【文章內(nèi)容簡介】 理。四個環(huán)節(jié)緊緊相扣，都有各自重要不可替代的作用。當然，他們作用的最終目標也就是財務管理目標，其目標有如下四點 利潤最大化。利潤最大化是西方傳統(tǒng)的財務管理目標，起源于亞當史密斯關(guān)于經(jīng)紀人假說的企業(yè)目標 —— 追求最大化利潤。利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則越說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標。 相關(guān)者利益最大化。所謂相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工及政府。 利益相關(guān)者理論是 20 世紀 60 年代左右，在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的 國家逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東之上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，企業(yè)不僅要為股東利益服務，同時也要保護其他利益相關(guān)者的利益。利益相關(guān)者是能夠影響一個組織目標的實現(xiàn)或者能夠被組織實現(xiàn)目標過程影響的人。這也定義不僅能夠影響企業(yè)目標的個人和群里也能看作是利益相關(guān)者，同時還將受企業(yè)目標實現(xiàn)過程所 采取的行動影響的個人和群里也看作是利益相關(guān)者，正式將當?shù)氐貐^(qū)、政府 部門等實體納入利益相關(guān)者管理的范疇，大大的擴寬了利益相關(guān)者的內(nèi)涵。 企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，反映了企業(yè)潛在的或預期獲利能力。企業(yè)價值最大 化考慮了不確定性和時間西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 3 價值，強調(diào)風險與報酬的均衡，并將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)， 利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃，合理選擇投資方案；反應了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于資源優(yōu)化配置。 （二） 、 上市公司 財務管理狀況 財務管理是企業(yè)管理的重要組成 部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務管理原則，組織企業(yè)財務活動 的一項經(jīng)濟管理工作。財務管理活動包括 資金 的籌集、投放、耗費、回收和分配五個方面。資金的籌劃制約著企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展；資金的投放決定著企業(yè)的發(fā)展方向和潛力；資金的耗費關(guān)系著企業(yè)的生產(chǎn)成本和競爭能力；資金的 分配決定 企業(yè)的消費 和積累，以及投資者、 經(jīng)營者 、 員工等各方利益?？梢娯攧展芾硪呀?jīng)滲透在企業(yè)管理的各個方面，處于企業(yè)管理的中心位置，對企業(yè)的生存和發(fā)展起著重大作用。但我國企業(yè)財務管理中存在著很多問題， 例如 “水仙的退市” 和 “仕登公司倒閉”給我們敲醒了警鐘。 投資企業(yè)的財務管理。 目前，由于缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗和不夠重視，我國上市公司在對其投資企業(yè)的財務管理上存在明顯的問題，主要有：財務信息傳遞不及時、財務信息質(zhì)量不高和財務信息與集團的要求不一致。 西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 4 公司經(jīng)營情況的掌握和部門績效的考核。 我國上市公司管理層一般通過 對投資企業(yè)報送的資料和各部門的匯報進行分析來了解投資企業(yè)的經(jīng)營情況和各部門的績效，進而掌握整個上市公司的經(jīng)營情況。在實際操作中，由于其間可能會為充分利用稅收等優(yōu)惠政策或其他目的而對法定報表進行部分的利潤調(diào)節(jié)，投資企業(yè)法定報表的利用價值不高；而對部門績效考核缺乏與財務報表相聯(lián)系的量化依據(jù)。