股票期權(quán)與上市公司經(jīng)理人激勵-在線瀏覽
2024-11-07 20:05本頁面
【正文】 管理的重要問題?，F(xiàn)代企業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的彼此分離為特征的，所有者委托經(jīng)理人從事經(jīng)營與管理決策，所有者為委托人，經(jīng)理人為代理人，二者之間形成一種委托 —代理關(guān)系。股東和經(jīng)理人追求的目標(biāo)是不一致的，股東希望其持有的股權(quán)價值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化，因此股東和經(jīng)理人之間存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”，需要通過激勵和約束機(jī)制來引導(dǎo)和限制經(jīng)理人行為。 剩余控制權(quán)。根據(jù)把剩余該與擁有控制力的人，可以確定股票期權(quán)的授予對象。股票期權(quán)制可以有效解決經(jīng)理人長期激勵不足問題 長期以來，我國上市公司經(jīng)理人的報(bào)酬激勵更注重當(dāng)期業(yè)績激勵，報(bào)酬結(jié)構(gòu)主要是工資加獎金，這一方式的基本缺陷是經(jīng)理人的 長期激勵不足， 容易導(dǎo)致經(jīng)理人在履行契約的過程中在職期間的行為短期化問題。只有努力改善公司 經(jīng)營管理，使公司資產(chǎn)不斷增值、盈利能力不斷增強(qiáng)以推動股票市場價格不斷提高。 2。 3。股票期權(quán)制度設(shè)計(jì)，是以預(yù)期股權(quán)收益誘使經(jīng)理人努力工作，追求公司市場價值的增大，只有如此，經(jīng)理人才能從不斷上漲的公司價值中分享到應(yīng)有的期股收益。股票期權(quán)制可以低成本不斷吸引并穩(wěn)定吸引人才 在經(jīng)理人報(bào)酬結(jié)構(gòu)中，股權(quán)報(bào)酬比現(xiàn)金報(bào)酬的激勵效果優(yōu)勢更加明顯。而高額的工資與獎金，對企業(yè) 而言是一筆不小費(fèi)用。由于企業(yè)支付給經(jīng)理人的僅僅是一個期權(quán)，是一種不確定的未來收入，是將未來預(yù)期財(cái)富以期權(quán)的方式轉(zhuǎn)移到經(jīng)理人手中，在期權(quán)執(zhí)行過程中企業(yè)始終沒有現(xiàn)金流出，而且隨經(jīng)理人期權(quán)的行使，公司的資本金會相應(yīng)增加。國外通行的做法是規(guī)定股票期權(quán)授予一年之后方可行使，并且在未來期權(quán)持續(xù)期內(nèi)，按勻速或非勻速分期分批行使。 四、關(guān)于股票期權(quán)激勵的幾點(diǎn)討論和建議 第一：適用范圍問題 它主要適用于上市公司或準(zhǔn)備上市的公司。 股權(quán)激勵對象并不只適用于企業(yè)經(jīng)營者。國外很多公司已經(jīng)實(shí)施了雇員持股計(jì)劃 (ESOP)。 政企不分的情況下很難界定經(jīng)理人的績效。 股權(quán)激勵要求實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人競爭上崗。對不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵是沒有意義的。經(jīng)理 人市場的建立健全是真正解決經(jīng)理人選擇機(jī)制的關(guān)鍵。 a。 b。 c。 行權(quán)價沒有一個統(tǒng)一的確 定辦法，因?yàn)楣緝r值的計(jì)算模型是各種各樣的， 公平價格 也很難做到完全的公平。 股票市場的不完善性。這樣的市場狀況如不改善，推行股票期權(quán)后，經(jīng)營者為了獲取高額 期權(quán)收益，可能會制造種種題材，想方設(shè)法把股價推上高位，使股價與公司業(yè)績正常相關(guān)性遭到破壞，不僅實(shí)現(xiàn)不了激勵經(jīng)營者的初衷，反而會造成對股票市場的破壞力。 由于股票期權(quán)在我國尚未有先例，所以要進(jìn)行股票期權(quán)的運(yùn)作，我國還缺乏相關(guān)法律法規(guī)條件，這主要表現(xiàn)在二個方面：一是與現(xiàn)有部分法律的沖突，二是相關(guān)法律法規(guī)的空白。 從與現(xiàn)有部分法律的沖來看，如《證券法》規(guī)定，上市公司高級管理人員為知悉證券交易信息的知情人員，不得買入或賣出所持有的本公司 股票，而股票期權(quán)制激勵作用的發(fā)揮必然通過二級市場，這樣就缺乏一個合理的操作空間 。因此，我國要推進(jìn)股票期權(quán)制，必須首先從政策上消除期權(quán)制的實(shí)施障礙，對現(xiàn)行的證券法律法規(guī)進(jìn)
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