【文章內(nèi)容簡介】 銷售收入（億元） 由以上數(shù)據(jù)可得：銷售凈利率分別是 %（ 2020）、 %（ 2020）和 %（ 2020）。 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /凈利潤 盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強。當比率小于 1時，說明企業(yè)本期凈利潤中尚存在沒有實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時會導(dǎo)致破產(chǎn)。 2020 2020 2020 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（億元） 凈利潤（億元） 由以上數(shù)據(jù)可得：盈利現(xiàn)金比率分別是 %（ 2020）、 %（ 2020）和 %（ 2020）?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù) =每股營業(yè)現(xiàn)金流量 /每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /現(xiàn)金股利 該指標屬于財務(wù)彈性分析比率，表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強。得到 數(shù)據(jù)從 2020— 2020年分別是 、 。企業(yè)設(shè)置的標準值一般是 2，則說明 2020年和 2020年的現(xiàn)金鼓勵保障倍數(shù)強，而 2020年的則較弱。 （ 4）其他主要指標 分子 分母 2020 2020 2020 總資產(chǎn)報酬率（ %） 利潤總額 總資產(chǎn)平均占用額 % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤 平均凈資產(chǎn) % % % 成本費用利潤率（ %） 凈利潤 成本費用 % % % 浙江萬里學院商學院《財務(wù)分析報告》 13 總資產(chǎn)利潤率（ %） 利潤總額 資產(chǎn) 總計 % % % 流動資產(chǎn)利潤率（ %） 利潤總額 流動資產(chǎn)合計 % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤 股東權(quán)益合計 % % % 銷售成本費用率（ %） 營業(yè)成本 +管理、財務(wù)、銷售費用 營業(yè)收入凈額 % % % （ 5）總結(jié)：增長穩(wěn)健，盈利可觀 2020年公司收入 835億，同比增長 37%。凈利潤 ，對應(yīng)完全攤薄每股收益 ，同比增長 22%。第四季度凈利潤率 %，創(chuàng)下歷史次 高，表明公司盈利能力大幅提升。而2020年公司收入 608億，凈利潤 ，第四季度的凈利潤歷史高點 %是由于收到大額節(jié)能產(chǎn)品補貼款所致。 12年第一季度毛利率 銷售費用率指標創(chuàng)下近三年新高。 11年的第四季度毛利率同比下降 5個百分點，但毛利率 銷售費用率指標創(chuàng)下新高表明公司壓低出貨價格的同時減少銷售返點，盈利能力本質(zhì)上是提升的。 2020年四季度開始，高位運行的銅價逐漸回落，同時又由于空調(diào)龍頭企業(yè)對行業(yè)有很好的定價權(quán)，因此 2020年一季度，公司毛利率水平環(huán)比比提高 (其中，還需考慮一 季度出口收入占比較高拉低毛利率的影響 )，同比提升 6個百分點 (11年一季度毛利率受節(jié)能惠民補貼計入營業(yè)外收入的影響，不可比，還原后約為 %)。 銷售凈利率同比提升 ，但環(huán)比下降 ，這與公司 12年一季度銷售費用率和管理費用率較高有關(guān)。銷售費用率的較高可以與其他流動負債的增加對應(yīng)，表明公司單季度對銷售返利 /安裝費 /維修費等的預(yù)提也比較充分，因此，公司利潤表的盈利質(zhì)量較好。 企業(yè)償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。 （一）短期償債能力分析 （ 1）流動比率分析 一般情況下，流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動比率高， 不僅反映企業(yè)擁有的營運資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風險??；如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。但是，流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影 響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力 。 從表中可以看出從 2020年到 2020年流動比率逐年增加，這意味著企業(yè)的每 100元流動負債由 2020年的 2020年的 ，所以從這個角度來說格力 電器公司的短期償債能力是逐年增加的，對于流動負債問題不大。 （ 2） 速動比率分析 速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。它是衡量企業(yè)在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，它是對流動比率的補充。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項等流動資產(chǎn)。存 貨、預(yù)付帳款、待攤費用等則不應(yīng)計入。因為存貨是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷對路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。至于待攤費用和預(yù)付帳款等，年度 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 2020 2020 2020 浙江萬里學院商學院《財務(wù)分析報告》 14 它們本質(zhì)上屬于費用，同時又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少企業(yè)未來時期的現(xiàn)金付出，卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，也不應(yīng)計入速動資產(chǎn)。 從表中可以看出從 2020 年開始，該企業(yè)每 100 元流動負債有 元、 元和 元的速動資產(chǎn)與之對應(yīng)，以備償還。說明格力電器公司流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)比重不大，因此企 業(yè)速動比率較低，短期償債能力較差。 （ 3） 現(xiàn)金比率 觀表可知， 2020年的現(xiàn)金比率最高，達 ，而 2020 年只有 ，其貨幣資金的漲幅低于流動負債的漲幅， 2020年貨幣資金增加額為 ，而流動負債增加額有 億。但是近三年的現(xiàn)金比率都在 20%以上，說明其對于現(xiàn)金支付的能力還是蠻強的，并且現(xiàn)金比率趨向于較為合理的值。 （二） 長期償債能力分析 年度 資產(chǎn)負債比率 產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù) 2020 % % % 2020 % % % 2020 % % % 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額，可以衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志，這個比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，比率越低，則越強。 從 2020年到 2020 年，格力電器的資產(chǎn)負債率連續(xù)降低，說明該企業(yè)的償債能力逐年增強，這表明格力電器的每 100元的資產(chǎn)作為償還的后盾。但是總的來說，格力電器的資產(chǎn)負債比率還是偏高的，長期償債能力不算強，對于債權(quán)人來說，承擔的風險不算小。 產(chǎn)權(quán)比率 =負債 /股東 權(quán)益，反映債權(quán)人貸款的安全保障的程度和企業(yè)財務(wù)風險的大小，與資產(chǎn)負債比率都是分析長期償債能力的，不過他們還是有區(qū)別的，產(chǎn)權(quán)比率主要揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說明財務(wù)結(jié)構(gòu)的風險性，以及股東權(quán)益對償債風險的承受能力。 