【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 美國(guó)模式：股權(quán)調(diào)度分散，四大機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、年金基金、共同基金、人保）作用大，董事會(huì)中獨(dú)立董事作用大，治理結(jié)構(gòu)非常重要 ? 日本主銀行制度：銀團(tuán)貸款、主導(dǎo)直接融資（債券）、主導(dǎo)證券發(fā)行、 ? 德國(guó)銀行股權(quán)參與制度：銀行對(duì)企業(yè)直接參股、對(duì)大企業(yè)高比例投資、相應(yīng)的決策權(quán)、廣泛的人事參與、 ? 三種模式的評(píng)價(jià)：很難講， 90年代以來三國(guó)業(yè)績(jī)的差異更可能是別的原因，如：戰(zhàn)略的貧困 第四章 利息與利率 ? 利息的實(shí)質(zhì)：資本的使用價(jià)格（將本求利） ? 利息的形式：金錢、勞務(wù)、情感、物品、人身權(quán)利 ? 收益的資本化： B= ? 資本的價(jià)格： P=B/r ? 實(shí)際利率與名義利率 ? 固定利率與浮動(dòng)利率 ? 市場(chǎng)利率、公定利率與官定利率 ? 一般利率與優(yōu)惠利率 ? 年率、月率與日率 ? 長(zhǎng)期利率與短期利率 ? 公式 1（一年期）： 名義利率 r=(1+i)(1+p)1 實(shí)際利率 i＝（ 1+r)/(1+p)1 ? 公式 2（一年 n期計(jì)復(fù)利 ）： 名義利率 r ＝ (1+i)n (1+p)1 實(shí)際利率 I=[（ 1+r)/(1+p)]1/n1 ? 公式 3（一年 n期計(jì)單利）： 名義利率 r=（ 1+I)(1+p)/n 實(shí)際利率 i=(1+nr)/(1+p)1 90年代以來中國(guó)的名義利率與實(shí)際利率 市場(chǎng)利率、公定利率、官定利率 ? 官定利率水平（見后 7表） ? 中國(guó)的利率現(xiàn)狀：受到官方的嚴(yán)格控制，絕對(duì)水平低于國(guó)際水平；利率市場(chǎng)化打開的一角－農(nóng)信社和同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，利率市場(chǎng)化是趨勢(shì) ? 利率的風(fēng)險(xiǎn)控制：不能太高 表152 單位：年利率%項(xiàng) 目 一、金融機(jī)構(gòu)存款(一)準(zhǔn)備金存款 (二)欠交準(zhǔn)備金 按日利率萬分之六計(jì)收利息 同前二、對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款(一)再貸款(不含農(nóng)村信用社) ①二十天以內(nèi) 三個(gè)月以內(nèi) 六個(gè)月以內(nèi) 一年 (二)再貼現(xiàn) ②注：①1998年5月19日銀發(fā)(1999)203號(hào)文，規(guī)定從1998年6月20日起，中國(guó)人民銀行對(duì)農(nóng)村信用社再貸款利率實(shí)行單獨(dú)下浮。②2020年9月11日銀發(fā)(2020)294號(hào)文，決定從即日起將再貼現(xiàn)年利率提高到%。中央銀行基準(zhǔn)利率表153 單位：年利率%項(xiàng) 目 一、城鄉(xiāng)居民和單位存款利率(一)活期 (二)定期三個(gè)月 半 年 一 年 二 年 三 年 五 年 、整存零取、存本取息一 年 三 年 五 年 二、通知存款一 天 七 天 三、協(xié)定存款 四、住房存款(一)個(gè)人住房公積金存款 按三個(gè)月定期整存整取存款利率計(jì)息 同前(二)其他住房存款 同檔次存款利率 同前金融機(jī)構(gòu)法定存款利率表154 單位：年利率%項(xiàng) 目 一、短期貸款六個(gè)月以內(nèi)(含六個(gè)月) 一年以內(nèi)(含一年) 二、中長(zhǎng)期貸款一至三年(含三年) 三至五年(含五年) 五年以上 三、貼現(xiàn)在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上，按不超過同期貸款利率(含浮動(dòng))加點(diǎn) 同前四、住房貸款(一)政策性住房貸款個(gè)人住房公積金貸款 在三個(gè)月整存整取存款利率基礎(chǔ)上加規(guī)定利差 同前 ①其中：一至三年(含三年) 三至五年(含五年) 五年以下(含五年)五至十年(含十年) 十至十五年(含十五年) 十五至二十年(含二十年) 金融機(jī)構(gòu)法定貸款利率(二)商業(yè)銀行自營(yíng)性住房貸款 執(zhí)行相應(yīng)檔次貸款利率 同前 按法定貸款利率減檔執(zhí)行 