因而上市公司存在對其投資企業(yè)和整個集團的實際經(jīng)營情況掌握不夠和對部門績效考核依據(jù)不足的問題。 預算編制、成本管理和費用控制工作。 目前，國內(nèi)的上市公司對預算的編制重視程度明顯不夠。同時在國內(nèi)不成熟的經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展 的規(guī)律性不強，導致預算的編制和實施工作難度較大。這就不僅要求預算的編制者要提高素質(zhì)，而且要求公司管理層須思路靈活，應變得法，在實施預算中高瞻遠矚。成本管理和費用控制工作是與預算編制緊密聯(lián)系的。然而，國內(nèi)上市公司的普遍做法是，重視對過去的數(shù)據(jù)分析而輕視對成本費用的實時監(jiān)控，導致在此做了大量事后無效工作，浪費了人力、物力和財力。 現(xiàn)金管理。 目前，國內(nèi)上市公司對現(xiàn)金管理的價值認識不足，特別是一些新上市公司或本身經(jīng)營活動現(xiàn)金流較為豐富的公司。這些上市公司在如西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 5 何利用投資項目資金的短期間歇、提高公司獲利能力、增 強短期投資的安全性等方面，存在較大問題。 應收款項管理。 應收款項管理涉及到公司 銷售政策的制定，賬目的日常管理（如編制賬齡分析表、定期核對等）及回收措施的使用等。應收款項占用企業(yè)的資金，不能帶來任何實際效益，并可能存在回收上的問題。對大額的應收款項如不加強管理，出現(xiàn)呆、壞賬，會影響公司資產(chǎn)的流動性，嚴重的甚至會危及公司的生存。 債務比例管理。 債務比例管理是國內(nèi)企業(yè)容易忽視的一個問題，主要原因是我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌不久，在債務的使用上明顯帶有計劃經(jīng)濟的烙?。喝缰厝谫Y、輕償債，“債多不愁” 的想法嚴重等。 二 、 改善 上市公司 財務管理應采取的對策和措施 （一）、 設計集團內(nèi)投資企業(yè)報告格式。 通過對部分跨國公司的財務報表管理體制的了解，不難發(fā)現(xiàn)大部分跨國公司都設計了統(tǒng)一的集團內(nèi)投資企業(yè)內(nèi)部報告格式。該報告包括投資企業(yè)負責人和財務負責人對報告期間經(jīng)營情況的概述、對外財務報表和內(nèi)部財務報表及各科目明細、集團內(nèi)部往來的余額和核對情況等等。報告采用電子表格的形式，由投資企業(yè)的財務部門按月填寫。西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 6 即使距離很遠，通過國際互聯(lián)網(wǎng)也能很快發(fā)到集團。集團負責合并的人員只需將各企業(yè)的報表用電腦自動鏈接，并利用相關(guān)資料進 行合并調(diào)整，即可迅速完成合并財務報表的編制工作。國外跨國公司以上做法對我國上市公司有很多值得借鑒之處。及時、迅速、準確了解下屬子公司、分公司財務數(shù)據(jù)，有利于掌握公司的整體經(jīng)營狀況、優(yōu)化集團內(nèi)的資源配置、避免可能出現(xiàn)的經(jīng)營風險。同時，及時取得并披露投資公司的經(jīng)營情況和財務數(shù)據(jù)，是上市公司信息披露的主要責任之一。 （二）、 編制內(nèi)部財務報表和制定相關(guān)的會計政策。 跨國公司的財務報表一般包括對外和對內(nèi)兩種。對外報表是向公眾公開的法定報表，按國家有關(guān)的會計制度、會計準則或會計慣例編制；對內(nèi)報表則是公司管理層為更好地反 映公司實際情況而編制的，可依公司具體情況自行設計。這種會計政策應有利于公司管理層對公司實際經(jīng)營情況的了解和對不同部門進行業(yè)績考核，提高各部門的工作績效，如較為嚴格地進行應收賬款的壞賬準備、存貨變現(xiàn)損失準備的計算，按業(yè)務類型編制分部門報告等。對內(nèi)財務報表是集團總部了解本集團實際情況的重要工具。為了與對外財務報表保持聯(lián)系，編制時因依據(jù)對外財務報表。其相關(guān)會計政策的規(guī)定亦應注意多種事項，如前后期一致等。 西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 7 （三）、 加強預算編制、成本管理和費用控制工作。 在預算的實施過程中，優(yōu)秀的企業(yè)能隨著市場形勢的變化及時調(diào)整預算（如實行滾動預算等），采取多種應對策略，以最大程度地適應市場，實現(xiàn)利潤的最大化。