【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 銷售收入（億元） 由以上數(shù)據(jù)可得：銷售凈利率分別是 %（ 2020）、 %（ 2020）和 %（ 2020）。 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /凈利潤(rùn) 盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。當(dāng)比率小于 1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中尚存在沒有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。 2020 2020 2020 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（億元） 凈利潤(rùn)（億元） 由以上數(shù)據(jù)可得：盈利現(xiàn)金比率分別是 %（ 2020）、 %（ 2020）和 %（ 2020）?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù) =每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 /每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /現(xiàn)金股利 該指標(biāo)屬于財(cái)務(wù)彈性分析比率，表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)。得到 數(shù)據(jù)從 2020— 2020年分別是 、 。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值一般是 2，則說(shuō)明 2020年和 2020年的現(xiàn)金鼓勵(lì)保障倍數(shù)強(qiáng)，而 2020年的則較弱。 （ 4）其他主要指標(biāo) 分子 分母 2020 2020 2020 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ %） 利潤(rùn)總額 總資產(chǎn)平均占用額 % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤(rùn) 平均凈資產(chǎn) % % % 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（ %） 凈利潤(rùn) 成本費(fèi)用 % % % 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 13 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（ %） 利潤(rùn)總額 資產(chǎn) 總計(jì) % % % 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（ %） 利潤(rùn)總額 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益合計(jì) % % % 銷售成本費(fèi)用率（ %） 營(yíng)業(yè)成本 +管理、財(cái)務(wù)、銷售費(fèi)用 營(yíng)業(yè)收入凈額 % % % （ 5）總結(jié)：增長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利可觀 2020年公司收入 835億，同比增長(zhǎng) 37%。凈利潤(rùn) ，對(duì)應(yīng)完全攤薄每股收益 ，同比增長(zhǎng) 22%。第四季度凈利潤(rùn)率 %，創(chuàng)下歷史次 高，表明公司盈利能力大幅提升。而2020年公司收入 608億，凈利潤(rùn) ，第四季度的凈利潤(rùn)歷史高點(diǎn) %是由于收到大額節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼款所致。 12年第一季度毛利率 銷售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下近三年新高。 11年的第四季度毛利率同比下降 5個(gè)百分點(diǎn)，但毛利率 銷售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下新高表明公司壓低出貨價(jià)格的同時(shí)減少銷售返點(diǎn)，盈利能力本質(zhì)上是提升的。 2020年四季度開始，高位運(yùn)行的銅價(jià)逐漸回落，同時(shí)又由于空調(diào)龍頭企業(yè)對(duì)行業(yè)有很好的定價(jià)權(quán)，因此 2020年一季度，公司毛利率水平環(huán)比比提高 (其中，還需考慮一 季度出口收入占比較高拉低毛利率的影響 )，同比提升 6個(gè)百分點(diǎn) (11年一季度毛利率受節(jié)能惠民補(bǔ)貼計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入的影響，不可比，還原后約為 %)。 銷售凈利率同比提升 ，但環(huán)比下降 ，這與公司 12年一季度銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率較高有關(guān)。銷售費(fèi)用率的較高可以與其他流動(dòng)負(fù)債的增加對(duì)應(yīng)，表明公司單季度對(duì)銷售返利 /安裝費(fèi) /維修費(fèi)等的預(yù)提也比較充分，因此，公司利潤(rùn)表的盈利質(zhì)量較好。 企業(yè)償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。 （一）短期償債能力分析 （ 1）流動(dòng)比率分析 一般情況下，流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。流動(dòng)比率高， 不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)??；如果比例過(guò)低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影 響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力 。 從表中可以看出從 2020年到 2020年流動(dòng)比率逐年增加，這意味著企業(yè)的每 100元流動(dòng)負(fù)債由 2020年的 2020年的 ，所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)格力 電器公司的短期償債能力是逐年增加的，對(duì)于流動(dòng)負(fù)債問(wèn)題不大。 （ 2） 速動(dòng)比率分析 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。存 貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入。因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過(guò)產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個(gè)過(guò)程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，存貨中還可能包括不適銷對(duì)路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品。至于待攤費(fèi)用和預(yù)付帳款等，年度 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 2020 2020 2020 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 14 它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時(shí)又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減少企業(yè)未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金付出，卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，因此，也不應(yīng)計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。 從表中可以看出從 2020 年開始，該企業(yè)每 100 元流動(dòng)負(fù)債有 元、 元和 元的速動(dòng)資產(chǎn)與之對(duì)應(yīng)，以備償還。說(shuō)明格力電器公司流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)比重不大，因此企 業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債能力較差。 （ 3） 現(xiàn)金比率 觀表可知， 2020年的現(xiàn)金比率最高，達(dá) ，而 2020 年只有 ，其貨幣資金的漲幅低于流動(dòng)負(fù)債的漲幅， 2020年貨幣資金增加額為 ，而流動(dòng)負(fù)債增加額有 億。但是近三年的現(xiàn)金比率都在 20%以上，說(shuō)明其對(duì)于現(xiàn)金支付的能力還是蠻強(qiáng)的，并且現(xiàn)金比率趨向于較為合理的值。 （二） 長(zhǎng)期償債能力分析 年度 資產(chǎn)負(fù)債比率 產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù) 2020 % % % 2020 % % % 2020 % % % 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額，可以衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，反之，比率越低，則越強(qiáng)。 從 2020年到 2020 年，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)降低，說(shuō)明該企業(yè)的償債能力逐年增強(qiáng)，這表明格力電器的每 100元的資產(chǎn)作為償還的后盾。但是總的來(lái)說(shuō)，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債比率還是偏高的，長(zhǎng)期償債能力不算強(qiáng)，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不算小。 