同前②其中：一年以內(nèi)(含一年) 執(zhí)行半年以下(含半年)利率一至三年(含三年) 執(zhí)行六個(gè)月至一年(含一年)利率三至五年(含五年) 執(zhí)行一至三年(含三年)利率 五年以下(含五年)五至十年(含十年) 執(zhí)行三至五年(含五年)利率十年以上在三至五年(含五年)利率基礎(chǔ)上，最高可上浮5%五、罰息水平(一)銀行等金融機(jī)構(gòu) 日利率萬分之三 日利率萬分之二點(diǎn)一 日利率萬分之六 日利率萬分之五(二)農(nóng)村信用社 日利率萬分之四 日利率萬分之三 日利率萬分之六 日利率萬分之五注：①1999年9月21日銀傳(1999)45號(hào)文，決定從1999年9月21日起調(diào)整個(gè)人住房公積金貸款利率水平。其中：五年以下(含五年)%執(zhí)行；%執(zhí)行。②1999年9月21日銀傳(1999)44號(hào)文，決定從1999年9月21日起調(diào)整個(gè)人住房貸款利率水平。其中：五年以下(含五年)按%執(zhí)行；%執(zhí)行。單位：年利率%項(xiàng) 目 第一類中國(guó)進(jìn)出口銀行出口賣方信貸成套和高技術(shù)含量 低技術(shù)含量和一般產(chǎn)品 第二類民政部門福利工廠貸款 廣深珠高速公路貸款 第三類老少邊窮發(fā)展經(jīng)濟(jì)貸款 貧困縣辦工業(yè)貸款 民族貿(mào)易及民族用品生產(chǎn)貸款 銀行系統(tǒng)印制企業(yè)基建儲(chǔ)備貸款 其他類扶貧貼息貸款(含牧區(qū)) 特區(qū)、開發(fā)區(qū)差別利率貸款五年期以下 五年期以上 優(yōu)惠貸款利率單位：年利率%項(xiàng) 目 美元* 英鎊 歐元 日元 港幣* 加拿大元 瑞士法郎活 期 2 1 1 七天通知 一個(gè)月 三個(gè)月 3 六個(gè)月 一 年 4 2二 年 注：帶*為此次調(diào)整的幣種。2020年小額外幣存款利率調(diào)整表小額外幣存款利率調(diào)整表(2020年1月13日開始執(zhí)行)單位：年利率%項(xiàng) 目 美元* 英鎊* 歐元 日元 港幣* 加拿大元* 瑞士法郎活 期 1 1 七天通知 一個(gè)月 三個(gè)月 3 六個(gè)月 一 年 2二 年 注：帶*為此次調(diào)整的幣種。小額外幣存款利率調(diào)整表(2020年2月7日起執(zhí)行) 長(zhǎng)期利率與短期利率 ? 長(zhǎng)短期劃分：以一年為限 ? 通常長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率：因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn) ? 反常現(xiàn)象：短期利率高于長(zhǎng)期，長(zhǎng)期投資看淡，沒有好機(jī)會(huì) 單利與復(fù)利 ? 現(xiàn)值、終值、年值的換算（要求掌握通過找表計(jì)算） ? 決定什么：利率水平、期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn) ? 利率影響因素：通脹率、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、所有稅率、期限、社會(huì)資金平均贏利水平、宏觀調(diào)控、匯率影響、資金供需關(guān)系、市場(chǎng)分割狀況、政府管制政策、財(cái)富持有水平 ? 理論方法（略） ? 中國(guó)的現(xiàn)實(shí)：利率加租 ? 重要性：投資、投機(jī)的風(fēng)向標(biāo) 利率的作用 ? 儲(chǔ)蓄的利率彈性：替代（消費(fèi)）效應(yīng)與收入效應(yīng) ? 投資的利率彈性：對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)不明顯，對(duì)資本密集型明顯；對(duì)固定資產(chǎn)投資明顯，對(duì)存貨不明顯 ? 中國(guó)的現(xiàn)實(shí)：利率儲(chǔ)蓄彈性不大，因?yàn)橥顿Y渠道太少、未來風(fēng)險(xiǎn)不可測(cè) ? 利率對(duì)股市的影響 ? 利率對(duì)債市的影響 ? 利率對(duì)增長(zhǎng)的影響 ? 利率對(duì)匯市的影響 ? 預(yù)算軟約束與利率作用的相對(duì)性 第五章 金融市場(chǎng) ? 金融市場(chǎng)的要素 ? 金融市場(chǎng)的類型 ? 金融市場(chǎng)的職能 ? 世界金融市場(chǎng)的發(fā)展及近來特點(diǎn) ? 市場(chǎng)主體：個(gè)人與家庭，企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行 ? 