成本管理和費用控制對企業(yè)的發(fā)展是雙刃劍。不嚴格控制成本費用支出，會影響企業(yè)的效益；而過多地控制成本費用，又可能使業(yè)務部門喪失工作的積極性，導致產(chǎn)品市場占有率下降，企業(yè)競爭力減弱。高效的成本管理和費用控制能促進企業(yè)的高速良性發(fā)展。在總的預算框架下，對各項成本和費用應進一步細化，增強對費用變動的跟蹤和控制工作。 （四）、 加強現(xiàn)金管理。 通過編制現(xiàn)金預算，可以及時了解企業(yè)未 來一定時間內(nèi)現(xiàn)金的預計流動情況。利用資金使用間歇時的閑置資金進行期限較短的投資可產(chǎn)生良好的回報。但是，在具體實施過程中，將面臨回收風險。因此，需要管理層進行收益和風險的平衡、預測。 （五）、 加強應收款項管理。 在對應收款項的核算和管理上，國外公司的做法很有借鑒意義。他們將應收款項的管理與客戶的管理和員工業(yè)績的考核緊密相連，對每一筆大額款項都嚴密監(jiān)督，特別是對其中的預期款項設定專人負責催收并按照慣例對可能的損失計提嚴格的壞賬準備。對應收款項的管西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 8 理，特別是欠款的催收，各上市公司應給予充分的重視，具體可借鑒國外公 司的先進做法。 （六） 、債務比例管理。 充分利用債務杠桿的作用，對企業(yè)實現(xiàn)跳躍式發(fā)展至關(guān)重要，對于平均利潤率大大高于利率水平的高科技行業(yè)更是如此。在不影響商業(yè)信用的情況下，增加對供應商賬款的占用額度，是非常有效的零成本融資方式。在銀行融資方面，利用目前利率水平較低的市場狀況，逐步擴大銀行融資比例，對實現(xiàn)主業(yè)的迅速擴張大有幫助。當然，利用債務杠桿也有一個度的問題。 三 、 上海水仙電器有限公司案例分析 （一） 、 水仙公司背景 上海水仙電器股份有限公司前身為上海洗衣機總廠。企業(yè)成立于 1980 年 8 月 19 日 ， 是以生產(chǎn)經(jīng) 營水仙牌家用洗衣機和燃氣熱水器為主業(yè)的家電行業(yè)大型企業(yè) 。 1990 年又在國內(nèi)率先開發(fā)生產(chǎn) 8 升大容量燃氣器具兩大系列 從水仙公司公開資料可以看出，水仙公司在改制上市前曾為上海所 做出 的巨大貢獻，從 1981 年到 1991 年經(jīng)營期間，上海洗衣機總廠累計為國家創(chuàng)造產(chǎn)值 億元，實現(xiàn)利稅 億元，出口創(chuàng)匯2500 萬美元。 西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電器股份有限公司 9 表 31 水仙公司 財務表 金額：萬元 時間 1990 年 1991 年 1992 年 14 月 項目 產(chǎn)量（萬臺） 銷售收入 25150 29614 12055 利潤總額 1368 1797 687 稅后利潤 515 1178 584 資產(chǎn)總值 30262 30493 28287 負債總值 24148 24165 22209 資產(chǎn)凈值 6113 6329 6078 1992 年 5 月 5 日，上海洗衣機總廠改制為股份有限公司，更名為上海水仙電器實業(yè)股份有限公司。公司改制時 注冊資本總額為 萬元 。 公司第一次公開發(fā)行股票總額 萬元，每股面值 10 元，計 萬股，其中向社會法人公開招募 170 萬股和 向社會個人公開發(fā)行的 80 萬股，采用溢價發(fā)行的方式，發(fā)行價格為每股 46 元，募集資金 億元。 公司在上市公告書中，對上市當年及 1993 年和 1994 年兩年的經(jīng)濟效益 做出 了 預測 ： 公司成立后三年，利潤將從 1797 萬元逐年上升到 3100 萬元，年平均遞增率為 ％，經(jīng)濟效益穩(wěn)步增長。 表 32 水仙公司經(jīng)營狀況表 金額：萬元 時間 1992 年 1993 年 1994 年 項目 預測 實際 預測 實際 預測 時間 銷售收入 31544 36926 36000 75275 41700 87332 銷售稅金 1262 1440 1952 1668 437 利潤總額 2300 2340 2650 3674 3100 6632 稅后利潤 1955 2253 3159 2635 5763 1993 年 1 月 6 日，是上海水仙電器股份公司值得紀念和歡欣鼓舞的日子，公司股票在上海證券交易所正式掛牌上市交易，股票簡稱西南財經(jīng)大學天府學院 淺析上市公司財務管理問題 —— 上海水仙電