【正文】 權(quán)益乘數(shù) ROE2012%%2011%%2010%%2009%%2008%%2007%%2006%%2005%% 由上可知: (1)、在20052010年期間，格力電器的凈資產(chǎn)收益率不斷上升，%%，5年間增長(zhǎng)了72%。整體而言，格力電器的盈利能力要略低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?？傮w而言，%。就財(cái)務(wù)費(fèi)用而言，格力電器和青島海爾在2012年的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為負(fù)數(shù)，并且格力電器的財(cái)務(wù)費(fèi)用率低于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。格力電器之所以有高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷(xiāo)售費(fèi)用率，這是因?yàn)楦窳﹄娖髟趶V告費(fèi)，運(yùn)輸費(fèi)等方面有較大的投入，以便實(shí)施差異化戰(zhàn)略。這表明格力電器的成本控制水平保持在行業(yè)的平均水平。這說(shuō)明同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，格力電器的資產(chǎn)管理水平較低，沒(méi)能充分利用公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 表6列示了2012年格力電器的利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)比例及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。 （6）、%，%%，這表明格力電器充分利用了財(cái)務(wù)杠桿，降低了公司的資本成本，有利于提高企業(yè)的價(jià)值。 （5）、在資金的來(lái)源方面，格力電器的流動(dòng)負(fù)債比例大于青島海爾和美的電器，%，%%，這主要是由于格力電器的預(yù)收賬款比例高于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，格力電器的存貨很大一部分是原材料。此外格力電器的應(yīng)收票據(jù)的比重也小于美的電器和青島海爾。 （2）、在資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中，格力電器的存貨的比重明顯高于美的電器和青島海爾。 表5：各公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例比較（半年報(bào)）項(xiàng)目 格力電器 青島海爾 美的電器億元百分比億元百分比億元百分比貨幣資金 %%%交易性金融資產(chǎn)%0%%應(yīng)收票據(jù)%%%應(yīng)收賬款%%%預(yù)付賬款%%%應(yīng)收利息%%0%其他應(yīng)收款%%%存貨%%%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)%%%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)%%%資產(chǎn)總計(jì)%%%短期借款%%%應(yīng)付票據(jù)%%%應(yīng)付賬款%%%預(yù)收賬款%%%其他應(yīng)付款%%%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)%%%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)%%%負(fù)債合計(jì)%%%股東權(quán)益合計(jì)%%%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)%%% 由上表我們可以看出： （1）、格力電器的資產(chǎn)規(guī)模明顯大于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。就財(cái)務(wù)狀況而言，格力電器的流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)幅度先小于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，后大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，這表明格力電器的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)先降低，然后又有所增加。值得注意的是，2011年格力電器在2011年擁有大量的長(zhǎng)期負(fù)債，雖然在2012年長(zhǎng)期負(fù)債開(kāi)始大量較少，但相比2010年仍有較大幅度的增長(zhǎng)。%，%。（5）、格力電器的資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)均呈現(xiàn)出大幅度增長(zhǎng)。（4）、格力電器的凈利潤(rùn)逐年呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)，%,%。格力電器財(cái)務(wù)費(fèi)用之所以每年都是負(fù)數(shù)，主要是由于其利息收入大于利息支出，格力電器能夠取得大量的利息收入是因?yàn)槠浯罅康你y行存款。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅上漲主要得益于營(yíng)業(yè)收入的大幅上漲。此外，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)的幅度，這表明，格力電器采用了緊縮的信用政策或者加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的收款力度。2011年前半年比2010年前半年增長(zhǎng)超過(guò)60%，2012年又在2011年的基礎(chǔ)上上漲了大約20%。 4格力電器的財(cái)務(wù)分析 趨勢(shì)分析由于格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表出來(lái)較晚，我們以半年報(bào)為例進(jìn)行分析。公司對(duì)于好壞消息，均予以了充分披露，公司不存在欺瞞行為。