利息保障倍數(shù) =（利潤總額 +利息費用） /利息費用，反映企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)太低，說明企業(yè)支付利息的能力越弱，反之，則越高。 一般來說，利息保障倍數(shù)至少要大于 1，否則企業(yè)難以償還債務(wù)及利息，長此以往，甚至會導(dǎo)致企業(yè)倒閉。從 2020至 2020年間格力電器雖然說其利息保障 倍數(shù)是逐年下降的，說明其支付利息的能力逐年加強，但其值還是負數(shù)的，所以其長期償債能力不強，存在一定的債務(wù)風險。 通過上述的數(shù)據(jù)分析，格力電器公司總體來說近幾年的長期償債能力有增強的趨勢，但還是偏弱，抗風險能力較弱。 相對于其他兩家公司，格力的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低 格力的各個周轉(zhuǎn)分析如下： 存貨周轉(zhuǎn)率。 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù) ； 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 浙江萬里學院商學院《財務(wù)分析報告》 15 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。 從數(shù)據(jù)來看，格力電器存貨周轉(zhuǎn)率正在逐年下降，在三家公司對比中在較地周轉(zhuǎn)率水平。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。從數(shù)據(jù)來看，格力電器收賬速度快，減少了壞賬產(chǎn)生的幾率。同時也表明格力電器資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。由上數(shù)據(jù)可知，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，其原因是由存貨占用大量資金。因此格力電器需要調(diào)整其存貨制度。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為。 09年和 10年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，只減少了 ； 10年至 11年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了 ，由此看出格力在 調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其資產(chǎn)利用率上升，經(jīng)營的效率增加，獲利能力增強。 格力相比較三家公司來說權(quán)益乘數(shù)很大，具體表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù) =(負債 +所有者權(quán)益） /所有者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)高表明的是公司的資產(chǎn)負債率很高，格力的資產(chǎn)負債中以流動負債最多，公司多是利用流動負債來維持盈利能力 格力電器的現(xiàn)金流量概況 報表日期 20201231 20201231 20201231 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 45,185,338,100. 43,141,100,000. 56,750,500,000. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 35,735,742,100. 42,525,100,000. 53,394,300,000. 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額 9,449,596,100. 615,995,000. 3,356,160,000. 投資活動現(xiàn)金流入小計 42,467,200. 1,087,340,000. 2,320,910,000. 投資活動現(xiàn)金流出小計 3,135,429,000. 2,974,400,000. 5,088,180,000. 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 3,092,961,800. 1,887,060,000. 2,767,270,000. 籌資活動現(xiàn)金流入小計 1,489,013,100. 3,578,680,000. 4,910,750,000. 籌資活動現(xiàn)金流出小計 1,569,620,000. 4,993,880,000. 5,705,350,000. 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 80,606,800. 1,415,200,000. 794,601,000. 浙江萬里學院商學院《財務(wù)分析報告》 16 凈額 指標 分子 分母 20201231 20201231 20201231 經(jīng)營活動比重 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 投資活動比重 投資活動凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 籌資活動比重 籌資活動凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 經(jīng)營活動流入比重 經(jīng)營活動流入 總流入 % % % 投資活動流入比重 投資活動流入 總流入 % % % 籌資活動流入 比重 籌資活動流入 總流入 % % % 經(jīng)營活動流出比重 經(jīng)營活動流出 總流出 % % % 投資活動流出比重 投資活動流出 總流出 % % % 籌資活動流出比重 籌資活動流出 總流出 % % % 經(jīng)營活動流入流出比 經(jīng)營活動流入 經(jīng)營活動流出 % % % 投資活動流入流出比 投資活動流入 投資活動流出 % % % 籌資活動流入流出比 籌資活動流入 籌資活動流出 % % % 從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，在格力電器 20202020年的現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動流入分別占 %、 %、 %，經(jīng)營活動是最主要的現(xiàn)金來源；在經(jīng)營活動中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占比整個經(jīng)營活動中的 93%、 83%、 93%，這是公司現(xiàn)金的組要來源，按照其比例，這項主要來源非常的穩(wěn)定。 報表日期 20201231 20201231 20201231 銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 0. 0. 0. 浙江萬里學院商學院《財務(wù)分析報告》 17 收到的稅費返還 0. 535,272,000. 956,971,000. 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 2,864,898,900. 6,898,460,000. 3,851,830,000. 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 45,185,338,100. 43,141,100,000. 56,750,500,000. 投資活動流入分別占 %、 %、 %（ 20202020年），比重正在逐年增加。說明格力電器經(jīng)營狀況良好，為公司創(chuàng)造財富的正是公司的主營業(yè)務(wù)，家電買賣的業(yè)務(wù)，而并非是房地產(chǎn)投資等業(yè)務(wù)。 籌資活動流入分別占 %、 %、 %（ 20202020年），公司的融資方式為內(nèi)源融資方式，外源融資分別占據(jù)了了公司的資金來源不到 10%，公司資金來源主要靠是未分配利潤的留存，在總體的籌資活動流入的現(xiàn)金流中占了 69%、 100%、 99%的比例，公司的外源融資中主要是以債務(wù)融資為主 報表日期 20201231 20201231 20201231 吸收投資收到的現(xiàn)金 0. 0. 263,879. 取得借款收到的現(xiàn)金 1,022,959,800. 3,5