股票期權(quán)與上市公司經(jīng)理人激勵-閱讀頁
2024-09-24 20:05本頁面
【正文】 行必要修訂，從而為股票期權(quán)制的發(fā)展提供一個適度的制度空間。具體而言， 股票期權(quán)引起的公司注冊變更，以什么方式進(jìn)行，證監(jiān)會和工商管理局還沒有相應(yīng)條款。而國內(nèi)還沒有專門針對股票期的稅收規(guī)定。美國股票期權(quán)的會計(jì)處理主要是跟著稅收處理走的，而國內(nèi)既沒有相應(yīng)的稅收規(guī)定，也缺乏相應(yīng)會計(jì)制度內(nèi)容。 股權(quán)激勵中，經(jīng)理人的收入與股權(quán)的價值變動有關(guān)，但是股權(quán)價值的變動不僅僅取決于經(jīng)理人本身努力，同時還受到經(jīng)濟(jì)景氣、行業(yè)發(fā)展等因素的影響。一種改進(jìn)的方法是采用 變動的約定價格 （ 調(diào)整系數(shù) ），其目的同樣是確立一種可以得到獎勵的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)。 股權(quán)激勵并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致。而在股權(quán)激勵中，經(jīng)理人關(guān)心的是其股票出售的價格而不是公司長期價值本身。 經(jīng)營者持股不能解決經(jīng)營者拿“黑錢”的問題，只是在一定程度上緩解了矛盾。在沒有足夠的管理約束機(jī)制情況下，簡單的股權(quán)激勵并不能解決“黑錢”問題。得到股票期權(quán)之后，可以享受股票價格上升的好處，但對股票價格下跌則可以不負(fù)責(zé)任，而公司的股東卻面臨的股票價格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)現(xiàn)隨著股票期權(quán)激勵的增加，公司越來越多地介入購并等高風(fēng)險(xiǎn)的活動，研究和開發(fā)投資及自有資金投資等日趨減少。 到目前為止，上海、武漢、北京等地政府有關(guān)部門和國資管理機(jī)構(gòu)都出臺了關(guān)于股權(quán)激勵的規(guī)定，這些規(guī)定主要面向國有控股、國有獨(dú)資企業(yè)等。 購股規(guī)定 ：一般按任期初凈資產(chǎn)或股票價格確定購股價格，分期購股，經(jīng)營者不得放棄購股。售股規(guī)定 ： 上海 規(guī)定在任期末經(jīng)營者可按每股凈資產(chǎn)或股票價格 (上市公司 )出售所持有股權(quán)，也 可繼續(xù)持有。 武漢 規(guī)定經(jīng)營者在分期購得股權(quán)后，即獲得完全的所有權(quán)，其出售股票主要受國家有關(guān)證券法規(guī)的限制。經(jīng)營者同時承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。 操作方式 ：在操作中一般都發(fā)生實(shí)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系。 從我國各種期權(quán)激勵方案看，目前試點(diǎn)的國有企業(yè)往往 先讓經(jīng)營者交一筆“出資額” 。這相當(dāng)于讓經(jīng)營者購買期權(quán)，而不是獎勵期權(quán)?！边@似乎又有違期權(quán)，“只有權(quán)力而沒有義務(wù)”的特性，從而，我們的期權(quán)設(shè)計(jì)更接近于一種企業(yè)股份“期貨”，而不是期權(quán)。 從上述兩點(diǎn)可以看出，我國的股票期權(quán)在更大的意義上是一種 約束 ，而不是激勵。因而在今后的實(shí)行過程中還應(yīng)不斷改進(jìn)。 因而股票期權(quán)作為一種激勵措施，值得借鑒。另外，對于副職和中 層管理人員的激勵我認(rèn)為把期權(quán)作為一種激勵手段并不太好，因?yàn)樗麄兒茈y直接看到個人努力與報(bào)酬之間的相互關(guān)聯(lián)性，對他們實(shí)行年薪制效果會更好。而政府應(yīng)努力創(chuàng)造一個良好的政策和法律環(huán)境，塑造一個良好的經(jīng)理人市場。 參考文獻(xiàn)： 《經(jīng)營者收入分配制度》，中國企業(yè)家協(xié)會，企業(yè)管理出版社， 2020年 7月 北京新民生理財(cái)顧問公司趙奎勛，《經(jīng)理人的 金手銬 》，《 IT經(jīng)理世界》； 《股權(quán)激勵在中國》，王賢英，《上市公司》， 1998年第 5期； 《經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)中的股票期權(quán)》，深交所研究報(bào)告； 《上市公司經(jīng)理人持股狀況研究及改進(jìn)高管持股制度的政策建議》，王戰(zhàn)強(qiáng)， 1998年； 《公司治理結(jié)構(gòu)的理論與案例》，何維達(dá)主編， 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 1998年
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