會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)的邏輯及其博弈doc17-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(編輯修改稿)
2024-09-24 13:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 位 (百分比 )逐漸下降 ,甚至微不足道。小投資者往往將追求定期的收益 (股利或者利息 )放在第一位 ,一旦他們不能夠獲得預(yù)期的收益 ,他們往往采取“用腳投票”的方式 ,即以“市場(chǎng)退出”的方式來對(duì)管理 當(dāng)局進(jìn)行“懲罰” ,而并不希冀去撤換、控制或監(jiān)督管理當(dāng)局。其實(shí)早在公司制度創(chuàng)立的早期 ,亞當(dāng)斯密就曾經(jīng)在《國(guó)富論》中指出“小股東對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)往往一無所知 ,他們只是心滿意足地接受每年或每半年公司分配給他們的股利 ,而并不找公司管理當(dāng)局的麻煩” (斯密著 ,王亞南 ,郭大力譯 ,1974)。此時(shí) ,財(cái)務(wù)資本所有者作為股東擁有的是一定比例的企業(yè)剩余索取權(quán) ,而剩余控制權(quán)實(shí)際掌握于管理當(dāng)局手中。財(cái)務(wù) 中國(guó)最龐大的實(shí)用下載資料庫(kù) (負(fù)責(zé)整理 . 版權(quán)歸原作者所有 ) 資本所有者實(shí)際上完成了委托方角色向投資者角色的轉(zhuǎn)換。 在此種情況下 ,分散的委托方 (投資者 )理智地認(rèn)識(shí)到 ,對(duì)公司的管理當(dāng)局實(shí)施監(jiān) 督所引發(fā)的成本可能大于實(shí)施監(jiān)督所帶來的利益 ,因此他們往往會(huì)對(duì)積極地監(jiān)督管理當(dāng)局持有理智的冷漠態(tài)度 (ＴｈｅＲａｔｉｏｎａｌＡｐａｔｈｙ )。隨之 ,每個(gè)股東都希望其它的股東積極地行使監(jiān)督權(quán)利而自己由于“搭便車” (Ｆｒｅｅ ｒａｉｄｅｒ )而獲得利益 ,結(jié)果由于眾所周知的“囚徒困境” (Ｐｒｉｓｏｎｅｒ ｓＤｉｌｅｍｍａ )原理使得無人行使對(duì)管理當(dāng)局的控制權(quán)而由管理當(dāng)局“信馬由疆” !因此著名的法學(xué)家Ｓｔｏｃｋ作出結(jié)論 :“在股權(quán)十分分散的經(jīng)濟(jì)中 ,希冀股東監(jiān)督管理當(dāng)局是徒勞的?！? 2 會(huì)計(jì)信息的初始產(chǎn)權(quán)。 了解股份有限公司 中存在的上述狀況 ,對(duì)我們分析其中會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)大有裨益。這帶給我們的思索就是 ,由于股權(quán)的零散性和過于分散性 ,使得剩余索取權(quán)和控制權(quán)并不匹配。股東擁有終極的剩余索取權(quán) ,但是剩余控制權(quán)更多的只停留于法律規(guī)定的、形式上的層面上 ,實(shí)質(zhì)上的剩余控制權(quán)掌握在職業(yè)經(jīng)理 (管理當(dāng)局 )手中。當(dāng)投資者需要會(huì)計(jì)信息了解企業(yè)的基本情況進(jìn)行相關(guān)決策 ,但原來的契約中又沒有考慮到這些情況而未注明且缺乏外部強(qiáng)制力的情況下 ,圍繞會(huì)計(jì)信息的博弈中 ,占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的就是管理當(dāng)局 ,因?yàn)楣芾懋?dāng)局實(shí)質(zhì)上掌握了契約中未曾注明情況下的決策權(quán)。除非眾多的分散投 資者能夠形成一個(gè)強(qiáng)勢(shì)集團(tuán)將企業(yè)的剩余控制權(quán)從管理當(dāng)局手中奪過來 ,從而在會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)博弈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。但這需要借助于集體行動(dòng) ,并往往因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的高昂幾乎不可能。作者認(rèn)為 ,上述情形的出現(xiàn) ,可能是基于以下的原因 : 中國(guó)最龐大的實(shí)用下載資料庫(kù) (負(fù)責(zé)整理 . 版權(quán)歸原作者所有 ) ①會(huì)計(jì)信息初始產(chǎn)權(quán)界定使然。股份有限公司出現(xiàn)的初期 ,由于投資過熱、過渡期內(nèi)資金供大于求 ,以及投資者對(duì)投資以后會(huì)計(jì)信息的重要性缺乏認(rèn)識(shí) (由于未來不確定性所導(dǎo)致 ),使得會(huì)計(jì)信息的初始產(chǎn)權(quán)被隨意地忽略了。