ch02證券及其衍生品(編輯修改稿)
2024-10-07 14:58 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 例：深 寶 安轉(zhuǎn)債 1992年年底發(fā)行 ， 共發(fā)行 5億元 ， 3年期 ， 面值為 5000/張 ， 平價(jià)發(fā)行 。票面利率為 3%， 每年付息一次 （ 當(dāng)時(shí) 3年期銀行儲藏存款利率為 %，3年期企業(yè)債券 %， 3年期國庫券 %并保值貼補(bǔ) ） 。 轉(zhuǎn)換期限：1993年 6月 1日至到期日；贖回條款為發(fā)行期滿 5150元 /張的價(jià)格贖回；轉(zhuǎn)換價(jià)格： 25元 /股 （ 寶安 A當(dāng)時(shí)股價(jià)約 21元 /股 1993年 7月跌至 ， 1995年 12月 29日寶安轉(zhuǎn)券摘牌前一天收盤價(jià)只有 ） ；價(jià)格調(diào)整： 1993年 6月 1日前若增發(fā)新股 ， 則調(diào)整價(jià)格 （ 1993年上半年每股派息 1993年年度派息 1994年送 ） ；所籌資金投向：房地產(chǎn)開發(fā) （ 當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)開發(fā)熱 ，93年下半年宏觀調(diào)控房地產(chǎn)低迷 。 ） 1993年 2月 10日 ， 寶安轉(zhuǎn)券在深交所 ， 上市面值為 1元 ， 上市當(dāng)天開盤價(jià) ， 歷史最高價(jià) ， 最低價(jià) ， 到期日以 。轉(zhuǎn)換部分占發(fā)行額的 %。 zsq zjgsu ? convertible bonds ? CB是股票、債券、期權(quán)的結(jié)合。 ? 若投資者到期不轉(zhuǎn)換，則稱為 呆滯證券 。 zsq zjgsu 轉(zhuǎn)券的基本構(gòu)成要素 ? 基礎(chǔ)股票（ benchmark stock） ? 票面利率 ? 轉(zhuǎn)換比率 （ conversion ratio）與轉(zhuǎn)換價(jià)格 ? 轉(zhuǎn)換期（ conversion period） ? 贖回條款（ call provision） ? 回售條款 ? 轉(zhuǎn)換價(jià)格的調(diào)整：向下修正條款 zsq zjgsu 轉(zhuǎn)換比率或轉(zhuǎn)換價(jià)格 ■ 取決于： （ 1） 股價(jià)及其走勢； （ 2） 轉(zhuǎn)換期限 。 期限越長 ， 轉(zhuǎn)換價(jià)格越高 。 （ 3） 票面利率 。 票面利率越高 ， 轉(zhuǎn)換價(jià)格越高 。 ■ 轉(zhuǎn)換溢價(jià)比率 （ conversion premium ratio） ：一般為 520% zsq zjgsu 贖回條款 ◆ 贖回保護(hù)期 （ call protection period or call deferment period) ◆ 方式： （ 1） 無條件贖回 （ 2） 有條件贖回：設(shè)定股價(jià)上限 ， 當(dāng)股價(jià)達(dá)到或超過轉(zhuǎn)換價(jià)格一定幅度（ 一般超過 100150%） 、 一定時(shí)間 （ 一般 30天 ） ，發(fā)行人可行使贖回權(quán) 。 期限 5年左右的轉(zhuǎn)券大多只設(shè)置有條件贖回 ， 長期則兩類贖回并存 。 ◆ 贖回價(jià)格 ：一般在面值的基礎(chǔ)上上浮 36%， 離發(fā)行日越長 ， 價(jià)格越低 。 接近到期日 ， 等于面值 。 zsq zjgsu 回售條款 公司股價(jià)表現(xiàn)欠佳時(shí) ， 投資者有權(quán)要求發(fā)行人以一定價(jià)格收回發(fā)行在外的轉(zhuǎn)券 。 回售時(shí)間 ： 10年以上的轉(zhuǎn)券一般在 5年之后； 回售價(jià)格 ：通常比市場利率低 ， 比轉(zhuǎn)券票面利率高 。 如 1975年東芝發(fā)行了第一只含回售條款的轉(zhuǎn)券 ， 票面利率 %， 1990年到期 。 要求公司 1980年 9月底以 112元贖回 。 5年收益率 %。 zsq zjgsu ? 區(qū)分轉(zhuǎn)券的價(jià)值與轉(zhuǎn)換價(jià)值 ? 作為純粹債券的價(jià)值 ? 轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的價(jià)值 ? 贖回選擇權(quán)與回售選擇權(quán)的價(jià)值 zsq zjgsu 作業(yè) 2 查找某一可轉(zhuǎn)換公司債券的市場價(jià)格與其基礎(chǔ)股票對應(yīng)的市場價(jià)格 ,并在同一圖形上描述 . 要求 : 。 。 30個(gè)數(shù)據(jù) . 注意 : 債券一般以每百元面值報(bào)價(jià) , 并且是凈價(jià) 。轉(zhuǎn)換比率不一定固定不變 . zsq zjgsu 167。2 股票 ? 股票的含義 ? 普通股與優(yōu)先股 ? 股利分配 zsq zjgsu 股票的類型 是否記名 ？ 《 公司法 》 第 133條：公司向發(fā)起人 、 國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu) 、 法人發(fā)行的股票 ， 應(yīng)為記名股票并應(yīng)記載該發(fā)起人機(jī)構(gòu)
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