當(dāng)時(shí)的平均市價(jià)外，還應(yīng)將同類型上市公司的市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)平均市盈率的變化等作為重要的參考因素。 股票市場(chǎng)的不完善性。 我國(guó)股票市場(chǎng)起步較晚，在二級(jí)市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者所占比例偏低，投機(jī)氣氛明顯濃于投資氣氛，股價(jià)高低與公司盈利相關(guān)度程度低，莊家操縱行為普遍。這樣的市場(chǎng)狀況如不改善，推行股票期權(quán)后，經(jīng)營(yíng)者為了獲取高額 期權(quán)收益，可能會(huì)制造種種題材，想方設(shè)法把股價(jià)推上高位，使股價(jià)與公司業(yè)績(jī)正常相關(guān)性遭到破壞，不僅實(shí)現(xiàn)不了激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的初衷，反而會(huì)造成對(duì)股票市場(chǎng)的破壞力。 現(xiàn)行法律法規(guī)的障礙。 由于股票期權(quán)在我國(guó)尚未有先例，所以要進(jìn)行股票期權(quán)的運(yùn)作，我國(guó)還缺乏相關(guān)法律法規(guī)條件，這主要表現(xiàn)在二個(gè)方面：一是與現(xiàn)有部分法律的沖突，二是相關(guān)法律法規(guī)的空白。這二種情況都對(duì)股票期權(quán)在我國(guó)的操作造成現(xiàn)實(shí)的法律障礙。 從與現(xiàn)有部分法律的沖來(lái)看，如《證券法》規(guī)定，上市公司高級(jí)管理人員為知悉證券交易信息的知情人員，不得買入或賣出所持有的本公司 股票，而股票期權(quán)制激勵(lì)作用的發(fā)揮必然通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)，這樣就缺乏一個(gè)合理的操作空間 。同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)對(duì)上市公司增發(fā)新股作了嚴(yán)格限制，而在實(shí)施股票期權(quán)過(guò)程中存在一個(gè)潛在新股增量問(wèn)題。因此，我國(guó)要推進(jìn)股票期權(quán)制，必須首先從政策上消除期權(quán)制的實(shí)施障礙，對(duì)現(xiàn)行的證券法律法規(guī)進(jìn)行必要修訂，從而為股票期權(quán)制的發(fā)展提供一個(gè)適度的制度空間。 從相關(guān)法律法規(guī)的空缺來(lái)看，主要反映在三個(gè)方面，第一由股票期權(quán)引起的公司注冊(cè)變更問(wèn)題；第二，由股票期權(quán)引起的
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1