【文章內容簡介】 B C A D E 時間 收益 ← 來自 中國最大的資料庫下載 ? ? （ 1）靜態(tài)的評價指標 ? （ 2）動態(tài)評價指標 ? ? （ 1）獨立型方案的評價與選擇 ? （ 2）互斥方案的評價與選擇 ? （ 3） 混合型方案的評價與選擇 ← 來自 中國最大的資料庫下載 定義 ： 是指作為評價對象的各方案的現金流是獨立的 ,不具有相關性 ,而且任意方案的采用與否都不影響起他方案是否采用的決策 。 經濟評價的特點 ： (1)不需要進行方案比較 ， 因為所有的方案都是獨立無關的； (2)諸方案之間不具有排它性 ， 采用甲方案并不要求放棄乙方案 ， 在資金無限制的情況下 ， 幾個方案甚至全部方案可以同時存在； (3)所采納的方案的經濟效果可以相加 。 只需考察方案自身的經濟性 來自 中國最大的資料庫下載 （ 1）靜態(tài)的評價指標 ? 1)投資利潤率 ? 定義：投資利潤率是工程項目所得到利潤 (一般以正常生產年份或生產運行年份的年利潤計之 )與為獲得利潤而必須投入的總投資的比值。投資利潤率反映的是投資的效果。 來自 中國最大的資料庫下載 1)國家角度投資利潤率 國家角度的投資利潤，除去企業(yè)凈利潤之外，還包括全部稅收，它們的總和才是國家的真實獲得。 2)企業(yè)角度投資利潤率 項目總投資企業(yè)年上交全部稅金企業(yè)凈利潤投資利潤率 ??項目總投資企業(yè)凈利潤投資利潤率 ?來自 中國最大的資料庫下載 2)投資收益率 ? ① 國家角度投資收益率 ? ② 企業(yè)角度投資收益率 項目總投資折舊稅金企業(yè)凈利潤投資收益率 ???項目總投資折舊企業(yè)凈利潤投資收益率 ??來自 中國最大的資料庫下載 所計算出的投資利潤率及投資收益率 ， 應與部門或行業(yè)規(guī)定的基準投資利潤率及投資收益率進行比較 。 令基準投資收益率為；則： 若 ， 表明項目的投資效率高于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項目可行； 若 ， 表明項目的投資效率低于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項目未滿足行業(yè)項目投資盈利性和風險性要求 ， 故項目不可行 。 R ? cRRcR來自 中國最大的資料庫下載 3)投資回收期 定義： 是指投資回收的期限，即以項目的 凈收益將項目全部投資收回所需要 的時間。通常以 “ 年 ” 為單位。 計算公式： 利潤＋折舊總投資＝年凈收益總投資項目收益項目投資投資回收期 ??來自 中國最大的資料庫下載 ????tP0tt 0)COCI(其中： —— 現金流入量； —— 現金流出量； —— 第 t年的凈現金流量； —— 投資回收期 。 CICOt)COCI( ?tP當年的凈現金流量的絕對值上一年累計凈現金流量現正值的年份累計凈現金流量開始出??? 1P t來自 中國最大的資料庫下載 判別標準： 若 ≤ ， 表明可在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項目可行； 若 ＞ ， 表明項目不能在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項目未滿足行業(yè)項目投資盈利性和風險性要求 ， 故項目不可行 。 當用于方案比較時 ， 投資回收期愈短的方案愈優(yōu) 。 tP cPtP cP來自 中國最大的資料庫下載 例 3－ 1某投資項目的凈現金流量如表 3－1所示?；鶞释顿Y回收期＝５年，試用投資回收期法評價其經濟性是否可行。 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現金流量 －60 －85 60 65 65 65 65 90 來自 中國最大的資料庫下載 ? 解： 根據表 (31)的凈現金流量 ， 計算出的累計凈現金流量如表 （ 31） 所示 。 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現金流量 －60 －85 60 65 65 65 65 90 累計凈現金流量 ﹣ 60 ﹣ 145 85 20 45 110 175 265 年的凈現金流量第絕對值）年累計凈現金流量的第T1T(1TPt????（年）652020Pt ?????因為 （＝ ） ≤(=5年 )，故方案可以接受。 tP cP來自 中國最大的資料庫下載 ? 投資回收期指標的主要優(yōu)點是： (1)概念清晰 ， 直觀易懂； (2)在資金短缺的情況下 ， 它能顯示收回原始投資的時間長短； (3)它能為決策者提供一個未收回投資以前承擔風險的時間 。 ? 投資回收期指標的缺點是： (1)它不能提供本期以后企業(yè)收益的變化情況，對于壽命較長的工程項目來說，這是一個不完整的評價結論； (2)它反映了項目的償還能力，但反映不出投資的可盈利性； (3)它沒有考慮投資方案在整個計算期內現金流量發(fā)生的時間。 來自 中國最大的資料庫下載 （ 2）動態(tài)評價指標 ? 1） 凈現值 （ NPV） ? 2）內部收益率（ IRR) 來自 中國最大的資料庫下載 1）凈現值 (NPV) ? 定義： 凈現值是按基準折現率將項目計算期(建設期 +生產期 )內各年的凈現金流量折現到建設期初 (第 1年初 )的現值之和 。 ? 計算公式： 來自 中國最大的資料庫下載 ? 判別方法： 若 NPV ≥0， 表示項目方案實施后的投資收益率不僅能夠達到基準收益率的水平 ， 而且還能得到超額現值收益 ， 則方案是可取的 。 若 NPV ＜０， 表示項目方案實施后的投資收益率達不到基準收益率的水平，即投資收益較低，達不到投資者的期望目標，則方案應予以拒絕。 來自 中國最大的資料庫下載 ? 例 某項目期初 (第 1年年初 )固定資金投資為 100萬元，投產時需流動資金投資 20萬元。該項目從第 3年初投產并達產運行，每年需經營費 40萬元。若項目每年可獲銷售收入 65萬元，項目服務年限為 10年，屆時殘值為 20萬元，年利率為 10％，試計算該項目的凈現值。 來自 中國最大的資料庫下載 20 0 1 2 3 4 12 年末 100 20 25 25 25 20 來自 中國最大的資料庫下載 則： NPV＝－ 100－ 20（ P/F,10%,2） +25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2) +40（ P/F,10%,12） ＝ 100－ 20 +25 +40 ＝ (萬元 ) ∵ NPV≥0 ∴ 該項目可行 來自 中國最大的資料庫下載 ? 影響凈現值的因素