【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的存貨的平均值來(lái)衡量企業(yè)的平均存貨。為了計(jì)算方便，我們?cè)谂e例時(shí)，平均存貨的計(jì)算方法采用前者。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指一批存貨從購(gòu)進(jìn)到變現(xiàn)的周期。其計(jì)算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 (存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) )指標(biāo)的好壞反映了存貨的管理水平。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)管理的重要內(nèi)容。在通常情況下，存貨周轉(zhuǎn) 的速度快，說(shuō)明企業(yè)的銷售效率高，庫(kù)存積壓少，流動(dòng)性強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，這無(wú)疑會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。反之，存貨周轉(zhuǎn)率低，則是企業(yè)資產(chǎn)管理不善，經(jīng)營(yíng)欠佳的一種表現(xiàn)。造成存貨周轉(zhuǎn)率低的原因除了不同行業(yè)的影響，一般有二：一是存貨的質(zhì)量有問(wèn)題。不是存貨受損，殘次品較多；就是產(chǎn)品已經(jīng)過(guò)時(shí)被淘汰。由于這些存貨已經(jīng)不適應(yīng)市場(chǎng)的需要，其變現(xiàn)能力大大減小自然是正常的事。在這種情況下，企業(yè)要加強(qiáng)質(zhì)量管理、提高產(chǎn)品質(zhì)量或?qū)ζ髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)有市場(chǎng)、有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品。二是企業(yè)急于擴(kuò)大銷售規(guī)模，想 立即滿足客戶送來(lái)的每一張訂單，結(jié)果使得存貨過(guò)多，造成存貨積壓，占用大量流動(dòng)資金。 存貨周轉(zhuǎn)率較低是經(jīng)營(yíng)效率低下的表現(xiàn)，但并不意味著存貨周轉(zhuǎn)率越快越好。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，也可能說(shuō)明企業(yè)管理方面存在一些問(wèn)題。如存貨水平太低，甚至經(jīng)常缺貨，從而造成企業(yè)存在在生產(chǎn)過(guò)程中就會(huì)因原材料供應(yīng)脫節(jié)而停工待料的風(fēng)險(xiǎn)，或在銷售過(guò)程中，就經(jīng)常要冒當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況較好但存貨不足從而影響企業(yè)獲得大量利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)；或者由于批量太小，采購(gòu)次數(shù)過(guò)于頻繁，從而造成采購(gòu)費(fèi)用上升，存貨成本上升，企業(yè)利潤(rùn)下降。 三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng) 收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 企業(yè)將存貨銷售后，一般并不代表企業(yè)直接收回了現(xiàn)金，而是一般以應(yīng)收帳款的形式表現(xiàn)出來(lái)。因此，企業(yè)存貨變現(xiàn)速度不僅受存貨周轉(zhuǎn)率的影響，而且還應(yīng)受到應(yīng)收帳款回收速度的影響。及時(shí)回收應(yīng)收帳款，不僅使企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力增強(qiáng)，提高了其短期償債能力， 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 7 頁(yè) 共 15 頁(yè) 而且也反映出企業(yè)管理應(yīng)收帳款方面的水平。 反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)主要有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／平均應(yīng)收賬款 式中銷售收入來(lái)自損益表，是指扣除 了折扣和折讓后的銷售凈額；平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額，它是資產(chǎn)負(fù)債表中 “期初應(yīng)收賬款余額 ”與 “期末應(yīng)收賬款余額 ”的平均數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的時(shí)間。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上，從而影響企業(yè)正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。但是，如果企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，這并不一定是正常的現(xiàn)象，可能是企業(yè)奉行了嚴(yán)格的信用 政策，付款條件過(guò)于苛刻的結(jié)果。這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，特別是當(dāng)這種限制的代價(jià)大于企業(yè)提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率而造成的賒銷費(fèi)用時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。當(dāng)然如果企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，則可能說(shuō)明企業(yè)催收賬款的效率太低或者信用政策太松，這樣也會(huì)影響企業(yè)資金利用率和資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 另外，在計(jì)算該財(cái)務(wù)比率及運(yùn)用該財(cái)務(wù)比率進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，我們還應(yīng)注意以下幾個(gè)因素對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 (應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) )的影響： 季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用該指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況； 大量使用分期付款結(jié)算方式； 大量使用現(xiàn)金結(jié) 算的銷售； 年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 四、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所謂流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其流動(dòng)資金平均值的比值。它反映的是企業(yè)全部流動(dòng)資金的利用效率。其可用下列公式表示： 流動(dòng)資產(chǎn)平均值 =(期初流動(dòng)資產(chǎn) +期末流動(dòng)資產(chǎn) )／ 2 流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均值 而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。它反映了一個(gè)企業(yè)利用現(xiàn)有的廠房、建筑物、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)來(lái)形成銷售的程度。其計(jì)算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／固定 資產(chǎn)凈額 流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率反映了流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金，等于相對(duì)擴(kuò)大資金投入，擴(kuò)大企業(yè)盈利能力；而延緩流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為分析對(duì)企業(yè)廠房、建筑物、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率的財(cái)務(wù)比率。該比率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好；反之，則說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率較低，管理水平差。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)固定資產(chǎn)凈值受以下幾個(gè)因素的影響： 固定資產(chǎn)原始成本的大?。? 固定資產(chǎn)存續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度： 企業(yè)采用的 固定資產(chǎn)折舊政策； 企業(yè)自用資金和融資租賃資產(chǎn)的相對(duì)比重。 正是由于上述因素的不同，所以即使是兩家經(jīng)營(yíng)規(guī)模完全相同的企業(yè)，他們的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會(huì)有巨大的差異。