信息披露與中小投資者保護(編輯修改稿)
2025-07-25 02:38 本頁面
【文章內容簡介】 告摘要。 2004年3月5日，樂山電力獨立董事開創(chuàng)上市公司獨立董事聘請中介機構調查公司的先河?！ ?004年4月21日，投資者訴廣夏（銀川）實業(yè)股份有限公司（ST銀廣夏）虛假陳述民事賠償案件，已由人民法院正式受理，這意味著中國證券市場證券民事賠償?shù)谝话附K于進入司法程序?！ ?004年7月15日，在深圳中小企業(yè)板上市的江蘇瓊花高科技股份有限公司，因招股說明書涉嫌虛假記載和重大遺漏被中國證監(jiān)會立案稽查，3個月內不受理其保薦人推薦的項目。深圳證券交易所于7月9日對該公司及相關人員進行了公開譴責。該公司是中小企業(yè)板上市以來受到譴責的第一家上市公司，也是保薦人制度推行以來首家被處罰的公司?！ ?004年8月24日，證券市場首個以共同訴訟形式立案的民事賠償案——大慶聯(lián)誼案歷經(jīng)近1年，終于在北京有了結果，由北京國浩律師事務所代理的109名投資者的訴訟請求，除有11人由于不符合條件被法院駁回之外，其余98人勝訴?！ ?004年12月22日，中國證券登記結算公司成功為首旅股份提供上市公司股東大會網(wǎng)絡投票服務，這是中國證券市場第一次采用網(wǎng)絡投票系統(tǒng)方式召開的上市公司股東大會?！ ?005年6月20日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于成立中國證券投資者保護基金有限責任公司籌備組的決定》。經(jīng)國務院批準，根據(jù)《證券投資者保護基金管理辦法》及《中國證券投資者保護基金有限責任公司章程》，成立中國證券投資者保護基金有限責任公司籌備組。 2005年7月11日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司與投資者關系工作指引》，該指引將進一步推動上市公司與投資者關系工作的深入開展，對于促進我國證券市場股權文化的建設和市場誠信的塑造，形成保護投資者利益的市場環(huán)境具有重要和積極的意義?！ ?005年7月，證監(jiān)會調查組歷時3個月結束對科龍電器的調查。隨后，包括董事長顧雛軍等在內的科龍電器多位涉案人員被公安機關采取刑事強制措施。次年3月，科龍股東正式起訴德勤會計師事務所。這是新證券法實施后，上市公司股東首次起訴會計師事務所?！ ?005年9月29日，中國證券投資者保護基金有限責任公司開業(yè)?！ ?005年12月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法》。該辦法對股權激勵計劃的對象、涉及的標的股票總數(shù)、股票期權的有效期等作出規(guī)定。該辦法自2006年1月1日起施行?！ ?006年5月17日，中小企業(yè)板試行澄清公告網(wǎng)上實時披露制度?！ ?006年10月25日，中國證監(jiān)會下發(fā)《關于進一步加大清欠工作力度的通知》，要求各證監(jiān)局、滬深交易所加大領導力度，積極推動地方政府和國資委幫助國有控股公司盡快清欠，敦促民營控股上市公司通過法律手段解決占用問題，盡快查清資金占用形成的原因，嚴格追究有關當事人的責任，繼續(xù)貫徹股改和清欠相結合，兩不誤兩促進的原則，堅持“早清欠，早受益”的原則，對已被暫停上市或符合條件將要被暫停上市的公司，當條件滿足時予以退市處理。11月7日，中國證監(jiān)會、公安部、中國人民銀行、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、海關總署、國家稅務總局、國家工商總局、中國銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于進一步做好清理大股東占用上市公司資金工作的通知》，對加快大股東清欠進度、加大執(zhí)法力度以及建立長效管理機制等方面內容提出明確要求?！ ?006年12月份，上市公司清欠公告幾乎每天見諸報端，其中有三分之二的公司表示清欠工作已經(jīng)完成或取得進展。截至到12月12日?！ ?007年3月21日，證監(jiān)會有關人士表示，杭蕭鋼構300多億元合同事件和股價異常情況已經(jīng)引起證券監(jiān)管部門的高度關注。證監(jiān)會已責成證券交易所和相關證監(jiān)局對公司的信息披露問題以及是否存在二級市場操縱、內幕交易行為著手進行調查。 2007年7月23日，深圳證券交易所中小企業(yè)板實行臨時報告實時披露制度?！ ?008年11月14日，上海證券交易所首次對股東在增持或者減持股份過程中違規(guī)信息披露行為進行限制賬戶交易?！ ?009年1月9日，有中國“券商內幕交易第一案”之稱的董正青等3人涉嫌泄露內幕信息和內幕交易案由廣州市天河區(qū)法院作出一審判決。董正青泄露內幕信息罪名成立，被判處有期徒刑四年，并處罰金300萬元。2009年3月20日，中國證監(jiān)會下發(fā)《關于做好整治利用網(wǎng)絡等媒體開展非法證券活動有關工作的通知》，就打擊利用網(wǎng)絡等媒體進行的非法證券活動提出了工作要求，通知制定了《關于整治利用網(wǎng)絡等媒體開展非法證券投資咨詢、非法證券委托理財活動的標準和程序》和《系統(tǒng)內整治利用網(wǎng)絡等媒體開展非法證券活動的職責分工》，要求進一步整治和規(guī)范網(wǎng)上資本市場信息傳播秩序，依法嚴厲打擊網(wǎng)上非法證券活動。為防止投資者未能有效識別強制退市風險遭受損失，證監(jiān)會主要從三方面加強投資者保護： 一是強化信息披露和風險提示。證監(jiān)會啟動上市公司年報準則的修訂工作，擬要求主動退市、重大違法強制退市公司在定期報告中對退市風險作專項評估，并提出應對預案?！ ?二是設置退市整理期。除籌劃重大資產(chǎn)重組公司可以通過股東大會自主決定外，對強制退市公司一律設置30個交易日的退市整理期交易制度，在公司股票退市前給投資者提供交易選擇機會?！ ?三是為防止重大違法退市公司相關責任主體通過提前轉讓股份來規(guī)避法律責任，對于IPO、發(fā)行新股或構成借殼上市的重大資產(chǎn)重組申請文件存在違法行為的，規(guī)定了限制相關責任主體減持股份的措施。 2013年 11月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》?！兑庖姟窂奈鍌€方面制定措施，加強投資者保護：一是促進發(fā)行人使用淺白語言，真實、準確、完整地披露公司情況，加強風險揭示，讓投資者明明白白投資。二是促進公平合理定價，限制發(fā)行人定高價，防止投資者報高價，抑制上市后盲目炒作新股。比如，把減持與發(fā)行價掛鉤，要求發(fā)行人制定股價穩(wěn)定預案，定價時要先去掉報價最高的10％的申購量等。三是新股配售尊重中小投資者申購意愿，調整回撥機制和網(wǎng)上配售機制，如果中小投資者申購踴躍，網(wǎng)上發(fā)行股票的數(shù)量最高可達公開發(fā)行股票總數(shù)的80％，網(wǎng)上配售機制將更加有利于中小投資者申購。四是強化信息披露違法行為的賠償責任。因信息披露違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人及其控股股東、相關中介機構等責任主體必須依法賠償投資者損失；信息披露嚴重違法，影響對發(fā)行人上市條件的判斷的，將要求發(fā)行人回購已經(jīng)發(fā)行的新股，要求控股股東購回已經(jīng)轉讓的限售股等等。五是加強監(jiān)管執(zhí)法，
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