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債 /股東 權(quán)益，反映債權(quán)人貸款的安全保障的程度和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，與資產(chǎn)負(fù)債比率都是分析長(zhǎng)期償債能力的，不過(guò)他們還是有區(qū)別的，產(chǎn)權(quán)比率主要揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及股東權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 利息保障倍數(shù) =（利潤(rùn)總額 +利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)太低，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越弱，反之，則越高。 一般來(lái)說(shuō)，利息保障倍數(shù)至少要大于 1，否則企業(yè)難以償還債務(wù)及利息，長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉。從 2020至 2020年間格力電器雖然說(shuō)其利息保障 倍數(shù)是逐年下降的，說(shuō)明其支付利息的能力逐年加強(qiáng)，但其值還是負(fù)數(shù)的，所以其長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)上述的數(shù)據(jù)分析，格力電器公司總體來(lái)說(shuō)近幾年的長(zhǎng)期償債能力有增強(qiáng)的趨勢(shì)，但還是偏弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。 相對(duì)于其他兩家公司，格力的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低 格力的各個(gè)周轉(zhuǎn)分析如下： 存貨周轉(zhuǎn)率。 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù) ； 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 15 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年存貨周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。 從數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器存貨周轉(zhuǎn)率正在逐年下降，在三家公司對(duì)比中在較地周轉(zhuǎn)率水平。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。從數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器收賬速度快，減少了壞賬產(chǎn)生的幾率。同時(shí)也表明格力電器資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 。由上數(shù)據(jù)可知，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，其原因是由存貨占用大量資金。因此格力電器需要調(diào)整其存貨制度。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 ； 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)為。 09年和 10年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，只減少了 ； 10年至 11年，格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了 ，由此看出格力在 調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其資產(chǎn)利用率上升，經(jīng)營(yíng)的效率增加，獲利能力增強(qiáng)。 格力相比較三家公司來(lái)說(shuō)權(quán)益乘數(shù)很大，具體表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù) =(負(fù)債 +所有者權(quán)益） /所有者權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)高表明的是公司的資產(chǎn)負(fù)債率很高，格力的資產(chǎn)負(fù)債中以流動(dòng)負(fù)債最多，公司多是利用流動(dòng)負(fù)債來(lái)維持盈利能力 格力電器的現(xiàn)金流量概況 報(bào)表日期 20201231 20201231 20201231 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 45,185,338,100. 43,141,100,000. 56,750,500,000. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 35,735,742,100. 42,525,100,000. 53,394,300,000. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額 9,449,596,100. 615,995,000. 3,356,160,000. 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 42,467,200. 1,087,340,000. 2,320,910,000. 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 3,135,429,000. 2,974,400,000. 5,088,180,000. 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3,092,961,800. 1,887,060,000. 2,767,270,000. 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1,489,013,100. 3,578,680,000. 4,910,750,000. 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1,569,620,000. 4,993,880,000. 5,705,350,000. 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 80,606,800. 1,415,200,000. 794,601,000. 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 16 凈額 指標(biāo) 分子 分母 20201231 20201231 20201231 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比重 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 投資活動(dòng)比重 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 籌資活動(dòng)比重 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量 % % % 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入比重 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入 總流入 % % % 投資活動(dòng)流入比重 投資活動(dòng)流入 總流入 % % % 籌資活動(dòng)流入 比重 籌資活動(dòng)流入 總流入 % % % 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出比重 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出 總流出 % % % 投資活動(dòng)流出比重 投資活動(dòng)流出 總流出 % % % 籌資活動(dòng)流出比重 籌資活動(dòng)流出 總流出 % % % 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出 % % % 投資活動(dòng)流入流出比 投資活動(dòng)流入 投資活動(dòng)流出 % % % 籌資活動(dòng)流入流出比 籌資活動(dòng)流入 籌資活動(dòng)流出 % % % 從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表中可以看出，在格力電器 20202020年的現(xiàn)金流入中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入分別占 %、 %、 %，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是最主要的現(xiàn)金來(lái)源；在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占比整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的 93%、 83%、 93%，這是公司現(xiàn)金的組要來(lái)源，按照其比例，這項(xiàng)主要來(lái)源非常的穩(wěn)定。 報(bào)表日期 20201231 20201231 20201231 銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 0. 0. 0. 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 17 收到的稅費(fèi)返還 0. 535,272,000. 956,971,000. 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,864,898,900. 6,898,460,000. 3,851,830,000. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 45,185,338,100. 43,141,100,000. 56,750,500,000. 投資活動(dòng)流入分別占 %、 %、 %（ 20202020年），比重正在逐年增加。說(shuō)明格力電器經(jīng)營(yíng)狀況良好，為公司創(chuàng)造財(cái)富的正是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，家電買賣的業(yè)務(wù)，而并非是房地產(chǎn)投資等業(yè)務(wù)。 籌資活動(dòng)流入分別占 %、 %、 %（ 20202020年），公司的融資方式為內(nèi)源融資方式，外源融資分別占據(jù)了了公司的資金來(lái)源不到 10%，公司資金來(lái)源主要靠是未分配利潤(rùn)的留存，在總體的籌資活動(dòng)流入的現(xiàn)金流中占了 69%、 100%、 99%的比例，公司的外源融資中主要是以債務(wù)融資為主 報(bào)表日期 20201231 20201231 20201231 吸收投資收到的現(xiàn)金 0. 0. 263,879. 取得借款收到的現(xiàn)金 1,022,959,800. 3,5