【文章內(nèi)容簡介】 紅派息）來獲取資金。 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資方式 融資種類與籌資渠道 企業(yè)融資 —— ——理念與實(shí)務(wù) 1 2 3 融資渠道 國家財(cái)政資金 銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金 民間資金 企業(yè)內(nèi)部資金 其他企業(yè)的資金 境外資金 融資渠道是指 籌資資金的來源方向與通道， 體現(xiàn)著資金的來源與流量， 屬于資金供應(yīng)的范疇 融資模式與優(yōu)先排序 自有資金 信貸資金 發(fā)行債券 股權(quán)融資 1 2 3 4 選擇原則 ?低成本 ?大容量 ?方便 ?快捷 ?節(jié)稅 ?偏好 企業(yè)理性融資順序應(yīng) :內(nèi)源融資＞債權(quán)融資＞股權(quán)融資 隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部融資渠道比重下降 企業(yè)成長的融資渠道 創(chuàng)業(yè)投資 銀行融資 投資銀行發(fā)債 私募 上市融資 籌劃 量產(chǎn) 拓展 成熟 開辦 天使基金 Angel 創(chuàng)業(yè)孵化 政府基金 各類融資渠道簡介 債權(quán)融資 股權(quán)融資 上市融資 國內(nèi)銀行貸款 國外銀行貸款 發(fā)行債券融資 信用擔(dān)保融資 民間借貸融資 投資銀行投資 引進(jìn)風(fēng)險投資 杠桿收購融資 產(chǎn)權(quán)交易融資 增資擴(kuò)股融資 股權(quán)出讓融資 買殼上市融資 境外上市融資 國內(nèi)上市融資 金融租賃融資 內(nèi)部融資 商業(yè)信用投資 資產(chǎn)典當(dāng)融資 票據(jù)貼現(xiàn)融資 資產(chǎn)管理融資 留存盈余融資 各類融資渠道簡介 貿(mào)易融資 項(xiàng)目融資 專業(yè)化協(xié)作融資 政策融資 融資風(fēng)險控制 企業(yè)融資的十四種方式 １、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款融資 ２、 IPO股票上市融資 ３、買殼上市融資 ４、利用產(chǎn)權(quán)交易市場融資 ５、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者融資 ６、吸引風(fēng)險投資基金融資 ７、發(fā)行信托產(chǎn)品融資 ８、運(yùn)用資產(chǎn)證券化方式融資 ９、發(fā)行企業(yè)債券融資 利用私人資本市場融資 1租賃融資 1項(xiàng)目融資 1政策性貸款 1非規(guī)范融資 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資方式 融資種類與籌資渠道 企業(yè)融資 —— ——理念與實(shí)務(wù) 1 2 3 融資常見的問題 4 常見的問題 常見 的 問題 過度包裝或不包裝 缺乏長期規(guī)劃 融資視野狹窄 只認(rèn)錢、不認(rèn)人，只想融資、不想規(guī)范化 只顧擴(kuò)張，不建立合理的公司治理結(jié)構(gòu) 低估融資難度，以為靠小圈子就可以拿到資金 融資渠道資源儲備 不同企業(yè)融資渠道資源差別很大，有的企業(yè) 規(guī)模 已經(jīng)很大了，但從沒有與銀行發(fā)生過融資業(yè)務(wù)，甚至不知道其貸款主辦行是企業(yè)的首選融資渠道。當(dāng)前普遍企業(yè)融資存在的問題是：重視銀行類融資渠道的儲備，不重視商業(yè)融資渠道的儲備；重視外部融資渠道的儲備，不重視內(nèi)部融資渠道的儲備；重視眼前融資渠道的儲備，不重視長遠(yuǎn)融資渠道的儲備； 資金短缺 時注重融資渠道的儲備，資金充裕時不注重長遠(yuǎn)融資渠道的儲備，著重眼前 利益 ；渠道儲備停留在口頭上或者思想上，但沒有資源的投入，沒有人員投入和 財(cái)務(wù) 安排；儲備資源過程中沒有 側(cè)重 點(diǎn)，沒有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況有選擇性地儲備 資源 。融資渠道的儲備是企業(yè)在融資工作進(jìn)行之前，對融資渠道的選擇、跟蹤了解過程。根據(jù)融資渠道資源，是企業(yè)融資過程中正在使用與潛在融資渠道的總稱，融資渠道儲備是完善融資基礎(chǔ)的重要內(nèi)容。 融資主體的確定 現(xiàn)在不少企業(yè)的經(jīng)營者通過直接或間接方式，控制著幾家公司。這些公司有的已經(jīng)建立產(chǎn)權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系，并形成母子公司體系，有的則是人員關(guān)聯(lián)關(guān)系，實(shí)際控制人仍是企業(yè) 經(jīng)營者 。也有很多是生意上的合作伙伴，融資時也可以使用。因此，企業(yè)在融資之前，需要對這些融資主體進(jìn)行選擇。業(yè)內(nèi)人士表示，在確定融資主體時，以下幾個原則可以借鑒：選擇規(guī)模較大的企業(yè)， 理論 上，規(guī)模越大的企業(yè)，授信額度越大，銀行類資金方一般規(guī)定授信額度的理論數(shù)值不超過企業(yè) 凈資產(chǎn) 額的一定比例；選擇營業(yè)期限較長的企業(yè)，尤其是銀行貸款，一般有 3年的經(jīng)營業(yè)績 要求；選擇 現(xiàn)金流量 較大的企業(yè)，銀行貸款一般有自身綜合收益的考慮，比如吸收存款、結(jié)算量規(guī)模等，同時也是銀行等資金方風(fēng)險控制的需要；選擇符合產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)，無論是權(quán)益類資金方還是債權(quán)類資金方，都對行業(yè)有一定的要求，政策性資金扶持表現(xiàn)最突出；選擇報(bào)表結(jié)構(gòu)良好的企業(yè)，主要是針對銀行融資而言；選擇知名度較高的企業(yè)，知名度高的企業(yè)一般能讓資金方樹立 信心 ；選擇與融資方聯(lián)系緊密的企業(yè)，主要適用于 企業(yè)投資 和銀行融資，首選子公司，人員關(guān)聯(lián)公司次之，再次是業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)公司。 