市場(chǎng)客體：金融工具 ? 市場(chǎng)媒體：機(jī)構(gòu)媒體（商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、信托公司）、市場(chǎng)商人（經(jīng)經(jīng)人和自營(yíng)商） ? 市場(chǎng)價(jià)格：價(jià)格與利率 ? 按期限分：資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) ? 按交割期限：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng) ? 按交易的政治地理區(qū)域：國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng) ? 按交易中介：直接與間接金融市場(chǎng) ? 按交易程序：發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng) ? 按交易場(chǎng)地：有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng) ? 按成交價(jià)和定價(jià)方式：公開、議價(jià)（未上市股票和大部分企業(yè)債券）、第三（場(chǎng)外交易已在證交所掛牌證券）、第四（電腦網(wǎng)絡(luò)交易）市場(chǎng) ? 按交易機(jī)制：拍賣市場(chǎng)與場(chǎng)外（柜臺(tái)）交易市場(chǎng) ? 結(jié)算與支付 ? 資金聚斂 ? 資源配置 ? 風(fēng)險(xiǎn)分散 ? 經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié) ? 信息反映 世界金融市場(chǎng)的發(fā)展及近來特點(diǎn) ? 世界金融市場(chǎng)的發(fā)展： 第 1階段： 17世紀(jì)英國(guó)崛起到一戰(zhàn)前 1694年英格蘭銀行成立，銀行信用制度建立； 1773年倫敦證交所成為世界第一； 1816年，實(shí)行金本位，英磅成為世界貨幣； 第 2階段：二次大戰(zhàn)之間 英國(guó)被戰(zhàn)爭(zhēng)削弱，美國(guó)、瑞士崛起，形成紐約、蘇黎士和倫敦三大國(guó)際金融市場(chǎng)；布雷頓森林體系形成，美元成為世界貨幣； 第 3階段：戰(zhàn)后到 60年代 歐洲貨幣市場(chǎng)興起，離岸美元市場(chǎng)形成，形成紐約、倫敦和東京（區(qū)位優(yōu)勢(shì)、時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)）三大金融中心 第 4階段： 70年代以來，新興金融市場(chǎng)的崛起與發(fā)展 近年來世界金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn) ? 金融外來全球化 前提是金融自由化 ：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消對(duì)跨國(guó)公司的限制和外匯管制，利率市場(chǎng)化，混業(yè)經(jīng)營(yíng)；形成全球范圍內(nèi) 24小時(shí)連續(xù)盍的體系；跨國(guó)公司和國(guó)際性組織的作用巨大。 ? 金融創(chuàng)新 基礎(chǔ)產(chǎn)品創(chuàng)新：一是與活期存款競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新，如：可轉(zhuǎn)讓提款通知書、證券回購協(xié)議、貨幣市場(chǎng)互助基金等，流動(dòng)性強(qiáng)而不受活期存款利息支付的限制；二是與儲(chǔ)蓄和定期存款競(jìng)爭(zhēng)的創(chuàng)新：可轉(zhuǎn)讓大額存單、貨幣市場(chǎng)存款單、長(zhǎng)期回購協(xié)議等，以證券化方式增強(qiáng)金融中介。 金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新：包括互換、期貨、期權(quán)等 ? 金融工具的特征 ? 金融工具種類 ? 票據(jù) ? 股票 ? 債券 ? 同業(yè)拆借 ? 基金 ? 黃金 ? 抵押與證券化市場(chǎng) ? 外匯市場(chǎng)（略） ? 金融衍生市場(chǎng)（略） ? 償還期限：活期、定期、無期 ? 流動(dòng)性：變現(xiàn)期限、成本、信譽(yù) ? 風(fēng)險(xiǎn)性：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 收益率：名義收益率、即期收益率、平均收益率 ? 