【導(dǎo)讀】概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素；、股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系；公司整體財(cái)務(wù)概況，如營(yíng)業(yè)收入、盈利信息及股價(jià)等；、特征與事件，并進(jìn)而引發(fā)進(jìn)一步的分析；目影響及其ROE的不同計(jì)算方法對(duì)結(jié)果的影響；在與同行業(yè)平均與最優(yōu)秀公司比較基礎(chǔ)上作出判斷；注重個(gè)別比率與整體內(nèi)在關(guān)系；，并結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表對(duì)公司現(xiàn)金流的過(guò)去及目前的狀況進(jìn)行分析，與經(jīng)營(yíng)模式與策略對(duì)財(cái)務(wù)變量及其關(guān)系直接或間接的影響因素分析；，并分析管理層的決策與管理效果的影響；，并挖掘?qū)ω?cái)務(wù)問(wèn)題直接或間接影響的經(jīng)營(yíng)性與政策性原因；，避免要素缺失；格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)。業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。占收入比例的%。所提到的海爾指的都是青海海爾股份有限公司。

　　

【正文】 從實(shí)際出發(fā)，不斷更新創(chuàng)新，將是格力未來(lái)重要的支柱之一。 （ 3）技術(shù)策略 2020年度，格力“高效節(jié)能型 R410A直流變頻壓縮機(jī)”、“ MR 系列五種模式熱回收模塊機(jī)組”、“光電式太陽(yáng)能直流變頻空調(diào)機(jī)組”、“超高效節(jié)能空氣源熱泵熱水器”四個(gè)項(xiàng)目被認(rèn)定為“國(guó)家火炬計(jì)劃”，“應(yīng)用單相異步起動(dòng)永磁同步電機(jī)的新型超高效定速壓縮機(jī)”被認(rèn)定為“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃” 。 2020年格力“ G10低頻控制技術(shù)”、“熱回收直流變頻模塊化多聯(lián)機(jī)組”被認(rèn)定為“國(guó)家火炬計(jì)劃”，“直流變頻多聯(lián)熱水機(jī)組”被認(rèn)定國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃 。 2020年格力“熱回收數(shù)碼多聯(lián)空調(diào)機(jī)組”、“ G10低頻控制技術(shù)”通過(guò)國(guó)家火炬計(jì)劃、“王者之尊高端柜式空調(diào)”通過(guò)國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃、“采用 自然環(huán)保工質(zhì) R290(丙烷 )研發(fā)高效節(jié)能空調(diào)器”通過(guò)國(guó)家商務(wù)部認(rèn)定。 目前中國(guó)的壓縮機(jī)基本都是合資的，只有格力是自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。 2020年 7月 14日，全球首條碳?xì)渲评鋭?R290(俗稱“丙烷” )分體式空調(diào)示范生產(chǎn)線在珠海格力電器正式竣工，并順利通過(guò)中德兩國(guó)聯(lián)合專家組的現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收，達(dá)到“國(guó)際領(lǐng)先”水平。這標(biāo)志著備受業(yè)界關(guān)注的 R290冷媒空調(diào)將正式量產(chǎn)。 格力電器是中國(guó)家電業(yè)研發(fā)投入最高的企業(yè)，擁有國(guó)際上首屈一指的科技研發(fā)中心，包括三個(gè)研究院、 26個(gè)研究所、兩個(gè)國(guó)家級(jí)技術(shù)研究中心，建立了 300多間世界一 流水平的實(shí)驗(yàn)室。 ?? 技術(shù)領(lǐng)先是公司可持續(xù)發(fā)展的重要保障。 第一，格力絕對(duì)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是最大的節(jié)約成本的方法 。尤其不需要與國(guó)外企業(yè)采購(gòu)核心技術(shù)，給國(guó)外企業(yè)牽著鼻子走。 第二，所有的配套技術(shù)都控制在自己手上，不會(huì)出現(xiàn)采購(gòu)國(guó)外技術(shù)帶來(lái)與自主整機(jī)不配套的質(zhì)量問(wèn)題。 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 23 第三，家電行業(yè)銷售的很大成本就是售后的維修服務(wù)，整個(gè)企業(yè)文化就是倡導(dǎo)不需要維修服務(wù)是最好的服務(wù)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，降低專賣店的經(jīng)營(yíng)成本。 