根據(jù)公司披露的信息，信息使用者能夠評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)果。在深圳證券交易所對(duì)深交所的上市公司年度的信息披露工作考評(píng)中，格力電器多次獲得了“優(yōu)秀”評(píng)價(jià)。 信息披露質(zhì)量分析財(cái)務(wù)報(bào)告體系不僅包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，還包括其他信息披露。由上表可以看出，格力電器的無(wú)形資產(chǎn)率是逐年上升的，%%，這表明格力電器對(duì)研究開(kāi)發(fā)的投入力度越來(lái)越大。無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)是伴隨著總資產(chǎn)的上升而上升的，而無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要快于總資產(chǎn)的速度。我們將采用無(wú)形資產(chǎn)來(lái)表示公司對(duì)研究開(kāi)發(fā)的支出情況。格力電器的存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，這表明格力電器的存貨管理處于較低水平，格力電器應(yīng)該提高其存貨管理水平。%和 %，相比而言，格力電器的計(jì)提比率相對(duì)較小。格力電器存貨余額上升的同時(shí)，存貨的計(jì)提比率卻呈下降趨勢(shì)，%%。差異，將計(jì)劃成本調(diào)整為實(shí)際成本。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，對(duì)成本高于其可變現(xiàn)凈值的，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益，如已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨的價(jià)值以后又得以恢復(fù)，在原計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。綜上，我們可以看出，一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略決定著一個(gè)企業(yè)的成敗，格力電器正式因?yàn)閾碛泻线m的戰(zhàn)略，才能在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持不敗的地位。如今產(chǎn)品的成敗越來(lái)越取決于產(chǎn)品的服務(wù)，公司若想長(zhǎng)久的立于不敗之地，除了要有過(guò)硬的質(zhì)量外，還需要向顧客提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。目前格力電器擁有專(zhuān)利超過(guò)8000項(xiàng)，是我國(guó)空調(diào)行業(yè)中擁有專(zhuān)利技術(shù)最多的企業(yè)。通過(guò)公司多年的努力，公司形成了擁有5000多名成員的專(zhuān)業(yè)化研究隊(duì)伍，成立了制冷技術(shù)研究院、機(jī)電技術(shù)研究院、家電技術(shù)研究院、自動(dòng)化研究院4個(gè)基礎(chǔ)性研究機(jī)構(gòu)，擁有400多個(gè)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室。 （5）、加大科技投入，重視產(chǎn)品研發(fā)。公司在發(fā)展初始階段就提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺(tái)了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺陷工程”。在此基礎(chǔ)上公司開(kāi)始走國(guó)際化道路，逐步向世界各地發(fā)展。 （3）、具有很強(qiáng)的品牌意識(shí)。企業(yè)針對(duì)不同的市場(chǎng)，不同的用戶(hù)開(kāi)發(fā)了不同的產(chǎn)品。專(zhuān)業(yè)化能夠使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，專(zhuān)業(yè)化能夠提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，專(zhuān)業(yè)化能夠使得企業(yè)集中優(yōu)勢(shì)從事研發(fā)和銷(xiāo)售。從創(chuàng)業(yè)之初便走上了專(zhuān)業(yè)化道路，公司一直致力于專(zhuān)業(yè)化的空調(diào)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及銷(xiāo)售。%；，%；納稅超過(guò)74億元，連續(xù)12年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。 2 格力電器的戰(zhàn)略分析 格力電器的公司背景分析珠海格力電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)格力電器）成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)于一體的國(guó)有控股專(zhuān)業(yè)化空調(diào)企業(yè)，格力空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。于紋，徐文學(xué)（2005）概述了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)體系，并探討了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)展趨勢(shì)。新構(gòu)體系以?xún)糍Y產(chǎn)現(xiàn)金率為核心指標(biāo)，取代傳統(tǒng)體系中的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。再次基礎(chǔ)在，作者構(gòu)建了新的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。OLAP分析是一種建立在數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)之上的多維數(shù)據(jù)分析技術(shù)。數(shù)據(jù)