會(huì)計(jì)信息失真：投資者視角與經(jīng)營者視角(doc15)-財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(編輯修改稿)
2024-09-24 13:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 會(huì)計(jì)信息和非會(huì)計(jì)信息的對(duì)照來發(fā)現(xiàn)問題， %的人能夠發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真之處并將其調(diào)整后獲取有用信息?？磥?，盡管存在信息失真，專業(yè)投資者仍在使用（ 或不得不使用）會(huì)計(jì)信息（這與非專業(yè)有根本區(qū)別），同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)信息失真問題已經(jīng)有了一定的應(yīng)對(duì)之策。專業(yè)投資者的這種行為趨向?qū)ξ覀兝斫鈺?huì)計(jì)信息失真問題具有非常重要的意義?？梢栽O(shè)想：如果增加證券市場中的專業(yè)用戶，是可以有效降低會(huì)計(jì)信息失真對(duì)證券市場的負(fù)面影響的。 就會(huì)計(jì)信息失真的分布， %的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為多數(shù)公司的多數(shù)項(xiàng)目存在會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)象。這可能有點(diǎn)言過其實(shí)，不過也反映了投資者的一種不滿情緒。將近 %的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為多數(shù)公司的個(gè)別項(xiàng)目存在會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)象，可能 代表了投資者對(duì)會(huì)計(jì)信息失真問題的主流看法；兩項(xiàng)合計(jì)，總計(jì)有 88%的調(diào)查對(duì)象認(rèn)為多數(shù)上市公司存在會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)象。這雖然是被調(diào)查者的主觀判斷，可能并不代表會(huì)計(jì)信息失真的客觀分布，但卻反映了資本供應(yīng)方對(duì)會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的不信任程度。無疑，這將會(huì)提高資本需求方的融資成本。如果會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息普遍持不信任態(tài)度，那么會(huì)計(jì)信息失真的最終受害者將是上市公司本身。《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》也指出：“受調(diào)查的上市公司經(jīng)理擔(dān)心，在利潤可以人為操縱的情況下，上市公司將最終失去投資人的有力支持，證券市場將會(huì)出現(xiàn)較大的動(dòng) 蕩”。此外，用戶對(duì)會(huì)計(jì)信息失真的不滿，也會(huì)有損會(huì)計(jì)職業(yè)界的聲譽(yù)和利益。 然而與上述調(diào)查結(jié)果相映成趣的是，《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》中有 78%的經(jīng) 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 8 頁 共 15 頁 理人認(rèn)為本公司從未進(jìn)行過利潤包裝。形成如此巨大的反差的原因是復(fù)雜的，主要原因可能主要是二者的立場不同。投資者常常是按照會(huì)計(jì)信息的公允性來判斷信息失真與否，這樣，合法但不公允的信息也可能被看成不真實(shí)的信息。例如，公司經(jīng)理可能將在法規(guī)以內(nèi)的盈余管理行為和不及時(shí)的信息看成是真實(shí)的信息，但投資者卻認(rèn)為是不真實(shí)的。立場的差別反映了利益的不同，由此產(chǎn)生的信息不對(duì)稱和委托代理問題 可能會(huì)長期存在，這進(jìn)一步反映了“結(jié)果理性”與“程序理性”的觀念差異。同時(shí)，上市公司經(jīng)理人存在不說真話的利益動(dòng)機(jī)和所謂的“面子”問題。 調(diào)查對(duì)象中有 34%的人對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏可靠性最為不滿， 27%的人對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏及時(shí)性最為不滿， 8%的調(diào)查對(duì)象對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏前瞻性最為不滿，31%的調(diào)查對(duì)象對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏有用性最為不滿。