直接金融工具與間接金融工具 ? 資本市場(chǎng)金融工具與貨幣市場(chǎng)金融工具 ? 票據(jù)特征：完全有價(jià)、設(shè)權(quán)、無因、要式、文義、流通證券、返還證券 ? 票據(jù)種類：匯票、本票和支票 ? 票據(jù)行為：出票、背書、承兌、保證、付款、追索 ? 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：主要為大額消費(fèi)信貸，優(yōu)點(diǎn)是成本較低、具有靈活性、提高發(fā)行公司的聲譽(yù) ? 銀行承兌匯票市場(chǎng) ? 大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)：不記名可轉(zhuǎn)讓、利率可浮動(dòng)且高于同期定期存款利率，不可提前支取，但可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓 ? 股票種類 ? 普通股與優(yōu)先股（在盈余分配或剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)利上的優(yōu)于普通股）；（非）參與優(yōu)先股；（非）累積優(yōu)先股；（不）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；（不）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、投機(jī)股 ? 中國(guó)股票分類：國(guó)家股、法人股、個(gè)人（ A）股、人民幣特種（ B） 股 中國(guó)股票市場(chǎng) ? ? ? 2020年底，上市公司 1160，交易額 ，市值 ，流通市值 ? STAQ和 NET ? 債券分類： 按發(fā)行主體：政府債、公司債、金融債 按償還期限：短期、中期、長(zhǎng)期 按信用方式：信用、抵押、擔(dān)保 按籌集資金方式：公募與私募 按利息支付方式：附息、貼現(xiàn)、累進(jìn)計(jì)息、浮動(dòng)利率、分紅公司債券 按本金償還方式：設(shè)償債基金、分期償還、通知償還、延期償還、可轉(zhuǎn)換債券 中國(guó)債券市場(chǎng) ? 國(guó)債市場(chǎng)： 1949－ 1958人民勝利折實(shí)公債、國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，到 1965年還清； 81年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行， 81－ 90行政分配， 91－ 95承包包銷， 96起招標(biāo)方式；到 2020年底，共發(fā) 21817億元，現(xiàn)在每年 1500億元左右；發(fā)行市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)年成交 ? 金融債券市場(chǎng)： 85－ 2020年底，共發(fā) 9471億元，存量7612億元，主要 95%為發(fā)行，支持基礎(chǔ)設(shè)施、支柱產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；招標(biāo)發(fā)行，可浮動(dòng)利率 ? 企業(yè)債券市場(chǎng)： 84－ 2020年，累計(jì)發(fā)行 2714億元。余額為 900多億，問題不少 ? 定義：狹義指金融機(jī)構(gòu)間臨時(shí)性 “ 資金頭寸 ” 調(diào)劑市場(chǎng)，廣義指短期資金融通市場(chǎng) ? 拆借期限：半天、 1天、 7天、 1個(gè)月、 4個(gè)月（中國(guó)），其中 7天以內(nèi)占 %； ? 拆借方式：直接拆借包括頭寸拆借和同業(yè)借貸；間接拆借包括間接同城同業(yè)拆借、間接異城同業(yè)拆借 ? 拆借利率（ CHIBORG\LIBOR) ? 中國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)： 2020年達(dá) 6728億元 ? 定義：通過發(fā)行基金券募集資金，通過設(shè)置信托進(jìn)行股票、債券等金融工具的投資 ? 特點(diǎn)：集合投資、專家理財(cái)、組合投資、安全性較高、流動(dòng)性較高、交易費(fèi)用較低 ? 分類： 依投資對(duì)象：股票、債券、貨幣市場(chǎng)、混合、期貨、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)、房地產(chǎn)、貴金屬 依投資目的：成長(zhǎng)型、收入型和平衡型 依組織形式：契約型、公司型 依交易方式：封閉式、開放式 依募集方式：公募與私募 依資