【文章內(nèi)容簡介】 0 年 1 月 1 日到 2020 年的 1 月 1日 )，行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日 (行權(quán)期間權(quán)證停止交易 )。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 公司 2020年年末總股份為 15 億股 (當(dāng)年未增資擴(kuò)股 )，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤 9億元。預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為 2 元。 要求： (1)計(jì)算公司發(fā)行該附帶認(rèn) 股權(quán)證債券相比一般債券 2020 年可節(jié)約的利息。 (2)計(jì)算 2020 年公司的基本每股收益。 (3)為促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價(jià)應(yīng)達(dá)到的水平為多少 ?假設(shè)公司市盈率維持在 30 倍的水平，基本每股收益應(yīng)達(dá)到多少 ? (4)說明利用發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行籌資，公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)有哪些 ? 五、綜合題 ，有關(guān)資料如下： 資料一： (1)2020年度的銷售收入為 5000 萬元，銷售成本為 3800 萬元。 2020年的目標(biāo)銷售收入增長率為 100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用 的企業(yè)所得稅稅率為 25%。 (2)2020 年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表所示： 財(cái)務(wù)指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 股利支付率 數(shù)據(jù) 8 15% 1/3 (3)2020 年 12 月 31 日的比較資產(chǎn)負(fù)債表 (簡表 )如下表所示： 飛騰公司資產(chǎn)負(fù)債表 (簡表 ) 單位：萬元 資產(chǎn) 2020 年年初數(shù) 2020 年年末數(shù) 負(fù)債及股東權(quán)益 2020 年年初數(shù) 2020 年年末數(shù) 現(xiàn)金 250 500 短期借款 550 750 應(yīng)收賬款 500 （ A） 應(yīng)付賬款 700 （ D） 存貨 1000 （ B） 長期借款 1250 1250 可供出售金融資產(chǎn) 500 500 股本 120 120 固定資產(chǎn) 2020 （ C） 資本公積 1380 1380 無形資產(chǎn) 250 250 留存收益 500 （ E） 合計(jì) 4500 5000 合計(jì) 4500 5000 (4)根據(jù)銷售百分比法計(jì)算的 2020 年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項(xiàng)目占銷售收入的比重?cái)?shù)據(jù)如下表所示 (假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資 )： 資產(chǎn) 占銷售收入比重 負(fù)債及股東權(quán)益 占銷售收入比重 現(xiàn)金 10% 短期借款 應(yīng)收 賬款 （ F） 應(yīng)付賬款 存貨 （ G） 長期借款 可供出售金融資產(chǎn) 股本 固定資產(chǎn)（凈值） 資本公積 無形資產(chǎn) 留存收益 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 合計(jì) （ H） 合計(jì) 18% 說明：上表中用 “”表示省略的數(shù)據(jù)。 資料二：假定資本市場完全有效，該公司普通股 β系數(shù)為 ，此時(shí)一年期國債利率為4%，市場平均報(bào)酬率為 14%。 資料三： 2020 年年初該公司以 1080 元 /張的價(jià)格新發(fā)行每張面值 1000 元、 5 年期、票面利息率為 8%、每年年末付息、到期一次還本的公司債券。假定發(fā)行時(shí)的市場利息 率為 7%，發(fā)行費(fèi)率為 2%。 要求： (1)根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)： ① 計(jì)算 2020 年的凈利潤 。 ② 確定題目中用字母 (A～ G)表示的數(shù)值 (不需要列示計(jì)算過程 )。 ③ 計(jì)算 2020 年預(yù)計(jì)留存收益 。 ④ 按銷售百分比法預(yù)測該公司 2020 年需要增加的資金數(shù)額 (不考慮折舊的影響 )。 ⑤ 計(jì)算該公司 2020 年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。 (2)根據(jù)資料二，計(jì)算該公司普通股資本成本。 (3)根據(jù)資料三，計(jì)算新發(fā)行公司債券的資本成本 (一般模式 )。 600 萬元，公司 適用的所得稅稅率為 25%，公司目前賬面總資金為 2020萬元，其中 80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為 1600萬元， 20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為 400 萬元，假設(shè)債券市場價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資金的成本情況見表 1： 表 1 債務(wù)利息與權(quán)益資本成本 債券市場價(jià)值（萬元） 債券利息率 股票的 β系數(shù) 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率 權(quán)益資本成本 400 8% 6% 16% A 600 10% 6% B % 800 12% 6% 16% C 1000 14% D 16% 26% 要求： (1)填寫表 1 中用字母表示的空格。 (2)填寫表 2“公司市場價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本 ”(以市場價(jià)值為權(quán)重 )用字母表示的空格。 表 2 公司市場價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本 債券市場價(jià)值（萬元） 股票市場價(jià)值（萬元） 公司市場總價(jià)值（萬元） 債券資金比重 股票資金比重 債券資本成本 權(quán)益資本成本 加權(quán)平均資本成本 400 E F G H I J K 600 % % % % % 800 % % 9% 22% % 1000 L M N O P Q R 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 (3)根據(jù)表 2 的計(jì)算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 A產(chǎn)品的上市公司，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 2500 萬股， 2020 年和 2020 年的利息費(fèi)用均為 120 萬元，企業(yè)適用所得稅稅率 25%，有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營的資料見下表： 金額單位：元 項(xiàng)目 2020 年 2020 年 銷售量（萬件） 9 銷售單價(jià) 500 500 單位變動成本 350 350 固定經(jīng)營成本 3600000 3600000 要求： (1)計(jì)算 2020 年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤、凈利潤和每股收益 。 (2)計(jì)算 2020 年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤、凈利潤和每股收益 。 (3)計(jì)算 2020 年該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) 。 (4)計(jì)算 2020 年該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) 。 (5)利用連環(huán)替代法按順序計(jì)算分析 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)對總杠桿系數(shù)的影響。 第四 章 投資管理 ，完整的運(yùn)營期是指 ( )。 +試產(chǎn)期 +試產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期 試產(chǎn)期 ，建設(shè)期為 2 年，運(yùn)營期為 10 年，建設(shè)投資分三次投入，投資額分別為 120萬元 、 150萬元和 100 萬元，流動資金投資額為 20 萬元，建設(shè)期資本化借款利息為 5 萬元，則該項(xiàng)目原始投資為 ( )萬元。 100 萬美元，國際運(yùn)費(fèi)率為 5%，國際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為 3%，關(guān)稅稅率為 10%，國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為 1%，外匯牌價(jià)為 1 美元 = 元人民幣，則該設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅為 ( )萬元。 1200萬元，年經(jīng)營成本為 720 萬元，年銷售費(fèi)用為 200 萬元，產(chǎn)成品最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 5 次，則該企業(yè)產(chǎn)成品的需用額為 ( )萬元。 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 投產(chǎn)第一年年初流動資產(chǎn)需用額為 160萬元，流動負(fù)債需用額為 55 萬元，投產(chǎn)第二年年初流動資產(chǎn)需用額為 300 萬元，流動負(fù)債需用額為 140萬元，則該項(xiàng)目流動資金投資總額為 ( )萬元。 ，屬于反指標(biāo)的是 ( )。 ，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資 1000 萬元 (不需要安裝 )，為該項(xiàng)目計(jì)劃借款融資 1000 萬元，年利率 5%， 到期還本付息。該項(xiàng)目可以持續(xù) 5 年。估計(jì)每年固定成本為 (不含折舊 )20 萬元，變動成本是每件 60 元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為 10年，估計(jì)凈殘值為 10 萬元。銷售部門估計(jì)各年銷售量均為 5 萬件，該公司可以接受 130 元 /件的價(jià)格，所得稅稅率為 25%。則該項(xiàng)目第 1 年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為 ( )萬元。 ( )。 考慮時(shí)間價(jià)值 ，當(dāng)折現(xiàn)率為 12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 250 元，當(dāng)折現(xiàn)率為 14%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 50 元。