多因素推動(dòng)行業(yè)未來(lái)持續(xù)向好發(fā)展(doc24)-經(jīng)營(yíng)管理(編輯修改稿)
2025-09-20 12:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 價(jià)格的上漲 人民幣升值對(duì)行業(yè)影響 我們認(rèn) 為未來(lái)人民幣出現(xiàn)大幅升值的可能性較 小人民幣微幅升值對(duì)有色金屬行業(yè)整體將產(chǎn)生 輕微的負(fù)面影響 在不考慮其他因素影響下人 民幣小幅升值將使得行業(yè)內(nèi)原料成本出現(xiàn)下降 下游加工成品銷(xiāo)售價(jià)格下降 人民幣升值對(duì)行業(yè) 內(nèi)子行業(yè)影響各不相同出口比重大國(guó)外來(lái)料 加工比重大的行業(yè)影響較大 由于中國(guó)的有色金屬工業(yè)礦產(chǎn)資源貧乏冶煉加 工能力突出因此我們的原料進(jìn)口比重較大而 相對(duì)應(yīng)的加工品出口也較多在眾多的冶煉加工 中還有很重要的一部分就是來(lái)料加工業(yè)務(wù)象 銅鉛鋅錫電解鋁等行業(yè)均有不同比例的來(lái) 料加工業(yè)務(wù)由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)是以美元為結(jié)算價(jià) 在不考慮其他因素的情況下人民幣的升值 將使 得公司在以人民幣為標(biāo)價(jià)結(jié)算該項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)產(chǎn)生 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的削減從而對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定負(fù)面影 響 人民幣潛在升值對(duì)氧化鋁行業(yè)影響較小由于目 前進(jìn)口氧化鋁價(jià)格大大高于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品因此潛在 的人民幣小幅升值對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格不構(gòu)成任何 壓力 出口退稅稅率下調(diào)對(duì)行業(yè)影響 此前國(guó)家財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)了關(guān)于調(diào) 整出口貨物退稅率的通知其中對(duì)絕大部分有 色金屬礦產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品出口退稅率進(jìn)行了調(diào) 整相對(duì)于別的行業(yè)而言此次調(diào)整幅度較大 一些原礦類(lèi)產(chǎn)品如銅鎳鋁鋅錫礦砂及精礦貴金 屬和其他礦砂及精礦一律由原來(lái)的 13 退稅率 變?yōu)?0 一些國(guó)家 需要大量進(jìn)口的產(chǎn)品如氧化 鋁人造剛玉等產(chǎn)品也直接取消了其出口退稅稅 率另外對(duì)于凈出口的電解鋁產(chǎn)品也降低了出 國(guó)泰君安證券 行業(yè)動(dòng)態(tài)月報(bào) 國(guó)泰君安證券研究所網(wǎng)址 EMAIL 2 口退稅稅率由原來(lái)的 15 下降到 8 我們認(rèn)為 出口退稅的取消一定程度上增加了 企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本可能潛在降低企業(yè)未來(lái)的銷(xiāo) 售利潤(rùn)率 由于各子行業(yè)企業(yè)之間產(chǎn)品的供求 進(jìn)出口比例國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售比例各不相同因此 所受的影響也不盡相同此次 稅率調(diào)整受影響最 大的將是出口比 例較高的行業(yè)如電解鋁鋅稀 土錫等而國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口較大對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品依 賴(lài)較大的行業(yè)如氧化鋁電解銅等行業(yè)受影響相 對(duì)較小 從綜合來(lái)看未來(lái)出口退稅稅率的下調(diào)或取消短 期內(nèi)會(huì)造成國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)品的積壓從而影響國(guó)內(nèi) 產(chǎn)品價(jià)格下滑但是相信部分企業(yè)因成本的上 升也將會(huì)考慮部分提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)彌補(bǔ)出口退 稅率調(diào)整帶來(lái)的利潤(rùn)率下降 此次稅率的調(diào)整對(duì) 有色金屬行業(yè)內(nèi)上市公司而言影響各不相同其 更多的是促進(jìn)了行業(yè)內(nèi)企業(yè)資源的重新整合從 而有利于行業(yè)健康有序的發(fā)展 通脹預(yù)期影響 我們認(rèn)為通脹預(yù)期對(duì)有色金屬行業(yè)的發(fā)展將呈 現(xiàn)正面影響但是由于有色 金屬行業(yè)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品 價(jià)格已經(jīng)相繼出現(xiàn)較大幅度的上漲因此通脹帶 來(lái)的漲價(jià)預(yù)期已經(jīng)基本得到釋放溫和的通脹將 有利于終端消費(fèi)品價(jià)格的上漲從而有效支撐上 游產(chǎn)品的漲價(jià)行為 子行業(yè)評(píng)述 氧化鋁行業(yè) ―― 增持 中國(guó)鋁業(yè)年內(nèi)實(shí)施六次提價(jià)行為足以說(shuō)明國(guó)內(nèi) 氧化鋁供應(yīng)短缺現(xiàn)象十分嚴(yán)重 此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)期由于氧化鋁價(jià)格高企將導(dǎo)致 多數(shù)的電解鋁冶煉企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)從而將 降低未來(lái)氧化鋁的需求但是從近期電解鋁漲價(jià) 形勢(shì)來(lái)看其漲價(jià)幅度已遠(yuǎn)大于氧化鋁漲價(jià)幅 度因此我們認(rèn)為 氧化鋁價(jià)格的提高短期并未 導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)企業(yè)實(shí)際盈利的削減對(duì)電解鋁 生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張亦未能起到有效的抑制作 用 由于 2020 年下半年伊始國(guó)內(nèi)將陸續(xù)有新 的電解鋁生產(chǎn)線(xiàn)完工投產(chǎn)因此潛在的氧化鋁需 求量將不斷增加從目前國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)狀 況來(lái)看 2020 年之前國(guó)內(nèi)氧
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