公司理財(cái)?shù)谄哒?編輯修改稿)
2025-01-16 22:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 6,6 4 2,單位固定成本（元）,Y=a/x,(2). 變動(dòng)成本,定義： 變動(dòng)成本是在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。 例如：直接材料、直接人工、推銷傭金等。 例：某產(chǎn)品生產(chǎn)，單位產(chǎn)品材料成本為10元。,預(yù)計(jì)產(chǎn)量 1000件 2000件 3000件,材料費(fèi) 10000元 20000元 30000元,單位產(chǎn)品材料費(fèi) 10元 10元 10元,特點(diǎn)： （1）從總額來(lái)看，變動(dòng)成本總額隨著業(yè)務(wù)量的增減變動(dòng)成正比例變動(dòng)； （2）從單位成本來(lái)看，單位變動(dòng)成本則不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，保持相對(duì)固定。 圖示：,產(chǎn)量（千件）,產(chǎn)量（千件）,變動(dòng)成本（萬(wàn)元）,0 2 4 6 8,12 8 4,0 2 4 6,15 10 5,單位變動(dòng)成本元）,Y=bx,Y=b,(3).混合成本：成本總額隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)，但不成正比。,銷售收入,總成本,固定成本,保本點(diǎn),bx,a,總成本=固定成本+單位變動(dòng)成本業(yè)務(wù)量 Y=a+bX,4.總成本習(xí)性模型,37,（二）邊際貢獻(xiàn),M=pxbx =(pb)x =mx 其中：p、x、b、m分別表示單位銷售價(jià)格、業(yè)務(wù)量、單位變動(dòng)成本、單位邊際貢獻(xiàn),38,（三）息稅前利潤(rùn),EBIT=pxbxa =(pb)xa =Ma 其中：p、x、b、m同上面的含義一樣；a表示固定成本,（四）普通股每股收益及其計(jì)算,普通股每股收益是指一定時(shí)期企業(yè)為普通股 股東所創(chuàng)造的收益。普通每股收益的計(jì)算公式為： 式中：EPS—普通股每股收益； I—債務(wù)利息； T—所得稅稅率； D—優(yōu)先股股利； N—普通股股數(shù)。,2025/1/4,40,(五）杠桿分析的基本假設(shè) ① 公司僅銷售一種產(chǎn)品，且價(jià)格不變； ② 經(jīng)營(yíng)成本中的單位變動(dòng)成本和固定成本總額在相關(guān)范圍內(nèi)保持不變； ③ 產(chǎn)銷平衡,二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿,（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),◎ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品經(jīng)營(yíng)上的原因給公司的收益(指息稅前收益)或收益率帶來(lái)的不確定性。,◎ 影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素,◎ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量——經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),（二）經(jīng)營(yíng)杠桿（Q→EBIT）,經(jīng)營(yíng)杠桿反映銷售量與息稅前收益之間的關(guān)系，主要用于衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前收益的影響。,經(jīng)營(yíng)杠桿的含義,經(jīng)營(yíng)杠桿,經(jīng)營(yíng)杠桿產(chǎn)生的原因,第二節(jié) 杠桿原理,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng) 大于產(chǎn)銷量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。,P=10元 V=6元 x=50 000 F=100 000元 EBIT=（10— 6）50 000—100 000=100 000元,若x=100 000,EBIT=（10— 6 ）100 000— 100 000=300 000元,由于固定成本在一定條件下不變產(chǎn)銷量較小的變動(dòng)——息稅前利潤(rùn)更大的變動(dòng),經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量,? 理論計(jì)算公式：,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL） ——息稅前收益變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù),? 簡(jiǎn)化計(jì)算公式：,清晰地反映出不同銷售水平上的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),【例】ACC公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，現(xiàn)行銷售量為20 000件，銷售單價(jià)(已扣除稅金)5元，單位變動(dòng)成本3元，固定成本總額20 000元，息稅前收益為20 000元。 假設(shè)銷售單價(jià)及成本水平保持不變，當(dāng)銷售量為20 000件時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可計(jì)算如下：,【例】假設(shè)單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為25元，固定成本總額為100 000元，不同銷售水平下的EBIT和DOL 見(jiàn)表5。,表5不同銷售水平下的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),盈虧 平衡點(diǎn),圖10 2 不同銷售水平下的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),◆ 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素分析 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的四個(gè)因素：銷售量、單位價(jià)格、單位變動(dòng)成本、固定成本總額。,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)本身并不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化的來(lái)源，它只是衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小的量化指標(biāo)。事實(shí)上，是銷售和成本水平的變動(dòng)，引起了息稅前收益的變化，而經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)只不過(guò)是放大了EBIT的變化，也就是放大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)應(yīng)當(dāng)僅被看作是對(duì)“潛在風(fēng)險(xiǎn)”的衡量，這種潛在風(fēng)險(xiǎn)只有在銷售和成本水平變動(dòng)的條件下才會(huì)被“激活”。,特別提示,三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿,（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),◎ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指舉債經(jīng)營(yíng)給公司未來(lái)收益帶來(lái)的不確定性。,◎ 影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素,◎ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),（二）財(cái)務(wù)杠桿（ EBIT →EPS）,財(cái)務(wù)杠桿反映息稅前收益與普通股每股收益之間的關(guān)系，用于衡量息稅前收益變動(dòng)
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