有鑒于此，這一財(cái)務(wù)比率一般用于本企業(yè)不同年份的縱向比較， 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 8 頁(yè) 共 15 頁(yè) 而很少在不同企業(yè)中作橫向比較。 五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率。它是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均總資產(chǎn)的比值。它表明企業(yè)投資的每一元資產(chǎn)在一年內(nèi)可形成或產(chǎn)生多少元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。故從總體上反映了企業(yè)利用資產(chǎn)的效率。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營(yíng)業(yè)務(wù)收入／平均 總資產(chǎn) 其中：平均總資產(chǎn) =(期初總資產(chǎn) +期末總資產(chǎn) )／ 2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，說(shuō)明企業(yè)銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可通過(guò)薄利多銷的辦法加速資金的周轉(zhuǎn)，從而帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)絕對(duì)值的增加。反之，如果這個(gè)比率較低，則說(shuō)明企業(yè)利用起資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，這會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應(yīng)采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)以提高總資產(chǎn)利用率。 （三）獲利能力指標(biāo)體系 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我積累、自我完善的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。其財(cái)務(wù)目標(biāo)就是企業(yè)財(cái)富最大化。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)必須能 夠獲得盈利。只有這樣企業(yè)才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以生存、發(fā)展、壯大。企業(yè)獲利能力指標(biāo)對(duì)于企業(yè)信用評(píng)級(jí)是很重要的。這是因?yàn)橐环矫嫫髽I(yè)獲利能力是企業(yè)信用的基礎(chǔ)，企業(yè)只有盈利，才有可能按期償還債務(wù)。另一方面，在信用評(píng)級(jí)中加強(qiáng)對(duì)獲利能力的認(rèn)識(shí)還對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生硬性約束，有利于增強(qiáng)其提高企業(yè)獲利能力的動(dòng)力。這是因?yàn)閷?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，在規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要發(fā)展，外部融資特別是債權(quán)融資是企業(yè)資金來(lái)源的一種重要途徑。而企業(yè)能否融通到外部債務(wù)資本在很大程度上取決于經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō) ，當(dāng)企業(yè)獲利能力強(qiáng)時(shí)，企業(yè)一般償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的債權(quán)有保證。債權(quán)人也就越愿意向這類企業(yè)融通資金。 信用中國(guó) 我們共同打造 企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資金鏈就能持續(xù)。反之，則說(shuō)明企業(yè)債權(quán)人的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)較大，保障程度較低。這類企業(yè)在發(fā)展中就很難從債權(quán)人手中融通到資金，企業(yè)的資金鏈的安全性就較差。 我們?cè)谶M(jìn)行企業(yè)獲利能力分析時(shí)，一般是指對(duì)企業(yè)在正常營(yíng)、業(yè)狀況下的獲利能力進(jìn)行分析。但是有時(shí)非正常的營(yíng)業(yè)狀況也 會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益和損失。因此，我們?cè)谶M(jìn)行企業(yè)獲利能力分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除以下非正常營(yíng)業(yè)狀況的影響： 證券買賣等非正常項(xiàng)目； 已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目： 重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目； 企業(yè)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響等因素。 反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)很多，對(duì)于一般企業(yè)而言，通常使用的指標(biāo)主要有：每股收益、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率、銷售毛利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。 一、每股收益 企業(yè)的每股收益就是企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)與企業(yè)權(quán)益的比率，其計(jì)算公式為：每股收益=稅后利潤(rùn) /普通股股數(shù) 一般而言，企業(yè)的每股收益越高，則說(shuō)明當(dāng)年企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)，當(dāng)年企業(yè)償債能力也較強(qiáng)，反之則說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年的獲利能力較差，企業(yè)當(dāng)年的償債能力也較差。 在評(píng)估企業(yè)每股收益指標(biāo)時(shí)，除了分析企業(yè)每股收益的絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)外，還必須分析企業(yè)每股收益的結(jié)構(gòu)。一般而言，企業(yè)的收益來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額，在企業(yè)收益來(lái)源中，投資收益具有不穩(wěn)定性，特別是如果企業(yè)的投資收益來(lái)源于 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 部分版權(quán)歸原作者所有 ) 第 9 頁(yè) 共 15 頁(yè) 股票市場(chǎng)時(shí)這種不穩(wěn)定性尤為突出，因而在分析企業(yè)獲利能力時(shí)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為，企業(yè)每股收益高，企業(yè)的償債能力就較強(qiáng)，由于評(píng)估企業(yè) 信用水平關(guān)注于將來(lái)的債權(quán)回收問(wèn)題，因而在信用評(píng)級(jí)中，我們就應(yīng)當(dāng)更關(guān)注企業(yè)收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，這就要求我們?cè)诜治鰰r(shí)要特別重視企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占企業(yè)每股收益的比重，只有企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收益占據(jù)較高的比重， 而且從企業(yè)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，可以看出這一趨勢(shì)，我們才可以得出企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)，將來(lái)的償債能力也較強(qiáng)的結(jié)論。 二、資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)報(bào)酬率也稱資產(chǎn)收益率或投資回報(bào)率。它是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額的比率。用公式可表示為： 資產(chǎn)報(bào)酬率 =(凈利潤(rùn)／平均資產(chǎn)總額 )100％ 公式中資產(chǎn)總額可用期初 值也可用期末值，凈利潤(rùn)指稅后利潤(rùn)。 資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)是把企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與同行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相比較，以反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效