中國(guó)制造往中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)型，這個(gè)是個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，很難一蹴而就，自然那些 經(jīng)歷長(zhǎng)期積累并有巨大資本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更有希望成功轉(zhuǎn)型，格力過(guò)去長(zhǎng)期專注于制冷產(chǎn)業(yè)，使研發(fā)投入可以不斷加深，作為成本領(lǐng)先的技術(shù)型企業(yè)，有了這個(gè)基因。 （ 4）規(guī)模優(yōu)勢(shì)策略 目前公司擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南八大生產(chǎn)基地，家用空調(diào)年產(chǎn)能 5000萬(wàn)臺(tái)套，商用空調(diào)年產(chǎn)能 550萬(wàn)臺(tái)套。 巨大的規(guī)模： 企業(yè)研發(fā)、服務(wù)、廣告等的費(fèi)用投入均攤降低，降低產(chǎn)品的單位成本，使顧客價(jià)值上升。 提高了行業(yè)進(jìn)入壁壘，潛在進(jìn)入者的威脅降低。 提高了對(duì)上游原材料采購(gòu)的侃價(jià)能力，但對(duì)下游顧客很難有突 出表現(xiàn)。 能否確保規(guī)模經(jīng)濟(jì)始終是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力高低的重要基礎(chǔ)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得多種驅(qū)動(dòng)因素的支撐，從而使競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)、更持久，為迅速提升并維持企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力提供必要條件。朱江洪曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“如果你的產(chǎn)品還可以做很長(zhǎng)時(shí)間，那你就必須要把它做好，做精，能夠做到你占有市場(chǎng) 40%，甚至 60%的份額，你還怕什么 ?” 6 報(bào)告總結(jié) 通過(guò)對(duì)格力的以凈資產(chǎn)收益率為核心的分析、現(xiàn)金流量分析，我們看到了格力的強(qiáng)大 （ 1）盈利能力方面：近三年來(lái)，格力電器的盈利能力都在行業(yè)的領(lǐng)先水平，高的凈利潤(rùn)率 ， 和權(quán)益乘數(shù)，雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，但我們認(rèn)為這是其品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表現(xiàn)。 （ 2）償債能力方面：格力電器的資產(chǎn)發(fā)債率高，但是主要的表現(xiàn)都集中在流動(dòng)負(fù)債上面，這一定 程度上是降低了其長(zhǎng)期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)現(xiàn)金和存貨比例大，短期償債能力良好。 （ 3）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面：雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，但我們認(rèn)為這是其品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表現(xiàn)。 （ 4）核心競(jìng)爭(zhēng)力方面：公司擁有“ G10低頻控制技術(shù)”、“熱回收直流變頻模塊化多聯(lián)機(jī)組”等技術(shù)產(chǎn)品質(zhì)量處于國(guó)際領(lǐng)先水平，同時(shí)格力還有巨大的生產(chǎn)基地，有良好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 通過(guò)對(duì)比格力和美的兩家公 司，發(fā)現(xiàn)是兩家風(fēng)格完全不同的企業(yè)，格力有兩個(gè)十分明顯的優(yōu)勢(shì)，第一就是他的凈利潤(rùn)率是同行業(yè)里的帶頭大哥，第二是公司公司能夠通過(guò)短期的負(fù)債的資金來(lái)推動(dòng)自己企業(yè)的營(yíng)業(yè)，來(lái)創(chuàng)造價(jià)值。而美的相對(duì)上是一個(gè)“薄利多銷”型的公司，通過(guò)自己高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的公司?；谏厦娴姆治?，做好自己公司產(chǎn)品的質(zhì)量，如何去宣傳和創(chuàng)造自己的品牌價(jià)值對(duì)于格力公司是第一位的。 通過(guò)對(duì)格力的財(cái)務(wù)分析和了解可以看出：格力走的一直是一條專一于空調(diào)的道路，專一于空調(diào)技術(shù)的研發(fā)，提高自己空調(diào)產(chǎn)品國(guó)際一流的質(zhì)量，同時(shí)也通過(guò)一個(gè) 規(guī)模的生產(chǎn)來(lái)降低自己的成本，提高自己?jiǎn)蝹€(gè)產(chǎn)品的利潤(rùn)。 