【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的結(jié)算 （ 2）期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的結(jié)算 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 結(jié)算公式與應(yīng)用 （ 1）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +上一交易日交易保證金余額 當(dāng)日交易保證金 +當(dāng)日盈虧 +入金 出金 手續(xù)費(fèi) （ 2）當(dāng)日交易保證金 =當(dāng)日結(jié)算價(jià) 當(dāng)日交易后的持倉(cāng)量 交易保證金比例 （ 3）當(dāng)日盈虧 =平倉(cāng)盈虧 +持倉(cāng)盈虧 平倉(cāng)盈虧是對(duì)所持有合約當(dāng)日平倉(cāng)所產(chǎn)生的盈虧。平倉(cāng)盈虧計(jì)算依據(jù)是 平倉(cāng)的成交價(jià) 。 持倉(cāng)盈虧是一直持有合約到當(dāng)日交易結(jié)束后產(chǎn)生的盈虧。持倉(cāng)盈虧的計(jì)算以及是 當(dāng)日結(jié)算價(jià)格 （結(jié)算價(jià)并不是收盤價(jià)，不同的期貨市場(chǎng)有不同的確定方式）。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 平倉(cāng)盈虧 =平歷史倉(cāng)盈虧 +平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 ? 平歷史倉(cāng)盈虧 = ∑[(賣出平倉(cāng)價(jià)－上一交易日結(jié)算價(jià) )賣出平倉(cāng) 量 ]+∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)－買入平倉(cāng)價(jià) )買入平倉(cāng)量 ] ? 平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 =∑[(當(dāng)日賣出平倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入開(kāi)倉(cāng)價(jià) )賣出平倉(cāng) 量 ]+∑[(當(dāng)日賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日買入平倉(cāng)價(jià) )買入平倉(cāng)量 ] 持倉(cāng)盈虧 =歷史持倉(cāng)盈虧 +當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 ? 歷史持倉(cāng)盈虧 =（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－上一日結(jié)算價(jià)） 持倉(cāng)量 ? 當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 =∑[(賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià) )賣出開(kāi)倉(cāng)量 ]+∑[(當(dāng) 日結(jié)算價(jià)－買入開(kāi)倉(cāng)價(jià) )買入開(kāi)倉(cāng)量 ] Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例：某新客戶存入保證金 20萬(wàn)元，在 2020年 4月 1日買入 7月份銅合約10手（每手 5噸），成交價(jià)格為 15000元 /噸，交易保證金比例為5%，不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，請(qǐng)計(jì)算出下列情況下客戶的賬戶情況： ①同一天該客戶賣出平倉(cāng) 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 14900元 /噸。 ② 4月 2日該客戶再買入 5手銅合約，成交價(jià)為 15200元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15300元 /噸。 ③ 4月 3日該客戶又將 10手銅合約平倉(cāng)，成交價(jià)格為 15400元 /噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為 15250元 /噸。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ② 當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧 =(1530015200) 5 5=2500元 歷史持倉(cāng)盈虧 =(1530014900) 5 5=10000元 當(dāng)日盈虧 =2500+10000=12500元 當(dāng)日交易保證金 =15300 5 10 5%=38250元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額 =183875+18625 38250+12500=176750元 ③ 平倉(cāng)盈利 =(1540015300) 5 10 =5000元 當(dāng)日盈利 =5000元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =176750+38250 0+5000=220200元 ① 平倉(cāng)盈利 =(1520015000) 5 5=5000元 持倉(cāng)盈利 =(1490015000) 5 5= 2500元 當(dāng)日盈虧 =50002500=2500元 當(dāng)日交易保證金 =14900 5 5 5%=18625元 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 =20200018625+2500=183875元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 6. 交割 （ 1）實(shí)物交割的定義： 指合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn) 移來(lái)了結(jié)未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 （ 2）實(shí)物交割的方式： 包括 集中交割 與 滾動(dòng)交割 兩種。 集中交割：所有到期合約在交割月份的最后一個(gè)交易日一次 性集中交割的交割方式； 滾動(dòng)交割：在交割月份的第一交易日與最后交易日之間可以 進(jìn)行交割，在最后交易日對(duì)尚未交割的合約全部配對(duì)交割的交割 方式。 我國(guó)大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行集中交割的方式，鄭州商品交易所兩種都實(shí)行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 3）交割結(jié)算價(jià)格 指在進(jìn)行交割時(shí)用于商品交割所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格?；鶞?zhǔn)價(jià)格的確定因不同交易所及不同交割方式而不同。 交割商品的價(jià)格以交割結(jié)算價(jià)格為基礎(chǔ)，加上不同等級(jí)質(zhì)量商品的升貼水以及制定交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。 （ 4）實(shí)物交割的流程： 實(shí)物交割要求以會(huì)員的名字進(jìn)行。客戶的實(shí)物交割須由會(huì)員代理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 5）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成與流轉(zhuǎn) 在實(shí)物交割的具體實(shí)施中，買賣雙方并不是直接進(jìn)行實(shí)物商品 的交收，而是代表商品所有權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的轉(zhuǎn)換。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)： 賣方客戶背書后交賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 賣方期貨經(jīng)紀(jì)公司背書后交期貨交易所； 期貨交易所蓋章后交買方期貨經(jīng)紀(jì)公司； 買方期貨經(jīng)紀(jì)公司蓋章后交買方客戶； 賣方客戶背書后交交割倉(cāng)庫(kù)辦理有關(guān)手續(xù)； 倉(cāng)庫(kù)蓋章后買方可以提貨。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷： 指標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單合法持有人到交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單退出流通的行為。 注銷后交易所開(kāi)具提貨通知單，貨主在交貨 3日前，憑提貨通知 單提貨。