報(bào)表完善與規(guī)劃 中小企業(yè)報(bào)表的常見問題主要是：報(bào)表時間短；資產(chǎn)、收入、利潤規(guī)模太小， 資產(chǎn)規(guī)模 、收入規(guī)模和盈利規(guī)模不符合資金的要求；資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn) 負(fù)債率 過高；報(bào)表不實(shí)，大多數(shù)企業(yè)報(bào)表“明虧實(shí)盈”；報(bào)表沒有合并，很多企業(yè)實(shí)際上建立了母子公司運(yùn)營體系，但沒有合并報(bào)表；報(bào)表科目核算內(nèi)容不規(guī)范，名 不副實(shí) 。資金方對報(bào)表一般來說都要求：會計(jì)報(bào)表的時間足夠長，一般需要 3年的報(bào)表；可信度高，必須經(jīng) 會計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)，抵押物要經(jīng)過評估機(jī)構(gòu)評估，有關(guān)收入以繳稅證明為 依據(jù) ；具有償還能力，主要考慮資產(chǎn)負(fù)債率、 流動比率 和現(xiàn)金流量表；具有盈利能力，主要考慮企業(yè)盈利額、 收入利潤率 等；現(xiàn)金流量較好，尤其是經(jīng)營性現(xiàn)金流量；成長性較好，業(yè)務(wù)要穩(wěn)定增長，這可以從不同年度報(bào)表比較看出來；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu) 匹配 合理，主要關(guān)注 長期資產(chǎn)適合率 ，即長期資產(chǎn)是否由長期 負(fù)債 和權(quán)益資金來滿足；資產(chǎn)和負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)要合理等。 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資方式 融資種類與籌資渠道 企業(yè)融資 —— ——理念與實(shí)務(wù) 1 2 3 融資常見的問題 企業(yè)投融資管理 4 5 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 企業(yè)融資渠道和案例 企業(yè)投融資管理需要注意幾個原則 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 從資產(chǎn)負(fù)債表看企業(yè)投融資 投資活動形成資產(chǎn)負(fù)債表的左方 按時間分可分為短期投資和長期投資 融資活動形成資產(chǎn)負(fù)債表的右方 按資金性質(zhì)可分為債務(wù)資金和權(quán)益資金 按時間可分為短期資金和長期資金 按來源可分為內(nèi)部資金和外部資金 企業(yè)投融資就是企業(yè)的財(cái)務(wù)行為，其決策就是企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)投融資管理 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 投資戰(zhàn)略 籌資戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)人文戰(zhàn)略 收縮產(chǎn)業(yè) 融資戰(zhàn)略 利潤分配戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)人才戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)文化戰(zhàn)略 核心產(chǎn)業(yè) 增長產(chǎn)業(yè) 種子產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)篩選模型 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略 資本經(jīng)營戰(zhàn)略 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收票據(jù) 短期投資 應(yīng)收帳款 預(yù)付帳款 存貨 待攤費(fèi)用 一年內(nèi)到期債權(quán)投資 長期投資 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值 在建工程 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 流動負(fù)債 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付帳款 預(yù)收帳款 應(yīng)付工資 應(yīng)繳稅金 一年內(nèi)到期的長期債權(quán) 長期負(fù)債 長期借款 應(yīng)付債券 長期應(yīng)付款 股東權(quán)益 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期負(fù)債 股東權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益融資 資本預(yù)算 凈營運(yùn)資本 資產(chǎn)負(fù)責(zé)表模式 流動資產(chǎn)管理 從資產(chǎn)負(fù)責(zé)表看企業(yè)投融資 價值最大化 投資決策 ： 投資于超過最 低可接受收益 率的項(xiàng)目。