如果將后三項(xiàng)歸結(jié)為對(duì)會(huì)計(jì)信息相關(guān)性的不滿，那么我們可以看到被調(diào)查者對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏相關(guān)性的不滿(66%)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對(duì)會(huì)計(jì)信息缺乏可靠性的不滿 (34%)。 （可復(fù)選） 調(diào)查結(jié)果表明，對(duì)“哄抬本公司股票市價(jià)”的支持率最高（占 56%）。由于調(diào)查對(duì)象均為投資基金管理人，他們市場經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)該選項(xiàng)有比較深刻的感受。在職工股上市、配股預(yù)案出臺(tái)前的會(huì)計(jì)期間，利潤往往會(huì)有突然增長，以支撐比較高的股價(jià)。又如一些公司年報(bào)與中報(bào)虧損與扭虧往往交替出現(xiàn)等等，都與股價(jià)有著千絲萬縷的聯(lián)系。 55%的調(diào)查對(duì)象指出“提高公司籌資能力”的動(dòng)機(jī)。 1999 年以前，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定：上市公司連續(xù) 3 年每年凈資產(chǎn)收益率在 10%以上方才具備申請(qǐng)?jiān)鲑Y配股的資格。統(tǒng)計(jì) 結(jié)果表明， 1996 年起，凈資產(chǎn)收益率位于 10%—— 11%的上市公司占全部上市公司的比例逐年提高，至 1998年，竟然達(dá)到 28%。即使是上 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 9 頁 共 15 頁 市公司的經(jīng)理人對(duì)此也不予否認(rèn)，“操縱利潤是為了獲得或保持配股資格”（《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》中的支持率達(dá)到 91%）。 此外，調(diào)查對(duì)象對(duì)“經(jīng)理人員謀取自身利益”的選項(xiàng)支持率較高 (36%)。在專業(yè)用戶看來，當(dāng)前我國上市公司經(jīng)理人的約束機(jī)制的效果可能并不明顯。少數(shù)基金管理人操縱利潤可以“向市場傳遞公司成長性的信號(hào)” (22%)，會(huì)計(jì)信息的信號(hào)作用沒有得到普遍的認(rèn)同。而國內(nèi)上市公司適 用所得稅率一般為 15%甚至更低，其平均水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)其他企業(yè)（一般為 33%），所以遞延所得稅費(fèi)用并非利潤操縱的主要?jiǎng)訖C(jī)，“遞延所得稅費(fèi)用”的支持率僅占 6%。 （可復(fù)選） 調(diào)查結(jié)果表明，對(duì)“凈資產(chǎn)收益率略高于 10%的上市公司容易產(chǎn)生利潤操縱行為”支持率占首位 (80%)，對(duì)“連續(xù)兩年虧損的公司容易產(chǎn)生利潤操縱行為”的支持率占第二位 (58%)。對(duì)“每股收益略高于零的上市公司容易產(chǎn)生利潤操縱行為”的支持率居第三位 (45%)。公司經(jīng)理人還認(rèn)為盈利突然巨幅增減的公司(34%)和主業(yè)不突出的公司 (38%)也存在較大的操縱可能。此項(xiàng)調(diào)查結(jié)果與《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》的結(jié)果基本一致，被調(diào)查的上市公司經(jīng)理人也認(rèn)為：利潤操縱的動(dòng)機(jī)首先是為了獲得或保持配股資格（支持率 91%），其次是為了扭轉(zhuǎn)或避免虧損（支持率 44%）。這表明凈資產(chǎn)收益率等于零和每股收益等于零確實(shí)是利潤操縱的兩個(gè)重要臨界點(diǎn)，在這兩個(gè)臨界點(diǎn)附近的上市公司極易產(chǎn)生利潤操縱的行為。當(dāng)然，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年 10%以上才能申請(qǐng)配股以及連續(xù) 3 年再虧損必須終止上市的硬性規(guī)定是否合理，也值得探討。 發(fā)生會(huì)計(jì)信息失真（可復(fù)選） 在西方的審計(jì)研究中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)模是衡量會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)質(zhì)量的重要指標(biāo)，因?yàn)榇笫聞?wù)所要為他們的不名譽(yù)行為和過失行為付出更大的代價(jià)。本調(diào)查結(jié)果顯示我國證券市場中的專業(yè)用戶也有著類似的看法：“由小型會(huì)計(jì)師事務(wù) 中國最大的管理資料下載中心 (收集 \
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