該方案的內(nèi)部收益率為 ( )。 % % % % ，其內(nèi)部收益率指標(biāo)必須 ( )。 0 0 10萬元，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為 3 年，項(xiàng)目計(jì)算期為 7 年，則該方案 ( )。 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 ： NPV0， NPVR0， IRRic， PP 2，則可以得出的結(jié)論是 ( ，不能應(yīng)用于多個(gè)互斥投資方案比較決策的方法是 ( )。 等額凈回收額法 二、多項(xiàng)選擇題 ，可以將投資分為 ( )。 ，具有的特點(diǎn)有 ( )。 ： NCF0=100 萬元， NCF1=10 萬元， NCF2～ 6=35 萬元。則下列說法正確的有 ( )。 1 年 6 年 100 萬元 6 年 ( )。 ，下列式子中正確的有 ( )。 =應(yīng)付賬款需用額 +預(yù)收賬款需用額 =年?duì)I業(yè)收入 /應(yīng)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) =年職工薪酬 /現(xiàn)金的最多周轉(zhuǎn)次 數(shù) =年預(yù)收的營業(yè)收入金額 /預(yù)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) ，最主要的現(xiàn)金流出量項(xiàng)目有 ( )。 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 ( )。 ，可以直接利用凈現(xiàn)金流量信息計(jì)算的指標(biāo)有 ( )。 資回收期 ( )。 0 期凈現(xiàn)金流量等于全部原始投資的負(fù)值 ，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的有 ( )。 ，經(jīng)常使用的 “主要指標(biāo) ”有 ( )。 ，表明該投資項(xiàng)目 ( )。 ，不可行 0，不可行 ，不可行 0 三、判斷題 100 萬元，進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi) 250 萬元，國內(nèi)設(shè)備購置費(fèi) 200萬元，工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費(fèi)率為狹義設(shè)備購置費(fèi)的 10%，則該項(xiàng)目的工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費(fèi)為 45 萬 元。 ( ) ，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動資產(chǎn)需用額分別為2020 萬元和 3000 萬元，兩年相關(guān)的流動負(fù)債需用額分別為 1000 萬元和 1000萬元，則第二年新增的流動資金投資額應(yīng)為 2020 萬元。 ( ) 。 ( ) 目。 ( ) 。 ( ) ，項(xiàng)目投產(chǎn)后的若干年內(nèi)每年的凈 現(xiàn)金流量不等，但是這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始總投資，這種情況下，可以利用簡化算法計(jì)算靜態(tài)投資回收期。 ( ) 2020 年會計(jì)師職稱考試《財(cái)務(wù)管理》習(xí)題 1 的折現(xiàn)率。 ( ) 。 ( ) i時(shí)， NPV0，則 IRRi，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試。 ( ) 、投資回收時(shí)間先后及現(xiàn)金流量大小的影響。 ( ) ，只要投資方案的總投資收益率大于 1，該方案就是可行方案。 ( ) ，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目計(jì)算期不同，可以采用差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行選優(yōu)。 ( ) ，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。 ( ) ，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價(jià)方法是差額投資內(nèi)部收益率法。 ( ) 四、計(jì)算分析題 ，該產(chǎn)品的壽命期為 5 年，開發(fā)新產(chǎn)品的成本及預(yù)計(jì)收入為：需投資固定資產(chǎn) 202000 元，需墊 支流動資金 150000 元， 5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為 20200 元，用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年的銷售收入可達(dá) 250000元，每年需支付直接材料、直接人工等變動成本 100000 元，每年的設(shè)備維修費(fèi)為 10000 元。該公司要求的最低投資收益率為 10%，適用的所得稅稅率為 25%。 要求：請用凈現(xiàn)值法對該項(xiàng)新產(chǎn)品是否開發(fā)作出分析評價(jià)。 ，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表 (部分 )如下： 現(xiàn)金流量表 (部分 ) 單位：萬元 T 項(xiàng)目 建設(shè)期 運(yùn)營期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 1000 200 500 （ C） （ D）