營運資金管理doc17-經(jīng)營管理(編輯修改稿)
2024-09-19 17:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 現(xiàn)金是為了滿足交易的需要、安全的需要和投機獲利的需要，公司持有現(xiàn)金也是為了滿足商業(yè)銀行的補償性要求。現(xiàn)金持有過多和過少都會給公司帶來不利的影響，而持有充足而又適度的現(xiàn)金則會給公司帶來一定的利益。 （一）公司為什么要持有現(xiàn)金？ 一般情況下，公司持有現(xiàn)金有以下三個動機：交易動機、預(yù)防動機、投機動機。同時，公司持有現(xiàn)金也是為了滿足貸款銀行的要求。公司持有現(xiàn)金的原因可以用圖來表示 現(xiàn)金持有 交易動機 預(yù)防動機 投機動機 補償余額 營業(yè)規(guī)模 營業(yè)規(guī)模 利率 銀行的 融資能力 融資能力 業(yè)務(wù)盈利水平 要求 意外事件 現(xiàn)金持有的原因 交易動機，是指公司為滿足經(jīng)營活動的各種需要而持有現(xiàn)金。例如，支付貨款、支付員工的工資、支付貸款利息、支付租金等 。 預(yù)防動機，是指公司保持一定的現(xiàn)金余額以應(yīng)付意外的現(xiàn)金需求。意外事件包括：客戶的應(yīng)付款不能如期支付、其他公司授信規(guī)則的改變、預(yù)計的銀行貸款不能如期到位等。 投機動機，是指通過尋找并抓住市場上的獲利機會，實現(xiàn)盈利而必須持有的現(xiàn)金。例如在證券市場上買賣短期債券和在商品市場上囤積居奇。 補償余額，是指銀行向公司提供貸款后，要求公司將該銀行的支票帳戶上保持最低余額。 （二）公司為什么要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？ 現(xiàn)金持有過少和過多都是有害的，而持有合理數(shù)量的現(xiàn)金既可以避免這些害處，又可以帶來一定的利益。 現(xiàn) 金持有量不足又哪些害處？ 影響訂貨量，從而影響公司的獲利水平。 影響工資的發(fā)放，招致員工的不滿。 影響利息的支付、貸款的償還，降低公司對銀行的信譽。 影響購貨款的清償，損害公司信譽。 影響租金等的支付，損害公司的經(jīng)營環(huán)境。 招致公司破產(chǎn)。 為什么持有現(xiàn)金不是越多越好？ 簡單地講，過多持有現(xiàn)金有如下負(fù)作用： 減小了公司的經(jīng)營規(guī)模。 降低了公司的盈利。 充足而合理數(shù)量的現(xiàn)金可以給公司帶來哪些好處？ 這些好處包括： 獲得交易折扣 抓住獲利機會 應(yīng)付意外事件 二、現(xiàn)金管理的關(guān)鍵 環(huán)節(jié) 現(xiàn)金管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)包括以下四個：確定合理的現(xiàn)金持有量、預(yù)測與計劃實際現(xiàn)金持有量、管理現(xiàn)金的余缺、評估現(xiàn)金占用的效率。 （一）確定合理的現(xiàn)金持有量 合理的現(xiàn)金持有量取決于公司對現(xiàn)金的基本儲備、安全儲備和增長儲備的多少。其中基本儲備是最重要的內(nèi)容。由于基本儲備的多少與現(xiàn)金的成本有關(guān)，因此，理解現(xiàn)金成本是確定合理的現(xiàn)金持有量的前提。 什么是現(xiàn)金成本？ 現(xiàn)金成本包括現(xiàn)金的機會成本和管理成本。對這兩種成本的分析，可以幫助公司決定合理的現(xiàn)金余額。 現(xiàn)金的機會成本是指持有現(xiàn)金而喪失的最可能的投資機會所產(chǎn)生的利益 。例如，公司有 100 萬元人民幣現(xiàn)金，可以用于多種活動的，其中最可能的投資所產(chǎn)生的利益就是現(xiàn)金的機會成本。例如，公司將現(xiàn)金用于短期證券的投資，年獲利水平為 10%，那么，現(xiàn)金的機會成本就是 10%。 現(xiàn)金管理成本就是減少現(xiàn)金余額時所實際花費的成本。包括雇傭人員對現(xiàn)金狀況進(jìn)行嚴(yán)格的控制所形成的支出；現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為投資和投資轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所花費的成本（如證券買賣所必須支付的稅費等）。 有哪些因素影響現(xiàn)金的持有量？ 現(xiàn)金持有量是下面三個部分之和，基本儲備、安全儲備、增長儲備。即 現(xiàn)金持有量 = 基本儲備＋安全儲備＋增長儲 備 具體影響因素有：現(xiàn)金收支差額、短期證券投資的收益率與風(fēng)險、市場利率、應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡、意外事件的可能性與影響程度、銷售量增長率等?？梢杂脠D 4 來表示 現(xiàn)金持有量 基本儲備 安全儲備 增長儲備 現(xiàn)金收支差額 意外事件的可能性 銷售量增長率 短期投資的收益率與風(fēng)險 與影響程度 市場 利率 應(yīng)收款與應(yīng)付款帳齡 現(xiàn)金持有量的決定因素 計算合理現(xiàn)金持有量的方法 ① 合理現(xiàn)金持有量的理論模型～鮑莫爾模型 鮑莫爾模型是美國經(jīng)濟學(xué)家鮑莫爾于 1952 年創(chuàng)造的。該模型從存貨理論出發(fā)，認(rèn)為公司用于商品交易的現(xiàn)金余額不僅與公司的商品交易規(guī)模有關(guān)，而且與機會成本～市場利率有關(guān)。該模型屬于現(xiàn)金余額的優(yōu)化模型，對于公司關(guān)于現(xiàn)金余額的決策有一定的指導(dǎo)意義。該模型的分析思路如下： 公司期初的現(xiàn)金余額為 C，期末的現(xiàn)金余額為 0，期間平均現(xiàn)金余額為C/2。機會成本為年 K。年交易額為 T，每次買賣證券需要的費用（管理成本）為 F。 總成本由兩個部分構(gòu)成，機會成本和管理成本。機會成本為（ C/2 K），交易成本為（ T/C F）?？偝杀緸? （ C/2 K）＋（ T/C F） 為了使總成本達(dá)到最小，可以得到 C TF K? ? 2 / C? 為期初現(xiàn)金最佳持
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