【正文】 12年第一季度毛利率 銷售費(fèi)用率指標(biāo)創(chuàng)下近三年新高。第四季度凈利潤(rùn)率 %，創(chuàng)下歷史次 高，表明公司盈利能力大幅提升。 （ 4）其他主要指標(biāo) 分子 分母 2020 2020 2020 總資產(chǎn)報(bào)酬率（ %） 利潤(rùn)總額 總資產(chǎn)平均占用額 % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤(rùn) 平均凈資產(chǎn) % % % 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（ %） 凈利潤(rùn) 成本費(fèi)用 % % % 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 13 總資產(chǎn)利潤(rùn)率（ %） 利潤(rùn)總額 資產(chǎn) 總計(jì) % % % 流動(dòng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（ %） 利潤(rùn)總額 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) % % % 凈資產(chǎn)收益率（ %） 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益合計(jì) % % % 銷售成本費(fèi)用率（ %） 營(yíng)業(yè)成本 +管理、財(cái)務(wù)、銷售費(fèi)用 營(yíng)業(yè)收入凈額 % % % （ 5）總結(jié)：增長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利可觀 2020年公司收入 835億，同比增長(zhǎng) 37%。得到 數(shù)據(jù)從 2020— 2020年分別是 、 。 2020 2020 2020 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（億元） 凈利潤(rùn)（億元） 由以上數(shù)據(jù)可得：盈利現(xiàn)金比率分別是 %（ 2020）、 %（ 2020）和 %（ 2020）。 盈利現(xiàn)金比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /凈利潤(rùn) 盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。引起 權(quán)益變動(dòng)的真正原因還是有兩家公司的權(quán)益杠桿來(lái)決定，格力公司有 78%的資產(chǎn)負(fù)債率，而美的只有 58%，格力在利用資金和和利用負(fù)債創(chuàng)造價(jià)值的方面那是十分第不錯(cuò)的。分析得出這是兩家銷售風(fēng)格完全不同的公司。 三家公司比較來(lái)看格力的凈利潤(rùn)率是最高的，這也說(shuō)明格力的盈利能力在同行業(yè)中是非常不錯(cuò)的同行業(yè)中平均比其他產(chǎn)品多出 2個(gè)點(diǎn)左右，但是格力的資金周轉(zhuǎn)里相比較之下是最差的一個(gè)平均為 98%而同行業(yè)中的美的和海爾都有 160%左右的資金周轉(zhuǎn)率。 從數(shù)據(jù)上來(lái)看格力的凈資產(chǎn)收益率是明顯高于，美的和海爾的，數(shù)據(jù)顯示 2020年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為 %、 %、 %，格力高于他們將近于 2 倍，2020 年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為 %、 %、 %， 2020 年美的、海爾、格力的凈資產(chǎn)收益率分別為 %、 %、 %。 行業(yè)內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比分析 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 11 公司 年份 凈利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 凈資產(chǎn)收益率 美的 2020 % % % % 2020 % % % % 2020 % % % % 海爾 2020 % % % % 2020 % % % % 2020 % % % % TCL 的主要產(chǎn)品是等離子的電視，而格力的主要產(chǎn)品是空調(diào)，雖然他們都屬于的是家電行業(yè)，但是他們?cè)谀撤N程度上不具有比 較性，因?yàn)?TCL涉及的電子行業(yè)成分的還是很多。 而 2020 年下降了 %的權(quán)益系數(shù)加大了所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重 卻也降 低了 2020 年格力電器的凈資產(chǎn)收益率。銷售能力 變 強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率 變 高 比較 2020 年與 2020 年的數(shù)據(jù)， 2020 年格力電器的凈利潤(rùn)率下降 %并且權(quán)益系數(shù)下降了 %這是 2020 年的凈資產(chǎn)收益率不如 2020 年的原因。資產(chǎn)收益率 可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化 。 (2)三年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每變動(dòng) 5個(gè)百分比時(shí)格力公司的凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)分別為 %、 %、 %, (3) 三年的權(quán)益乘數(shù)每變動(dòng) 5 個(gè)百分比時(shí) , 格力公司的凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)分別為 5%、 %、%。至此我們又尋找出各個(gè)變量變動(dòng)對(duì)我們的因變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率的影響，見(jiàn)下表。 下圖為分別為 2020 年、 2020 年、 2020 年格力電器的傳統(tǒng)杜邦分析。 2. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管 理質(zhì)量和利用效率。 （近五年）： 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 8 每股指標(biāo) 2020 2020 2020 2020 2020 基本每股收益（元） 扣非每股收益（元） 稀釋每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元） 每股公積金（元） 每股未分配利潤(rùn)（元） 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（元） 成長(zhǎng)能力指標(biāo) 2020 2020 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)收入（億元） 832 604 426 422 380 毛利潤(rùn)（億元） 145 125 103 81 歸屬凈利潤(rùn)（億元） 21 扣非凈利潤(rùn)（億元） 營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（ %） 歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（ %） 扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（ %） 營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)（ %） 歸屬 凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)（ %） 盈利能力指標(biāo) 2020 2020 2020 2020 2020 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ %） 34 攤薄凈資產(chǎn)收益率（ %） 29 攤薄總資產(chǎn)收益率（ %） 毛利率（ %） 凈利率（ %） 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 9 實(shí)際稅率（ %) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 2020 2020 2020 2020 2020 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 流動(dòng)資產(chǎn) /總負(fù)債（ %） 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 力自身 2020年 2020年的比較分析 傳統(tǒng)的杜邦分析體系是將凈資產(chǎn)分解為銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，那么把近年格力電器的銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)提取出來(lái)，那就可以用來(lái)分析在各種活動(dòng)中到底是哪些因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的變化產(chǎn)生主要影響。 2020年 12月 7號(hào)，增發(fā) 2952萬(wàn)股，價(jià)格 /股，募集資金 2020年 1月 11號(hào)， 增發(fā) ，價(jià)格 /股，募集資金 公司經(jīng) 5次募集資金資金后的股本結(jié)構(gòu)圖如下圖 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 7 2020年以來(lái)的歷年股本變動(dòng)情況 及股東人數(shù) 變動(dòng)情況： 注 :股票價(jià)格通常與股東人數(shù)成反比，股東人數(shù)越少代表籌碼越集中，股價(jià)越有可能上漲 。 1998年 4月 4號(hào)，配股 1260萬(wàn)股，價(jià)格 22元 /股，募集資金 。格力，已經(jīng)在空調(diào)業(yè)這個(gè)成熟的行業(yè)中成為了絕對(duì)的霸主。實(shí)際上，它比海爾更差，在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這幾種大家電上，美的都不是第一。 其他如彩電、電腦、手機(jī)、小家電等大多乏善可陳，海爾電風(fēng)扇更是遭遇滑鐵盧而退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海爾微波爐也停止了生產(chǎn)，海爾藥業(yè)在掙扎多年后終被出售。由于“海爾”與“美的”的多元化伸展使得他們?cè)谛袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)中不如意。至今為止，格力已成為中國(guó)空調(diào)的代表，占據(jù)著中國(guó)空調(diào)業(yè)的絕大份額?；厥?2020年，格力的內(nèi)銷市場(chǎng)份額由第一季度的 32%，逐步提升至第四季度的近 50%。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ，對(duì)應(yīng)每股 ，同比大幅增長(zhǎng) %。 格力電器 2020年四季度內(nèi)銷市場(chǎng)份額明顯提升。如下圖所示，格力空調(diào)在市場(chǎng)中占有主導(dǎo)地位，占了將近 30%的比例。而國(guó)外市場(chǎng)占比 %，主營(yíng)收入 1454600萬(wàn)元，占收入比例的%。 格力電器基本全部屬于家電制造業(yè)，以 2020年年度為例，主營(yíng)收入 ，占收入比例 %；而按產(chǎn)品分類，主要包括空調(diào)（ %）、漆包線（ %）、壓縮機(jī)（ %）、電容（ %）、電機(jī)（ %）、小家電（ %）模具（ %）。主要經(jīng)營(yíng)空調(diào)等家電。制造、銷售：泵、閥門、壓縮機(jī)及類似機(jī)械的制造；風(fēng)機(jī)、衡器、包裝設(shè)備等通用設(shè)備制造；電機(jī)制造；輸配電及控制設(shè)備制造；電線、電纜、光纜及電工器材制造 。 1997年 7月，格力空調(diào)被歐洲企業(yè)家協(xié)會(huì)授予第 22屆 (1997年度 )“國(guó)際最佳品牌獎(jiǎng)”。第二期技術(shù)改造工程于 1996年 11月投產(chǎn)，生產(chǎn)能力達(dá)到年產(chǎn)空調(diào) 250萬(wàn)臺(tái)，成為目前我國(guó)生產(chǎn)能力最大的空調(diào)基地。 1993年一期技改工程投產(chǎn)，為公司迅速壯大，占領(lǐng)市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。 說(shuō)明 本分析報(bào)告上未注明數(shù)據(jù)來(lái)源的數(shù)據(jù)全部都來(lái)源于深圳市哲睿軟件 有限公司的經(jīng)營(yíng)分析與預(yù)測(cè)系統(tǒng)， 報(bào)告里提到的格力或格力電器指的都是珠海格力電器股份有限公司， 所提到的美或美的電器指的都是廣東美的電器股份有限公司， 所提到的海爾指的都是青海海爾股份有限公司。 在現(xiàn)金流量分析時(shí)，我們結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債一次對(duì)現(xiàn)金流量的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)的分析。 對(duì)于這樣一家主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的公司，公 司到底存在著怎樣的一個(gè)經(jīng)營(yíng)策略？同行業(yè)的“美的”“海爾”在盈利能力和盈利特點(diǎn)上到底存在哪些的差別？這就要我們從格力的財(cái)務(wù)分析中找尋答案了?？照{(diào)占了收入比例的 %；按地域分類，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比 %，主營(yíng)收入 6220900 萬(wàn)元，占收入比例的 %。