股票期權(quán)與上市公司經(jīng)理人激勵(lì)(文件)
【正文】 造成現(xiàn)實(shí)的法律障礙。 從相關(guān)法律法規(guī)的空缺來看，主要反映在三個(gè)方面，第一由股票期權(quán)引起的公司注冊(cè)變更問題；第二，由股票期權(quán)引起的公司稅務(wù)問題和個(gè)人所得稅問題；第三，由股票期權(quán)引起的公司會(huì)計(jì)問題。從會(huì)計(jì)問題講，股票期權(quán)的會(huì)計(jì)制度是期權(quán)計(jì)劃的一個(gè)核心內(nèi)容，不解決會(huì)計(jì)問題，股票期權(quán)計(jì)劃無法進(jìn)入規(guī)范 的實(shí)施階段，股票期權(quán)的會(huì)計(jì)反映主要包括會(huì)計(jì)反映時(shí)機(jī)和會(huì)計(jì)確認(rèn)二個(gè)問題。國外已經(jīng)有人對(duì)經(jīng)理人因經(jīng)濟(jì)景氣而獲得的巨額股權(quán)增值收益提出質(zhì)疑。 公司股價(jià)與公司長期價(jià)值并不一定完全一致，兩者的相關(guān)性取決于市場的有效程度。對(duì)于拿“黑錢”的經(jīng)營者來說，“黑錢”收入是百分之百，而公司損失落到他頭上是千分之幾，甚至 萬分之幾。從 1990年到 1995年，美國學(xué)者跟蹤研究了在標(biāo)準(zhǔn)普爾 500股票指數(shù)中的 250個(gè)公司。具體有以下特點(diǎn)： 激勵(lì)對(duì)象 ：一般為總經(jīng)理、董事長。 北京 規(guī)定經(jīng)營者可在任期滿后 2年按評(píng)估的每股凈資產(chǎn)出售股權(quán)，也可保留適當(dāng)比例的股權(quán)。 股權(quán)管理 ：各地都對(duì)經(jīng)營者有過失行為時(shí)的股權(quán)獲得作出懲罰性限制。一般規(guī)定，出資額不得少于 10萬元。而且，規(guī)定在行權(quán)之前， 經(jīng)營者也可取得分紅，這有違期權(quán)的本質(zhì) 。 六、小結(jié) 股票期權(quán)能夠在較為公正的基礎(chǔ)上（主要體現(xiàn)在以市場價(jià)格或接近的價(jià)格購買本公司股票，在購買前或購買后必須經(jīng)過一定的等待時(shí)期等）保持對(duì)經(jīng)理人員及業(yè)務(wù)骨干的長期激勵(lì)，同時(shí)股票期權(quán)持有者并不需承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此相對(duì)直接購買股票和無償贈(zèng)與等措施，股票期權(quán)的優(yōu)勢是顯而易見的，有利于引導(dǎo)經(jīng)理人的長期行為。 此外，股權(quán)激勵(lì)的效率同時(shí)受到資本市場、經(jīng)理市場和其他經(jīng)營環(huán)境的影響，在條件不適合的情況下，股權(quán)激勵(lì)將發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。 。隨著國內(nèi)各種要素市場的不斷成熟和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不斷改善，相信股權(quán)激勵(lì)將越來越發(fā)揮出獨(dú)特的作用。但是應(yīng)用之前，應(yīng)該考慮其適用的條件是否已經(jīng)達(dá)到，如經(jīng)營人選擇問題，法律問題等。而且由于經(jīng)營者資金有限，所購股份數(shù)量必定不多，因而所帶 來的激勵(lì)作用也不大，消弱了計(jì)劃的初衷。另外，還有規(guī)定“以既定價(jià)格認(rèn)購，分期補(bǔ)入的方法獲取企業(yè)股份。股票來源包括從二級(jí)市場中購買、大股東提供等，各地還要求企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)首先進(jìn)行改制，國企經(jīng)理必須競爭上崗等。 權(quán)利義務(wù) ：在期股到期購買前，經(jīng)營者一般只享有分紅收益權(quán)，沒有表決權(quán)。購股資金來源于經(jīng)營者的分紅收入和個(gè)人資金的投入，股權(quán)數(shù)量不大。 五、我國所采用期權(quán)激勵(lì)方式的特點(diǎn) 據(jù)了解，中興通訊、清華同方、風(fēng)華高科等主板 高科技上市公司已經(jīng)制定了較為完整的股票期權(quán)方案，預(yù)計(jì)在明年上半年，主板上市公司中的股票期權(quán)試點(diǎn)將會(huì)推出。 這會(huì)促使公司管理當(dāng)局冒不必要的風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，經(jīng)理人持股時(shí)間也是有限的，這些都制約了股權(quán)激勵(lì)的效果。但在采 用變動(dòng)的約定價(jià)格情況下，業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)未來實(shí)際的市場狀況來確定。 第三：局限性 股票價(jià)格變化受太多因素的影響。從稅收來看，美國主要是 通過稅收安排來引導(dǎo)公司對(duì)股票期權(quán)的運(yùn)用 的，根據(jù)不同種類的股票期權(quán)和不同情況對(duì)個(gè)人來自股票期權(quán)的收
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