那么此時(shí)會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)界定的支配權(quán)掌握于管理當(dāng)局手中 ,投資者幾乎沒有具備會(huì)計(jì)信息的任何產(chǎn)權(quán)。會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán) 界定的這種狀況不足為奇 ,甚至可以說是當(dāng)時(shí)環(huán)境的使然。因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為在初始狀態(tài)下 (企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大初期 )于自己是有利的。但不幸的是 ,后來的“累積性效應(yīng)”出乎了眾人的最初想象或者愿望。 ②當(dāng)投資者意識(shí)到會(huì)計(jì)信息的重要性之后 ,會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)初始界定的“累積效應(yīng)”就開始呈現(xiàn)出其特有的頑固性。前期關(guān)于會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)的界定極大地影響到會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)的嗣后界定。即使投資者意識(shí)到會(huì)計(jì)信息公開是有益的 ,也根據(jù)自己的利益最大化原則要求披露會(huì)計(jì)信息 ,而根據(jù)“相對(duì)福利要義”和“制度悖論”原理 ,此種會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)要求在這段時(shí)期內(nèi)并不會(huì)實(shí)現(xiàn)。 首先立法機(jī)關(guān)可能并不愿意立即采納要求公開披露會(huì)計(jì)信息的諸多措施 ,盡管它可能是對(duì)投資者整體而言是明顯有益的 ,原因在于立法機(jī)關(guān)認(rèn)為一旦采取了會(huì)計(jì)信息公開的措施 ,管理當(dāng)局可能是首先受損 (至少一無所獲 )的一方 ,他們完全可能、也有能力對(duì)之進(jìn)行抵制。事實(shí)上 ,在 1900年到 1933年間 ,600家股份有限公司擁有美國(guó) 65%的制造性資產(chǎn) ,2020多名職業(yè)經(jīng)理實(shí)際上控制了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活 (Ｅｄｗａｒｄｓ ,1961)。公司的管理當(dāng)局決定著財(cái)務(wù)報(bào)告和會(huì)計(jì)信息 ,他們掌握的公司正成為一種社會(huì)勢(shì)力 ,在爭(zhēng)奪經(jīng)濟(jì)權(quán)利之外還爭(zhēng)奪政治權(quán)利 (ｃｈａ ｔｆｉｅｌｄ ,1977)。 ③在 1900 年到 1933年期間 ,隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大化和投資者的分散化 ,越來越多的企業(yè)“所有者” (股東 )事實(shí)上已經(jīng)被和平“剝奪”了企業(yè)所有權(quán) ,尤其是剩余控制權(quán)。他們唯一的選擇就是決定是否持有一個(gè)企業(yè)的股票。如果他們根據(jù)各種正式或者非正式途徑得到的消息 (更 中國(guó)最龐大的實(shí)用下載資料庫(kù) (負(fù)責(zé)整理 . 版權(quán)歸原作者所有 ) 多的是非正式途徑所得到 ,但都未必是會(huì)計(jì)信息 )判斷不應(yīng)再持有該公司的股票 ,那么他們將利用股票市場(chǎng)特有的“退出機(jī)制”來對(duì)管理當(dāng)局進(jìn)行懲罰。此時(shí) ,寄希望于股東采取集體行動(dòng)來限制管理當(dāng)局是不現(xiàn)實(shí)的。曾經(jīng)有一些人力圖如此做 ,但是一則他們自身 對(duì)經(jīng)營(yíng)者的直接影響十分地微弱 ,由于眾所周知的“理智的冷漠”態(tài)度和“搭便車”的心理使他們根本得不到公眾的強(qiáng)有力的支持 ,因此就不可能將其主張轉(zhuǎn)換為法規(guī) 。二則他們本身并不能夠約束管理當(dāng)局改變既定的會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)狀態(tài) ,更不能迫使管理當(dāng)局提供會(huì)計(jì)信息。最終 ,會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)的初始界定狀態(tài)處于絕對(duì)僵持狀態(tài) ,并未被打破。 ④概而言之 ,締結(jié)契約時(shí) ,由于會(huì)計(jì)信息使用者的個(gè)人有限理性和對(duì)未來不確定性認(rèn)識(shí)的局限性 ,使得會(huì)計(jì)信息的初始產(chǎn)權(quán)未曾等到良好地界定 ,這種累積效應(yīng)直接影響了管理當(dāng)局和會(huì)計(jì)信息使
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