基于這樣的一個(gè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)，我們組認(rèn)為，做好自己的科技研發(fā)，保證格力空調(diào)的質(zhì)量，這是格力的一個(gè)運(yùn)營(yíng)之本，必須保證；同時(shí)公司在如何依靠自己的一流的產(chǎn)品質(zhì)量，來(lái)宣傳自己格力的品牌效益是非常關(guān)鍵！格力要走的是用自己產(chǎn)品的質(zhì)量和品牌效益來(lái)提升 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 24 自己的銷售量，而不是通過(guò)降低價(jià)格來(lái)，觸發(fā)銷售量的增長(zhǎng)。 格力電器的近三年的負(fù)債盈利系數(shù)為 ，格力可以保持一個(gè)高的短期負(fù)債。來(lái)增加公司的盈利性。因?yàn)楣镜臓I(yíng)業(yè)策略缺定了公司的存貨和現(xiàn)金占有比率比較大，短期負(fù)債能力強(qiáng)的情 況下對(duì)應(yīng)加大短期負(fù)債。 附錄一：研究方案設(shè)計(jì) 從實(shí)驗(yàn)室拿資料 格力電器最近三年的三大財(cái)務(wù)報(bào)表 格力、美的、海爾三大家電行業(yè)公司最近三年的杜邦分析表 格 力電器的財(cái)務(wù)比率表 其他財(cái)務(wù)表 以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析 自己公司近三年來(lái)的 ROE 比較，現(xiàn)金流 量分析 現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 比較分析法 因素分析法 比率分析法 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 25 附錄 二 : 20202020年 珠海格力電器 公司年度報(bào)告 報(bào)表日期 20201231 20201231 20201231 貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 2,371,100. 72,195,700. 16,489,100. 短期投資 0. 0. 0. 應(yīng)收票據(jù) 10,836,551,300. 22,055,800,000. 33,665,100,000. 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 26 應(yīng)收股利 0. 0. 0. 應(yīng)收利息 81,201,300. 180,391,000. 242,740,000. 應(yīng)收賬款 914,526,000. 1,198,920,000. 1,226,790,000. 壞賬準(zhǔn)備 0. 0. 0. 應(yīng)收賬款凈額 914,526,000. 1,198,920,000. 1,226,790,000. 預(yù)付貨款 1,488,444,500. 2,559,800,000. 2,315,620,000. 應(yīng)收補(bǔ)貼款 0. 0. 0. 其他應(yīng)收款 158,098,200. 1,658,929,000. 634,476,000. 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 0. 0. 0. 內(nèi)部應(yīng)收款 0. 0. 0. 待攤費(fèi)用 0. 0. 0. 存貨 5,823,644,300. 11,559,200,000. 17,503,100,000. 其中 _消耗性生物資產(chǎn) 0. 0. 0. 準(zhǔn)備存貨變動(dòng)損失準(zhǔn)備 0. 0. 0. 存貨凈額 5,823,644,300. 11,559,200,000. 17,503,100,000. 待轉(zhuǎn)其他業(yè)務(wù)支出 0. 0. 0. 待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失 0. 0. 0. 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資 0. 0. 0. 影響流動(dòng)資產(chǎn)其他科目 350,524,200. 0. 0. 其他流動(dòng)資產(chǎn) 50,611,700. 81,366,400. 110,489,000. 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 42,610,815,500. 54,532,700,000. 71,755,600,000. 可供出售金融資產(chǎn) 757,400,600. 2,655,480,000. 0. 持有至到期投資 0. 0. 0. 長(zhǎng)期應(yīng)收款 0. 0. 0. 長(zhǎng)期股權(quán)投資 7,016,000. 21,787,100. 16,876,600. 投資性房地產(chǎn) 114,131,300. 171,468,000. 197,630,000. 長(zhǎng)期債權(quán)投資 0. 0. 0. 長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備 0. 