如 項(xiàng)目風(fēng)險與收 益；資本預(yù)算 等。 股利決策： 如果沒有可獲得 最低可接受 收益率的足夠 項(xiàng)目，則考慮 將盈利返還 給投資者。 籌資決策： 選擇使投資 項(xiàng)目價值最 大化并與資 產(chǎn)相配比的 融資組合。 如資本結(jié)構(gòu) 決策。 企業(yè)投融資的幾個原則 堅(jiān)持八項(xiàng)基本原則 1. 收益與風(fēng)險相匹配原則 2. 融資規(guī)模量力而行原則 3. 把握最佳融資機(jī)會原則 4. 控制融資成本最低原則 5. 測算融資期限適宜原則 6. 保持企業(yè)有控制權(quán)原則 7. 選擇融資方式最佳原則 8. 遵循資本結(jié)構(gòu)合理原則 企業(yè)投融資的幾個原則 控制八個關(guān)鍵環(huán)節(jié) 要公正 要慎重 要實(shí)際 要合理 要適度 要冷靜 要細(xì)致 要敏銳 企業(yè)投融資的幾個原則 避免陷入七個誤區(qū) 1. 過度進(jìn)行包裝，財(cái)務(wù)信息完全不對稱 2. 缺少融資能力，忽視融資知識的學(xué)習(xí) 3. 融資視野狹窄，眼球只盯住銀行貸款 4. 盲目擴(kuò)張生產(chǎn)，不注重企業(yè)財(cái)務(wù)管理 5. 關(guān)心資金來源，不考察供給方的服務(wù) 6. 高估融資難度，融資來源渠道單一 7. 觀念保守傳統(tǒng)，不善于借助融資外腦 企業(yè)投融資的幾個原則 必須了解八種渠道 1. 債權(quán)融資 2. 股權(quán)融資 3. 上市融資 4. 內(nèi)部融資 5. 貿(mào)易融資 6. 項(xiàng)目融資 7. 政策融資 8. 專業(yè)化協(xié)作融資 企業(yè)籌資的方式及其利弊 （ 1）吸收直接投資 ?吸收直接投資即企業(yè)以協(xié)議等形式直接吸收國家、其他企業(yè)或個人投資。 ?投資的形式可以是現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)。 ?吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌措自有資本的一種基本方式。 ?吸收直接投資的主要途徑是舉辦聯(lián)營企業(yè)，包括國內(nèi)聯(lián)營、中外合資和合作經(jīng)營等。 優(yōu)點(diǎn)： 1．不存在償債風(fēng)險。 2．有利于增強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力。 3．有利于分散經(jīng)營風(fēng)險。 4．有利于吸收外國的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理方法。 缺點(diǎn)： 1．資金成本較高。 2．容易分散控制權(quán) 3．如不謹(jǐn)慎，則容易造成國有資產(chǎn)流失 企業(yè)籌資的方式及其利弊 （ 2）發(fā)行股票 （ 3）發(fā)行債券 （ 4）向銀行借款 優(yōu)點(diǎn)： 1．資金成本較低 2．可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 3．可以快速取得資金 4．借款種類多，能適應(yīng)企業(yè)不同期限的投資需要 5．借款彈性較大。 缺點(diǎn)： 1．風(fēng)險大 2．限制條款較多，不利于企業(yè)靈活使用資金。 附 ： 短期借款分析 短期 借款的種類 ? 按償還方式不同劃分 一次性償還借款 、分期償還借款 ? 按是否提供擔(dān)保劃分 擔(dān)保貸款 、短期擔(dān)保借款 短期銀行借款的概念： 指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限 在 一年以內(nèi) 的借款 ? 無擔(dān)保貸款 – 銀行根據(jù)這些資料對公司的風(fēng)險－收益分析后，決定是否向公司貸款，并擬定具體的貸款條件。這些條件主要是： ? 信用額度 ? 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是指銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)） ? 補(bǔ)償性余額 ? 利息率 ? 逐筆貸款 ? 短期擔(dān)保借款 – 借款擔(dān)保品：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨等 – 應(yīng)收賬款籌資： ? 應(yīng)收賬款擔(dān)保借款 ? 應(yīng)收賬款讓售借款 – 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款 – 存貨擔(dān)保借款 ? 短期銀行借款成本 – 借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。 ? 銀行利息的支付方式 – 一次支付法 – 貼現(xiàn)法 – 加息分?jǐn)偡? 銀行借款實(shí)際利率 ? 簡單利率 ? 貼現(xiàn)利率 11 ??????? ??nn年名義利率實(shí)際利息利息借款面值利息實(shí)際利率??銀行借款實(shí)際利率 ? 加息分?jǐn)偡ㄏ碌膶?shí)際利率 – 每期償還額 =借款本息 /償還期 – 假設(shè)：借入資本 10 000元，年利率為 12%，每月分期償還 – 每