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球 100 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。注重個(gè)別比率與整體內(nèi)在關(guān)系； （三）現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力分析（現(xiàn)金流量表相關(guān)信息） 15 分 ，并結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表對(duì)公司現(xiàn)金流的過(guò)去及目前的狀況進(jìn)行分析，包括結(jié)構(gòu)分析、融資與投資現(xiàn) 金流的特征分析以及會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與現(xiàn)金流量關(guān)系分析、現(xiàn)金流保障能力進(jìn)行分析，進(jìn)而對(duì)現(xiàn)金流情況作出判斷； 2. 依據(jù)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)的邏輯關(guān)系對(duì)公司現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力進(jìn)行分析； 3. 依據(jù)分析過(guò)程以及縱向、橫向的比較，說(shuō)明現(xiàn)金流量狀況；注重內(nèi)在因果聯(lián)系與關(guān)系； （四）企業(yè)存在哪些財(cái)務(wù)問(wèn)題（發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題） 20 分 1. 依據(jù)分析過(guò)程發(fā)現(xiàn)并提煉公司存在哪些財(cái)務(wù)問(wèn)題，并具有可以確信支持力度與邏輯性表述； 2. 公司存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題體現(xiàn)了怎樣的財(cái)務(wù)政策及其權(quán)衡；財(cái)務(wù)問(wèn) 題之間是否具有相互關(guān)系； （五）財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析（引發(fā)財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)原因） 10 分 （政策、市場(chǎng)）與經(jīng)營(yíng)模式與策略對(duì)財(cái)務(wù)變量及其關(guān)系 直接或間接的影響因素 分析； ，并分析管理層的決策與管理效果的影響； （六）分析結(jié)論與措施 10 分 。 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院 課程名稱 :《金融理財(cái)綜合實(shí)驗(yàn)》 課程 專題 研究報(bào)告 （ 1） ： 上市 公司財(cái)務(wù) 分析 公司名稱 : 珠海格力電器股份有限公司 股票代碼 : 000651 所屬行業(yè) :家電行業(yè) 代碼 SIC: C76 學(xué)院 : 商 學(xué)院 授課時(shí)間 : 20202020 學(xué)年 第 二 學(xué)期 短學(xué)期周 專業(yè) 與 班級(jí) : 金融 091amp。092 小組成員 姓名 （學(xué)號(hào)） : 組長(zhǎng)姓 名（學(xué)號(hào)） : 本次報(bào)告主筆人 : 任課教師 : 小組成員 簽名 : 提交日期 : 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院《財(cái)務(wù)分析報(bào)告》 2 評(píng)分表 課程專題研究報(bào)告（ 1）：公司財(cái)務(wù)分析 授課時(shí)間： 20202020 學(xué)年 第二學(xué)期 研究報(bào)告分析過(guò)程與質(zhì)量的評(píng)分 評(píng)分項(xiàng)目 教師記錄 （一）公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況概況 10 分 得分 ，包括所處行業(yè)、主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、市場(chǎng)份額與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、公司市場(chǎng)策略與規(guī)劃概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素； 、股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系；公司整體財(cái)務(wù)概況，如營(yíng)業(yè)收入、盈 利信息及股價(jià)等； 、特征與事件，并進(jìn)而引發(fā)進(jìn)一步的分析； （二）以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、股東權(quán)益變動(dòng)表相關(guān)信息） 25 分 ，包括所有者權(quán)益 再融資及其他原因 的變動(dòng)項(xiàng)目影響及其 ROE的不同計(jì)算方法對(duì)結(jié)果的影響；在與同行業(yè)平均與最優(yōu)秀公司比較基礎(chǔ)上作出判斷； 2. 根據(jù)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)根源，依據(jù)分析路徑分析影響凈資產(chǎn)收益率的變化原因 3. 分析 過(guò)程涵蓋了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、股東權(quán)益變動(dòng)表的重要信息； 4. 對(duì)主要財(cái)務(wù)比率的異常變化給出合乎邏輯的分析過(guò)程并提供充分的支撐依據(jù)； 5. 對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)比率與數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系進(jìn)行分析與判斷； 6. 依據(jù)分析過(guò)程以及縱向、橫向的比較，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)狀況。嘗試簡(jiǎn)潔、準(zhǔn)確地表述公司財(cái)務(wù)狀況、存在問(wèn)題與引發(fā)原因； 2. 建議的可行性措施； 研究報(bào)告寫作質(zhì)量與規(guī)范性的評(píng)分 評(píng) 分項(xiàng)目 教師記錄 （一）分析邏輯與支撐力度 10 分 得分 、概念、原理與方法； ，分析路徑體現(xiàn)了課程教學(xué)內(nèi)容基本導(dǎo)向； 、多角求證、層次遞進(jìn)、挖掘素材、支撐充分； ； ，具有較好的邏輯關(guān)系解釋力度與可理解性 ， 并挖掘?qū)ω?cái)務(wù)問(wèn)題直接或間接影響的經(jīng)營(yíng)性與政策