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 6）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易 ①定義： 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣的協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，簡(jiǎn)稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 ②交易方法： 達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉(cāng)按雙方商定的平倉(cāng)價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)。同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ③期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性 第一，期轉(zhuǎn)現(xiàn)有利于降低交割成本。 第二，期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方可以靈活的選擇交貨品級(jí)和地點(diǎn)等。 第三，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以提高資金的利用效率。 第四，期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以保證期現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定，并可以規(guī)避遠(yuǎn) 期交易和期貨交易的不足。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ④期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)用： 在鄭州商品交易所交割部的指導(dǎo)下，浙江新世紀(jì)期貨經(jīng)濟(jì)公司和濟(jì)南魯證期貨經(jīng)紀(jì)公司的兩個(gè)客戶于 9月 2527日進(jìn)行了小麥期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，在期貨市場(chǎng)，雙方持倉(cāng)為 11月份交割小麥合約，期轉(zhuǎn)現(xiàn)倉(cāng)單量為 500手，浙江客戶為買方，建倉(cāng)價(jià)格為 1092元 /噸，濟(jì)南客戶為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為 1182元 /噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為 14元 /噸。 9月 25日期貨結(jié)算價(jià)格為 1098元 /噸，雙方商定平倉(cāng)價(jià)為 1100元 /噸，商定小麥交收價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低 13元 /噸，即 1087元 /噸。交易所批準(zhǔn)后， 9月 26日雙方平倉(cāng)， 9月 27日進(jìn)行倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓和貨款劃撥。期轉(zhuǎn)現(xiàn)結(jié)果雙方都很滿意。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 買方實(shí)際支付價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉(cāng)價(jià)格 建倉(cāng)價(jià)格） =1087（ 11001092） =1079元 賣方實(shí)際出售價(jià)格 =交付價(jià)格 （平倉(cāng)價(jià)格 建倉(cāng)價(jià)格） =1087（ 11001182） =1169元 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ⑤期轉(zhuǎn)現(xiàn)應(yīng)注意的問(wèn)題： 第一，確定平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額； 平倉(cāng)價(jià)格與交貨價(jià)格的差額一定要小于節(jié)省的相關(guān)費(fèi)用，這 樣期轉(zhuǎn)現(xiàn)雙方才能共同分享節(jié)省的費(fèi)用； 平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額要接近結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之 差，否則買賣中的一方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)不如平倉(cāng)后買賣期貨 有利。 第二，確定交收貨物與期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品的差價(jià)。 交收貨物的品級(jí)與期貨交割保準(zhǔn)品品級(jí)有差別，則由買方或 賣方相應(yīng)的向?qū)Ψ街Ц兑粋€(gè)差價(jià)。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第四章 套期保值交易 本章內(nèi)容： 第一節(jié) 套期保值概述 第二節(jié) 套期保值的分類及應(yīng)用 第三節(jié) 基差與套期保值 第四節(jié) 套期保值的策略 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 第一節(jié) 套期保值概述 套期保值是指通過(guò)買賣期貨合約來(lái)避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上相應(yīng)實(shí)物 商品交易價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值的具體做法：在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品 進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反 的買賣活動(dòng)。即在買入或賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出或買入同樣數(shù)量、同樣品種的期貨合約，當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，以一個(gè)市場(chǎng)的盈虧來(lái)抵消或彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的盈虧，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. 例 1： 某油脂廠計(jì)劃在 9月份購(gòu)買 30萬(wàn)噸大豆，以滿足第四季度的生產(chǎn) 需要?，F(xiàn)在是 6月份，油脂廠預(yù)計(jì)大豆價(jià)格在 9月前會(huì)上漲。為了不 受價(jià)格波動(dòng)的損失，油脂廠在大連商品交易所 買入 /賣出 大豆期貨合 約。 9月份時(shí)，果然大豆價(jià)格上漲，油脂廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入大豆遭 受了損失。但是由于油脂廠的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)， 買入 /賣出 出持有的期貨合 約，通過(guò)合約的增值抵消了購(gòu)買現(xiàn)貨大豆造成的損失。 例 2： 某糧食企業(yè)從美國(guó)進(jìn)口 3萬(wàn)噸大豆，三月后到貨，該企業(yè)擔(dān)心三 個(gè)月后大豆價(jià)格下跌，于是在大連商品交易所 買入 /賣出 大豆期貨合 約。果然，進(jìn)口大豆到貨后，價(jià)格比以前下跌 200元 /噸，糧食企業(yè) 在賣出大豆的過(guò)程中遭受了損失，但是它在期貨市場(chǎng)上 買入 /賣出 相 應(yīng)大豆合約平倉(cāng)，取得一定利潤(rùn)抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)較低價(jià)格造成的銷 售虧損。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. ： 第一， 價(jià)格平行性： 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致； 第二， 價(jià)格收斂性： 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期聚合。 ： 第一，商品種類相同原則； 第二，商品數(shù)量相同原則； 第三，時(shí)間相同或相近原則； 第四，交易方向相反原則。 Copyright 169。 2020 PrenticeHall, Inc. （ 1）套期保值的基本動(dòng)機(jī)是轉(zhuǎn)移或減少現(xiàn)貨交易中的價(jià)格風(fēng) 險(xiǎn)，套期保值者交易的目的是為了實(shí)現(xiàn)原有的價(jià)格目標(biāo)，為此寧愿放棄獲利的機(jī)會(huì)； （ 2）套期保值交易必須同時(shí)跨越期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)，利用兩個(gè)市場(chǎng)的相