0. 0. 長(zhǎng)期投資 878,547,900. 2,848,735,100. 214,506,600. 合并價(jià)差 0. 0. 0. 固定資產(chǎn)原價(jià) 4,608,436,500. 8,096,910,000. 10,703,600,000. 累計(jì)折舊 0. 2,568,921,200. 2,994,483,180. 固定資產(chǎn)凈值 4,608,436,500. 5,527,980,000. 7,709,140,000. 工程物資 0. 0. 0. 在建工程 211,123,900. 100,516,000. 2,171,660,000. 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 0. 0. 0. 油氣資產(chǎn) 0. 0. 0. 固定資產(chǎn)清理 1,000,100. 60,965. 624,698. 待處理固定資產(chǎn)凈損 0. 0. 0. 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 27 失 其他 0. 0. 0. 固定資產(chǎn)合計(jì) 4,820,560,500. 5,628,435,035. 9,880,175,302. 無(wú)形資產(chǎn) 504,857,700. 1,049,490,000. 1,622,160,000. 遞延資產(chǎn) 0. 0. 0. 開發(fā)支出 0. 0. 0. 商譽(yù) 0. 0. 0. 開辦費(fèi) 0. 0. 0. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 3,280,200. 16,076,700. 48,156,600. 無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì) 508,137,900. 1,065,566,700. 1,670,316,600. 其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 0. 0. 0. 遞延所得稅資產(chǎn) 1,046,086,800. 1,528,800,000. 1,689,730,000. 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 0. 0. 0. 影響非流動(dòng)資產(chǎn)其他科目 1,666,102,000. 0. 0. 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 8,919,435,100. 11,071,700,000. 13,456,000,000. 資產(chǎn)總計(jì) 51,530,250,700. 65,604,400,000. 85,211,600,000. 短期借款 961,632,900. 2,340,580,000. 2,990,632,800. 交易性金融負(fù)債 0. 0. 0. 應(yīng)付賬款 11,650,132,300. 14,832,157,800. 15,652,994,200. 應(yīng)付票據(jù) 8,393,337,600. 8,944,560,000. 10,644,100,000. 應(yīng)付職工薪酬 606,007,100. 772,758,000. 729,429,000. 應(yīng)付福利費(fèi) 0. 0. 0. 預(yù)收賬款 8,871,946,800. 12,006,200,000. 19,752,700,000. 其他應(yīng)付款 906,338,300. 990,741,000. 3,336,440,000. 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 0. 0. 2,176,620,000. 內(nèi)部應(yīng)付款 0. 0. 0. 應(yīng)交稅費(fèi) 1,133,786,900. 855,558,000. 679,569,000. 未付股利 707,900. 707,914. 707,914. 其他未交款 0. 0. 0. 預(yù)提費(fèi)用 0. 0. 0. 待扣稅金 0. 0. 0. 住房周轉(zhuǎn)金 0. 0. 0. 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 0. 0. 2,176,620,000. 其他流動(dòng)負(fù)債 6,247,363,800. 8,931,650,000. 9,589,000,000. 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 40,839,244,000. 49,674,900,000. 64,193,000,000. 其他非流動(dòng)負(fù)債 38,321,400. 10,067,800. 16,051,400. 影響非流動(dòng)負(fù)債其他科目 0. 0. 0. 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 38,321,400. 1,917,720,000. 2,641,420,000. 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 28 長(zhǎng)期負(fù)債 0.